多头借题发挥 继续冲击高位

　　大市在长假前处于多空胶着状态，沪指在2400点附近犹豫不决，但节后首日，大盘高开高走，下午一度向2450点发起冲击关口。总体而言，热钱意犹未尽，转换方式热炒，但因为上档套牢筹码过多，技术压力也逐渐加大。

　　市场热钱继续主导股市。热钱在长假前籍以激活人气的所谓“金改”概念出现审美疲劳，因此需要新的题材、概念来为“金改”接力。适逢长假期间消息不断，监管系统接连出台新政策，如降低股票交易费用、公布新股发行指导意见、交易所发布主板以及中小板退市方案征求意见稿等等，其实第一项降低的交易经手费是交易额的十万分之几，对于小散户几乎无影响；而其他的市场效果也有待检验，都称不上重大利好。但是监管层降低规费的消息，表明了一种态度，因此媒体多以四大利好甚至重磅利好视之，大大刺激了长假间的眼球，而股指期货多单骤然堆积，也使得周三复市后股指高开。

　　主力周三的策略是启用原来的人气板块有色与煤炭板块，造成前度主力返回的印象。由于欧美救市继续使用印钞策略，主币变相贬值，稀有资源、贵金属成避险工具，同时原有的有色、煤炭板块前段由于金改概念而失色，拉升容易。沪指2415点在四月底四次冲不过，周三上午马上被冲破，引发低仓机构回补。

　　虽然开局良好，但进一步的冲高，仍将受制于政策环境。监管层推出退市政策，一定程度上是支持蓝筹股态度的延续，但概念股的炒作、资源股的拉抬，是否符合监管层的意念，尚未可知。

　　长假前夕上市公司年报公布完毕，股市的基本面也已大致清晰。垄断行业的高利润使得整个市场（2381家上市公司）情况尚可，去年累计营业收入同比增23%，净利润同比增长132%。但细分市场情况不乐观，部分行业平均市盈率高企。这样的基本面预计难以使股指出现可观的升幅，除非宏观经济下半年明显转好。

　　新的政策格局对于主流机构是有利的，其本来持股主方向是“价值投资”，只是近两年倾向于创业板、中小板的股本扩张能力，而没有在权重股投放太多比例。如果垄断行业保持高增长而非垄断行业不断下滑，其也只能对缺乏股本扩张能力的蓝筹股增加投入。而影响较大是原有的创业板、中小板配置比例，当前情况下其调仓将较为频繁，最终结果可能是持股更加集中。因此未来的冲关，也将依赖于主流机构的持仓品种。

　　纯从技术面分析，沪指日K线已经恢复强势，继续保持上攻形态，但如果有色、煤炭仅为短炒而无新板块接应，前方密集套牢区将有大的回吐。目前短线指标有所钝化，如果成交额不能继续放大，价量指标将出现背驰。预计短期主要阻力位在2478点附近。古禅