上市公司2011年报② 盈利能力稳定 蓝筹股价值凸显

　　

　　建立更细分层次的蓝筹市场，可更好满足多样化的融资需求

　　面对国内复杂多变的宏观经济形势和欧债危机的持续发酵，2011年上市公司经营面临巨大压力。2011年年报显示，A股市场2403家上市公司去年共实现净利润19354亿元，同比仅增长11.58%，为3年来最低水平。但与上市公司整体业绩水平相比，大盘蓝筹股业绩增长明显，表现出高于市场平均水平的盈利能力。

　　数据显示，A股去年净利润超过100亿元的公司有23家，除中国石油和中国人寿两家蓝筹公司业绩同比下降，其余21家公司业绩同比增长，且多数公司增幅较大。这23家公司去年实现净利润总额合计1.22万亿元，同比增长20%，占全部上市公司净利润总额的六成左右。蓝筹股投资价值凸显，成为2011年年报的一个亮点。

　　多层次蓝筹体系形成

　　

　　日前，上海证券交易所公布沪市上市公司22个行业静态市盈率数据。除全市场行业市盈率外，数据还包括分板块行业市盈率数据。其中显示，上证180、上证380指数样本股、其他板块对应静态市盈率分别为12.64倍、22.92倍和36.67倍，三大板块对应的估值情况区分鲜明，反映出以经典蓝筹、新兴蓝筹和潜力蓝筹为划分的上证所三层次蓝筹市场结构日趋清晰。

　　“在多数投资者看来，‘蓝筹’的概念只是简单地与大盘股相对应，其实不然。”上证所一位负责人表示。

　　据介绍，上证180指数成份股代表经典蓝筹。目前，上证180指数样本股的整体静态市盈率为12.64倍，低于沪市A股平均14.45倍的静态市盈率，市净率为1.82倍，截至2011年底，股息率为2.05%；而上证380指数成份股则代表新兴蓝筹。其特点是市值规模适中、成长性好、盈利能力强、成交活跃，多为细分行业中的龙头和区域经济发展的重要支撑。

　　目前，上证380指数样本股的整体静态市盈率为22.92倍，市净率为2.19倍，截至2011年底，股息率为1.05%；除上证180、上证380指数样本股外，在扣除54家亏损和暂停上市的公司后，剩余的在上证所挂牌交易的310家上市公司中，还存在一部分处于快速成长阶段的潜质蓝筹公司，具有市值规模较小、发展速度快、成长性很好、市盈率水平较高等特点。

　　海通证券汪异明认为，建立更细分层次的蓝筹股市场，对不同细分层次的蓝筹股市场进行不同的功能定位，并由此进一步制定相适应的发行条件、上市条件、信息披露要求和监管要求等制度，可以更好地满足不同层次的蓝筹企业多样化的融资需求。

　　蓝筹股估值已具优势

　　

　　证监会主席郭树清日前曾表示，目前沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值。证监会投资者保护局负责人随后公开表示，目前，股市上的一般投资者没有经过专业培训，不具备充足的时间和经验去分析了解上市公司，而很多小公司、绩差公司信息披露也不够真实、准确、完整、及时，所以跟风买进，炒新、炒小、炒差，风险就会很大。据统计，目前，沪深300指数成份股公司市值占总市值的65%，营业收入占全部的74%，净利润占全部的84%。这表明蓝筹股就是市场的主体，是股市价值的真正所在。

　　中信证券研究部策略研究员陈华良认为，目前道琼斯工业指数30家上市公司的平均市盈率为13.26倍，富时指数为15.2倍，香港大盘指数为16倍，再相对于内地的GDP增长率和15%以上的公司净利润增速可见，蓝筹股估值完全具备价值优势。

　　但业内人士也提醒，投资蓝筹股倡导的是一种投资理念，并不是简单针对哪只股票。影响股价变动的因素很多，而蓝筹股的概念、范围也不是一成不变的。因此，不能机械地理解投资蓝筹股的内涵。面对纷繁多变的市场，投资者应把握理性、价值投资原则，同时结合市场现状、预期以及自身情况，具体分析后进行选择。