金融改革事关全局

　　缥缈

　　最近的A股市场指数剧烈震荡，最终“越走越强”。清明小长假后，上证指数已经连闯三关，相继升过了2319、2360、2400等“三道关口”，多头所获不菲。其中，各类金融股以及准金融股的连续强势，实属“功不可没”。

　　但问题是：自2242点以来的上升走势，是对于2478点下跌到2242点的估值修正，还是自2132点开始的底部确认？

　　如果是前者，那么，“金改概念”板块后市涨升的空间可能相对有限，但如果是后者，那么，当下的升势可能最终会成为大盘关键性的“趋势转折浪”。这对后市关系重大。

　　在判断这个问题之前，我们必须还原一下“利多”的原因何在，“金改”板块何以能够越走越强？特别是“金改概念”之中，何以能够出现譬如浙江东日这样的“大牛股”？

　　浙江东日已经成为A股进入“龙年”之后，当之无愧的“第一牛股”。3月26日，浙江东日盘中最低价为5.27元；4月24日，浙江东日盘中最高为15.83元。浙江东日成为当之无愧的“金改”板块的“头股”，在“浙江潮”的“统领”之下，相关板块目前涨幅超过50%的股票已经接近百只（其中包括不少二线蓝筹股）。

　　牛市必须有牛股，但牛股不必有牛市。A股至此，由于浙江东日的出现，可以确定地说，已经走出了一轮结构性的“龙年小牛市”。

　　以我个人的观点看来：

　　首先，本轮行情主力所发掘的“金融改革概念”，顺应了多年以来市场热烈期盼金融改革的民意与国情。

　　在利率市场化方面，温家宝总理考察温州经济时，曾经表示对于改革“银行垄断”的现状已有“共识”。我国的金融行业“坐享制度红利”，主要依靠“息-贷”之间的差价赚钱的金融困局只要一天不解决，经济发展的深层改革就一天不能启动。

　　据此分析，大盘近期的攀升行情与市场希望近期内启动（信贷）利率市场化改革有关。改革就算不能在全国，至少在一个局部，也是一个重大的政策动向。

　　其次，“金改”概念板块的“全线强势”，说明了改革三十多年市场的权力意识已经完全苏醒。

　　政策就是效率，效率就是时间，时间就是金钱（给政策=给钱），这导致近期的个股轮涨，已经不是单纯的概念炒作，而是继高层领导人的温州考察之后，指定个别地区进行“金改试点”争相响应的必然结果。

　　其三，对于大趋势而言，“（温州）金改”对于资本市场的意义同样非同一般。特别是对于人民币国际化的未来预期，很明显，其在三个方面离不开资本市场的强势。特别是股市，必须有一轮牛市。这三个方面主要是：

　　1.人民币现金可以在境外主要经济体内流通，并成为国际各主要金融机构（各国中央银行）的投资品。2.在人民币币值坚挺的背景之下，以人民币计价的金融市场规模不断扩大。3.在国际贸易中，以人民币结算的交易量不断增加（至少不能大幅减少）。在未来，人民币资本项目开放，可以说是“金改”启动的标志，成为我国经济新一轮强劲增长的“核动力”。

　　回到股市，近期“金改概念”板块大涨的原因，已经告诉我们这样一个事实，市场强烈追捧的，是多种因素所带来的资金相对宽裕的前景。这些因素包括人民币国际化的大趋势，人民币利率市场化以及资本项目开放，其中包括人民币跨境（证券）投资，以及境内外各大投资市场的全面改革与开放。特别是“金改”强劲启动，以及各大财经部门的首长相继表态。目前来看，至少股市预期如此。