大小盘股结构将分化

　　广文视角

　　近期市场波动明显加大，4月23日迎来了明显的结构性分化走势。在证监会将研究解决B股问题影响下，两市B股明显上涨，但成交不足；上证指数短期在2400点附近整理，大盘股虽暂时稳定，但创业板、中小板等小盘股却出现整体性下跌风险。从历史上看，小盘股在二季度都明显落后大盘股，预计近期市场开始出现结构性分化走势，谨慎部分获利回吐调整。

　　本栏认为，市场二季度走势在“经济向下、政策向上”的背景下，整体运行基调以区间振荡调整为主，但是在5月的市场走势中，却极可能出现“大盘股向上，小盘股向下”的分化格局。主要逻辑在于：一、监管部门一直强调的“大盘蓝筹股价值低估”及“炒新、炒小、炒差”风险，使市场预期有所转变；二、近期管理层推出的金融改革，在一定程度上显现金融板块的长期价值，从而拉动金融板块中的证券、保险和银行的逐步轮动；三、大盘股的低估值、业绩稳定和高流动性，使市场资金在经济下行中寻求较高的安全边际而受到青睐；四、业绩下滑、新股发行制度改革、新股首日炒作监管等使小盘股调整的压力明显较大。

　　虽然一季报已基本公布完毕，但季报预期下滑的结构性压力正逐步体现在大盘股和小盘股走势上。从业绩预告及季报公布情况来看，以金融、汽车、地产等为主的大盘股季报业绩相对平稳，但以化工、TMT、机械等行业的小盘股季报，则出现明显下滑，业绩压力较大。这使得近期小盘股出现大幅回落，大盘股走势暂时稳定。

　　预计短期市场受情绪影响，行业行情持续时间较短，市场仍以追捧热点、获利回吐为主。预计在二季度信贷小幅宽松或将延续，而铁路投资项目重启有望在局部拉动基建投资项目展开，投资周期启动将带动经济，使股指有望向2500点以上空间拓展。预计短期市场在接近2480-2520点上档重要压力区间时可能有所振荡。

　　（广州证券策略研究员 张广文）