物产中大：期货业务投入续增成长前景值得期待

　　江怡曼

　　多重利好之下，期货概念股的估值水涨船高，其中物产中大（600704.SH）近期的走势尤其强劲。

　　去年年底，公司的股价一度跌到6.98元的低位，随后接连上涨。自4月20日以来，该股的成交量突然放大，随后出现量价齐升的局面，一度在4月25日上涨到12.56元的历史高点。5月4日，公司股价报收11.91元。

　　物产中大是一家批发贸易行业类的综合公司，主要业务包括汽车、进出口贸易、实业投资、房地产投资以及金融业务等，而期货业务就属于公司的金融业务之一。公司旗下的期货业务主要为浙江中大期货有限公司，物产中大持有其95.10%的股权。

　　浙江中大期货公司2011年“利息+手续费及佣金收入”为2.91亿元，较2010年下滑10.6%。

　　“公司旗下中大期货并非券商系期货公司，所以股指期货的上市并未给其带来显著的收益。”国金证券分析师吴文钊认为。

　　公司在年报中称，将积极推进期货业务网点建设、优化网点布局、实施业务转型、提升产业服务能力、推动业务创新和技术创新等。其中，在网点规模方面，公司计划每年保持2~3家的新增速度，积极关注和寻找市场中的并购机会，通过并购与整合，实现规模的迅速扩张。2011年，公司新增4家期货网点。

　　吴文钊认为，作为三大战略产业之一，公司未来将在期货业务持续增加投入，以增加该业务的业绩贡献，成长前景值得期待。

　　事实上，物产中大的整体业绩表现平平，公司2011年全年营业收入为366.28亿元，较上一年度增长17.19%，归属上市公司股东净利润为5.28亿元，较2010年增长5.38%，基本每股收益0.8元。今年一季报，物产中大实现的营业收入为91.53亿元，同比增长11.49%，实现净利润为1.80亿元，比上年减少了27.8%。

　　尽管业绩表现不佳，但物产中大还是受到了很多机构的关注，其中尤其受到了中邮系的厚爱，其旗下有两只基金均持有物产中大。

　　截至今年一季度，博时精选股票基金、中邮核心优选股票基金、诺安股票基金、中邮核心成长基金分别持有1199.97万股、745.66万股、708.47万股、456.89万股，分别是公司的第四、六、七、十大流通股股东。其中，中邮系两只基金是在一季度“新进入”该公司的前十大流通股股东之中。

　　吴文钊预测，公司2012~2014年可实现归属母公司的净利润分别为6.40亿、7.85亿、9.58亿元，同比分别增长21.22%、22.72%、22.09%。

　　中金公司预计2012年公司多个房地产项目将实现收入确认，公司将积极应对市场调控，确保资金快速回笼。同时，公司将探索新型的地产业态，如保障房及商业地产等，并且瞄准重点区域市场，适时适度加强土地储备。维持“推荐”评级。

　　截至5月4日，共有11家机构对物产中大2012年业绩作出预测，平均预测物产中大2012年每股收益为0.97元，较去年增长21.25%。

　　风险提示

　　大盘系统性风险、期货业务收益不确定等风险。