笔夫：选情决定是否需要新的刺激

　　笔夫

　　 现在看来，法国大选绝不是法国人自己的事情，因为关系到一条影响全球经济走向的路线。

　　 挑战者叫奥朗德，与众多有着浪漫情怀的法国政治家一样，这个极有可能成为总统的人迄今未婚，却育有四个子女，而现任总统已结婚三次。实际上，这些差别并不重要，宽容的法国人几乎准备接纳私生活毫无节制的卡恩成为领导人。但是，重要的是，这位可能的领导人已做好准备，颠覆萨科齐和默克尔拼尽全力打造的欧债危机救赎体系，奥朗德公开反对欧盟新近达成的财政一体化条约，声称若当选，将要求重新谈判《欧盟财政契约》。他反对在法国和欧洲实施紧缩财政政策，主张进行财政刺激，他是欧洲一体化的公开反对者，怪不得德国总理默克尔高呼，法国大选与她有关！

　　 应对欧洲债务危机，美国人选择了财政刺激以及宽松货币政策，而欧洲人则选择了财政紧缩政策，中国也是推出了震惊世界的四万亿计划，尽管凯恩斯主义的政策主张在过去被证明是一个祸害无穷的东西，但是全世界仍然在像吸食毒品一样将其视作救世之宝，只有欧洲人，一直以一种理性而冷峻的态度来对待有如山倒的危机，默克尔和萨科齐坚定将紧缩财政作为解决问题的核心，这完全有别于美国人的态度。全球经济正面临着两条经济路线的公开比较。

　　 但是，因为奥朗德的出现，这一切可能会得到改变。这个坚决反对财政紧缩的竞选者迎合了欧洲下层社会对于现行政策的强烈不满，如果奥朗德当选，反对现行经济政策的情绪将会从法国向整个欧洲蔓延，欧洲的天空将会完全改变。

　　 全球经济是否需要新的刺激，则是问题的另一面。不管怎么样，美国人执意会将零利率保持到2014年底，印度、巴西已经降息，澳大利亚也在本周加入降息大军，中国央行上月已经明确表示会将存款准备金率继续下调。2012年是全球大选之年，主要大国都将迎来政府换届，政府行为可能比任何时候都会变得短视，而法国大选可能对于所有处于选战中的政客们有所启示，那就是迎合中下层选民的口味，而在危机中，这些选民的视野和诉求比起政府来可能更加急功近利和短视。所以是否需要新一轮的刺激，已经不由经济基本面决定，而是由各国的选情决定。

　　 欧洲议息会议虽然勉强决定维持利率水平不变，但是这一政策看来挺不了多久，包括特里谢本人在内，欧央行高官对于现行利率政策实际上已经越来越不自信了。在会议之前一周里，特里谢的部分讲话使得众多的投行认为ECB可能在本次会议就迫不及待地推出新的经济刺激措施，包括降息，但这一切最终落空，其解说词是，经济仍可能复苏，但实际上，4月份的欧元区PMI指数已经降到了34个月来的最低水平，而不断攀升的失业率水平则强调了经济衰退的味道，从这个意义上来说，欧央行目前政策无异于自欺欺人。

　　 但是欧洲的不稳定状况无疑将会使得大西洋两大经济体的强弱对比更加明显，因为美国经济已经如期复苏，稍有欠缺的经济数据无非为奥巴马政府保持持续宽松政策提供依据而已。最新公布的美国就业数据显示，美国上周申请失业救济金的人数创出新低，自2009年以来，美国人在经济复苏的道路上已经显得越来越有底气，尽管美国仍然保持低利率政策，但这政策已经饱受争议，在主要经济体中，美国继续实施新一轮经济刺激政策的必要性要小得多。

　　 两大经济体的强弱对比将不可避免地反映到两国货币对比上，从历史的角度来看，欧元对美元长达十年的优势地位可能已经丧失。下半年，预计美元价值将会有一个历史性的跃升，这一趋势已经十分明显。

　　 除了欧元区，目前最需要在货币政策进行调整的实际上是中国，但是这一点并不为中国央行官员所认同，尽管央行在上月煞有介事地在媒体上公开表态，将会下调存款准备金率，但是不知道为什么，迄今为止仍然只是停留在口头表态上，难道是目前的经济状态依然让政府感到放心？市场上资金短缺并不可怕，可怕的是在短缺之后企业对资金的需求突然萎缩。据媒体报道，近期信贷市场出现中小企业集中还贷的势头，这也许是一个不正常的信号，如果因此推断企业投资需求萎缩的话，对于中长期经济的评价则不是什么好消息，看起来，未来一个更加可怕的局面是，由于整个社会商业环境的恶化，致使整个信贷市场的规模出现下滑，这是不是滞胀的最初信号？