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冠军QDII回归平庸 海富通海外遭遇守业难

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-26 02:19 来源: 每日经济新闻

  董华 每经记者 李凯

   当我们再次翻开基金历史的时候,发现QDII基金带给我们太多的伤痛。2007年、2008年最早一批出海的QDII,很多至今仍然颗粒无收。

   不过,覆巢之下也有完卵——2008年6月成立的海富通海外精选,成立至今(截至4月23日)累计净值为1.47元,总收益率居然高达48.33%,成为老一批出海QDII中的一朵奇葩。

   2009年,海富通海外精选以83.06%的收益率成为当年QDII的冠军,也成为历史上第一只分红的QDII产品。

   但是,2009年的昙花一现后,海富通海外精选开始停滞不前。2010年该基金以-0.75%的年度收益率成为QDII基金中倒数第三。2011年以-22.47%的业绩排名靠后,在今年一季度QDII的反弹行情中,海富通海外精选股票的收益率仅为6.70%,跑输9.98%的业绩比较基准3个多百分点。

   以前以强劲气势压倒众基的海富通海外精选,终于还是“沦落”了。

   到底这其中发生了什么样的变故,使得当年红极一时的海富通海外精选,近一两年开始碌碌无为地吃起老本来?《每日经济新闻》记者将为您揭开该基金倒退背后的谜团。

  金融危机成就辉煌历史

   在最早一批下海的QDII里面,海富通海外精选拥有成立以来最好历史业绩,足以让其他基金大佬汗颜。截至4月23日,海富通海外精选成立以来的收益率为48.33%。但是,这样的业绩,基本都是2009年的爆发的“功劳”。

   金融危机对于其他QDII基金是场噩梦,但对于海富通海外精选来讲,却是一次机遇。“抄底”成功让该基金的2009的业绩独领风骚。

   资料显示,海富通海外精选成立于2008年6月27日。基金经理陈洪在2008年年报中表示,“鉴于全球经济形势的不确定性,整体策略是谨慎投资,择机增加股票仓位,波段操作。从11月起,便采取了不断逢低增加股票仓位,购买价值严重低估、受益于全球金融危机缓解和中国宏观刺激政策的行业和公司。11月重点配置了价值低估且受益于国家政策支持的金融行业股票,12月又重点配置了受益于原油价格企稳的能源行业股票。”

   到了2008年底,海富通海外精选不但没有亏损,反而赚了6个多点。

   从2009年的报告中可以看到,该基金主要投资香港的大盘股和央企股,比如民生银行、工商银行和大唐国际发电等。记者了解到,2009年是香港恒生指数上涨的小高峰时段,2009年11月前后,恒生指数达到小高点23099.57。“在该阶段的股票大多一路上涨,期间有很多股票都翻了好几倍。”业内人士对记者表示。

   实际上,2009年该基金年曾以83.06%的高收益率成为当年QDII基金的冠军。因为业绩优良,之后该基金相继进行了两次分红。2009年4月10日该基金每10份基金份额分配红利0.20元,同年6月8日该基金每10份基金份额分配红利2.50元。

   而该分红行动也大大提振了市场对该产品的信心。到2010年半年报的时候,该基金的份额由2009年一季度末的1.08亿增加到2.85亿。

   但随后海富通海外精选基本处于“吃老本”状态。2010年、2011年的业绩排名靠后,今年一季度也跑输业绩比较基准。随着业绩平庸化,该基金份额一直处于减少状态,今年一季度末海富通海外精选的规模为1.92亿份。

  保守投资拖累业绩

   海富通海外精选在2008年底抄底海外的“血性”只此一次,随后的业绩平庸,和自身海外股票配置的保守有关。

   2010年开始,该基金的业绩开始下滑。截至2010年末,全年业绩仅为-0.75%,在当年有业绩的9只老QDII中排名倒数第三。当年业绩最好的上投摩根亚太优势净值增长率为14%。

   2010年年底,基金经理总结2010年表现时承认,“发达市场股市的强劲程度有些出乎意料。全年新兴市场股市表现依然好于发达市场股市,海外中国股票的上涨幅度远低于全球发达和新兴市场股市平均水平”。

   基金经理表示,基金在当年上半年偏向谨慎,基金股票仓位略有降低,但对于中国政府严厉调控房地产的政策还是准备不足,业绩表现不够理想,风险控制有待提高。

   而对于2011年的展望,基金经理表示更多地表示了乐观,认为二次探底的风险已经消失,全球经济仍在再平衡之中,中国经济处于转型之中;股市估值在合理区间之内,全球流动性充裕的状态将持续,股市会在波动中上行,回调提供介入机会。

   不过,从2011年的实际状况来看,该基金在2010年底错判了局势。海富通中国海外主要投资的港股市场大幅下跌,恒生指数全年下跌接近20%。在QDII市场一片凄惨之声中,该基金净值下跌22.47%,业绩表现靠后。

   在今年一季度海外市场的反弹中,偏股型QDII引领市场,海富通海外精选股票也仅只录得6.70%的收益率,跑输自身的业绩比较基准3个多百分点。同期的QDII反弹先锋国泰纳斯达克100的业绩为18.39%。

   业内人士表示,从该基金几年来前十大投资标的来看,主要是香港上市的一些大盘股,是一种非常保守的投资方式。“2009年的时候,正是港股大涨的时候,当时有很多股都有翻几倍的情况,该基金进场时间应该是比较恰当,83%的收益率也不算太高。”

   “很多投资国外的QDII基金,为了保险起见,都比较青睐投资一些盘子大,而且又是国企背景的股票。”一位多年投资港股的业内人士表示。在2008年幸运抄底的海富通海外精选此时却栽了一个大跟斗。从该基金前十大投资标的来看,差不多都是银行、国企等大盘股,这些股票在恒指下跌时,显然都是最先遭殃的对象。

   2011年8月之后,香港恒生指数开始了新一轮的跳水,最低跌至16170.35。恒指的不振,让持有银行等大盘股的海富通海外精选业绩连连受挫。保守的投资方式不但没有带来业绩的增长,反而一直拖累了该基金近几年的业绩状况。

  “大盘股暂时还涨不起来”

   和海富通海外精选不同,基金经理陈铭管理的另一只产品海富通大中华股票,今年以来的业绩却非常好,一季度以12.46%的业绩排名靠前。

   《每日经济新闻》记者了解到,海富通海外精选原基金经理陈洪于2011年卸任之后,此前担当海富通海外精选基金经理助理的陈铭“转正”。2011年1月成立的另一只产品海富通大中华股票也由陈铭管理。

   比较两只产品一季度的前十大重仓股,记者发现,海富通大中华除了投资一部分香港上市的大市值公司(民生银行、工商银行和大唐国际发电)以外,还有一半台湾市场的上市公司。

   “也许是和地域的熟悉度有关,毕竟上海离台湾地区近一些,对于一些台湾市场的上市企业,基金经理可能会更容易把握一些。”业内人士表示,“目前来看,大盘股一时半会还涨不起来。从海富通海外精选的配置情况来看,该基金以往选择股票进行配置大多数都是银行股,而银行股特别难涨。”

   而陈铭在今年一季报中继续强调自己将采取谨慎的投资策略。他表示,海外的中国股票在经历了前期连续调整后,整体估值已处于较低水平,市场恐慌情绪在一定程度上也得到了释放,但是仍然需要耐心等待政策给出的积极信号。

   “在投资上我们将灵活应对经济形势和市场的变化,坚持深入挖掘前期调整幅度较大、业绩增长较为确定的成长股,受益于中国政策扶持、内需拉动和经济转型的行业和公司,更强调结构性的机会和个股的基本面研究。”陈铭表示。

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