郑眼看盘：一致性预期可疑回避为宜

　　每经记者 郑步春

　　 本周五A股下跌，收盘沪综指跌0.35%报2396.32点，深综指跌0.28%报940.35点，创业板指逆市上涨0.99%。大盘成交额显著缩小，但这为节前交易常态，可完全漠视。

　　 从板块看，酿酒类个股涨势较好，这和节日气氛或相关，当然也和其业绩、分红等不错有关。券商板块跌幅居前，这多半和金融创新题材前期被炒作过度有关。另外，券商股龙头东吴证券走势的捉摸不定也强化了投资者戒备心理。

　　 通常，在没有业绩支撑的情况下，如果此时产生大行情，那么多半是题材股的天下，最典型的是1999年至2001年那波以科网股引领的大行情。

　　 如今的“金融创新类股”其实较好地吻合了这一特性，但从已知的消息看，管理层似乎不太认可此类个股的过度炒作，所以投资者在看盘时必须得重点考虑这个因素。此类个股的监管制度有个另类指标，这便是浙江东日，投资者关注下该股未来情形如何即可，当能一叶知秋。

　　 目前管理层明显地想“引导”投资者去炒作以银行股为首的沪深300品种，这种政策倾向不可小视，如果再加上创业板、主板退市制度的渐次实施，题材股的上档空间实质上已被大大压缩。

　　 这回受政策引导的大盘蓝筹股如果最终能引起市场共鸣，股指就比较容易大涨，因受政策呵护的个股权重是极大的。从历史看，市场自身的炒作倾向是极其顽固的，需要政策“一而再、再而三”地“引导”才可能产生效果。

　　 以2005年股改行情来说，当年政策其实引导了N回，但市场偏是不理睬。虽然最终股指还是涨了，但当时恰好对应着人民币升值一事，流动性空前泛滥，所以未必完全是政策引导的功劳。反之，在这种空前混乱的流动性支撑下，即使没股改，股指必然也会飞升。

　　 因此，投资者对政策不必作出急吼吼的反应，有足够多的时间思考。近期有基金公司发行沪深300相关的ETF，有些人在大肆渲染“需求旺盛”。也有许多分析师称，这些基金将于5月份建仓，所以股指看涨无疑。这样的说辞较有说服力，所以极有可能引诱一部分投资者于周四或周五抢先买股，如意算盘是节后坐享上述基金建仓时的拉抬。然而，从这两天股指走势看，盘面似不太支持。

　　 笔者这两天并没在意这种合理建议。因为在A股中，当机会较明显时，往往该提防一些。A股的机会并非来自分红，而是博弈，机会注定来自对手的一致性误判。另外，这种误判既然是一致性的，则必然有其合理性。

　　 昨日统计局数据显示，3月规模以上工业企业利润同比增4.5%，这属于利好。昨日人民币中间价连续第二天创汇改后新高，仍是利好。不过，这两天人民币于盘中都是跌的，显示出美元买盘相对更为强劲。

　　 节间我国将公布4月PMI制造业指数，市场预测将呈现回升态势，这种情况下节间“降准”机会略降一些，但5月内“降准”机会仍大，因5月份公开市场到期资金大降，资金可能不敷使用。由于存在“降准”机会，料5月份股指仍将维持震荡格局，但股指大幅上升的机会有限。

　　 最近，有消息说主板退市制度将出，如果此事当真，则主板个股所受冲击将高于创业板，因主板许多个股经年亏损或净值为负，其实早该退市了，因此主板中将有许多个股退市比创业板股早。虽然沪深300中的多数个股有可能走得还不错，但两相抵消后股指上升动能自将大打折扣，因此未来就有可能维持均势而非单边市。

　　 从技术上来说，目前股指正处于较尴尬位置，只能上而不能下，上则空间不一定多，下则有可能彻底走坏。未来A股的机会和风险并不成比例。因此，笔者对后市整体持谨慎态度，虽然这种观点似有点孤独。

　　 另外，昨日盘后证监会称，有关部门正研究审核降低股票交易费用。这条消息显示管理层呵护市场意图，多少有助于提振人气，但支撑力度有限，更何况此事还没做成。目前股指最大问题不在这，而在于过度包装、信披规范、轻投资重融资等诸方面。只有这些方面取得实质进展，长线投资者才会入驻，股指基础才更牢靠。