郑眼看盘：创业板、ST齐登场蓝筹行情存疑

　　每经记者 郑步春

　　本周五A股主板小涨，创业板大涨。截至收盘，沪综指涨0.49%报2452点，深综指涨1.07%报972点，创业板指大涨1.98%。另外，ST个股涨多跌少。

　　 创业板个股没理由额外下跌，近期弱势理由不足，这点笔者昨日已说过。至于ST个股的强势，通常就暗示退市方面的冲击可能已经暂时淡出。就ST个股大约两个跌停板来看，其下跌幅度和退市政策潜在杀伤力是完全不相匹配的。如果投资者真担心退市，部分准退市股几十个跌停亦不为过。因此笔者认为，投资者或对管理层在退市方面的决心存疑。政策机会主义倾向如果较为浓重，最终结果一定不很理想。

　　 很少有十全十美的政策，这就好比高考是否加分一样，利益集团常抓住一点做文章，掩饰其有欠厚道的动机。股市也一样，攻击退市政策的一些人貌似保护小股民，但实质未必。

　　 如果我们的股市有了严格的退市制度，未来新股发行价或大降，如同香港市场那样，这对股民以低成本投资有利。谁又想以高成本投资呢？发行价低对谁有利呢？笔者认为，如果没退市政策，那些正在排队上市的公司最高兴了。

　　 如果非要强调照顾到所有的人，任何改革也别想推进。以主板一些老股来说，大股东已数次转手，现在追究退市责任或做假账责任，几乎已没有可能。如果盯住这一点，一万年也别想推出退市制度，而且时间拖越长就越难解决。

　　 未来极可能出现以下情况：如果ST再度炒作，退市方面政策会调整得更严一些；如果ST个股辗转阴跌，政策又可能会松些。也就是说，真正严格的退市制度仍可能推出，但这更可能是被逼出来的。这就和管理层打击“炒新”差不多，起初可没这么严，所以其最终设置了这么多奇怪规则也非出于本意。

　　 为“人民币国际化”及“国际板”等大的战略计，退市制度肯定会更严，A股不可能永远保持目前这种不伦不类状态。不过这是后话，就短线而言，当创业板、ST个股重获动力时，沪深300所能吸引买力会降。好在沪深300成份股有新成立500亿元的ETF帮助，所以该吸引力下降未必就会马上反映在盘面上。

　　 500亿元ETF下周将建仓，部分投资者对该支撑有可能高估。有报道称，该基金中的约一半为沪深300成份股换购而来，如此其能量再打些折扣。另外，届时一些老的关系户基金或将本周提前购入的300成份股分仓给新成立ETF，所以会再打些折扣。不过，下周扩容压力异常地轻，目前仅有两家公司发行，所以该因素又对冲了投资者对300ETF的高估因素。

　　 综合而言，下周股指较易冲高。若缓涨或小跌，投资者应仍可持股；若加速上冲，则可减持。这是因为：除新开户者外，场中资金若想购买300成份股，一般会提前在本周动手，非拖到下周ETF建仓时才动手去买是毫无必要的。同时，想抛的人或许也会延后一阵，即卖压有后置的可能。

　　 投资者当然不能纯从技术或博弈角度出发进行判断，还得看经济基本面。当前我国情况稍有所好转，经济在首季或二季探底回升机会较大。只是我国经济的中期隐忧仍有不少，因我国经济较多依赖外部因素，内部的投资并不值得依赖，消费又因体制问题而无从谈起。

　　 就全球来看，当前美国情况并不很好，只是仍相对优于欧元区，后者二次衰退机会陡增。此外，日本情况尚可，英国稍有所好转，澳洲却显著恶化。如果未来国际形势并无意外的变故，比如出现了突破性的新技术，那么笔者前期所说的“经济见底回升仅为暂时现象”即会坐实。

　　 周末投资者还可关注一下美元，因周末公布的美国非农就业数据及法国、希腊大选等大事件较多，通常这种情况下外盘较易动荡。