欧洲政局波动 欧元弱势料将持续

　　每经记者 郑步春 印峥嵘

　　法国及希腊大选传出消息均不利欧元，因两国选民在财政紧缩和经济刺激方面做出取舍，他们倾向于抛弃赞成紧缩财政，鼓励经济刺激及保持眼前生活水准的政客或政党。

　　 欧元上周五起跌，本周一跌速加快。上周五欧元跌0.53%至1.3083美元，本周一最低跌至1.2955美元，目前（截至昨20时）反弹至1.3037，仍跌0.35%。

　　法国选民厌倦财政紧缩

　　 法国社会党总统候选人奥朗德在星期天进行的大选第二轮投票中获胜，这个结果基本符合预期，汇市中投资者第一直觉就是担心默克尔-萨科齐对抗危机的紧缩联盟有可能产生额外变数，因此欧元抛单集中涌现。

　　 解决欧债危机需要欧元区核心国同心协力，这是常识。在以往经历中，萨科齐和德总理默克尔共识颇多，因此市场才出现了“默科齐”的绰号以肯定这种合作关系。默克尔倾向于严格的紧缩，萨科齐在细节上稍有出入，但整体也倾向于紧缩。

　　 新当选的总统奥朗德在竞选过程中始终和萨科齐唱反调，这当然也可理解成和默克尔唱反调。比如奥朗德曾扬言，若成功当选，将不会批准欧盟公约。另外他还曾表示，有必要“重新对欧盟财政公约进行谈判”。

　　 因此，奥朗德的当选对欧元区紧缩财政同盟的前景意味着什么是不言而喻的。完全可以想象，一旦未来欧债危机在某一成员国再度爆发，那么解决起来必然会更加扯皮。此外，出资方国家的选民不满度也必然会有所提升。

　　希腊选情趋向不利

　　希腊上周日大选情况也对欧元不利，因其展现出选民对赞成紧缩政党的不满情绪。虽然目前仍无最终结果，但选民的舆情变化趋势却是大体明确的，即有越来越多的选民反对现政府的紧缩财政政策。

　　 前两个月，希腊、欧元区、国际货币基金组织软硬兼施，说服了私营部门接受债权减记，让希腊实质上赖去大部分债务，此后援助方和希腊才达成旨在紧缩的财政协议。

　　 如果选情向有可能导致该协议最终无法实施的方向发展，那么希腊及援助方极可能再度陷入麻烦或混乱，且后续问题将更难以梳理。极端的情况就是希腊退出欧元区的时点较人们预想的更早。

　　 如果希腊比多数人所猜测地更早退出欧元区，则相当于欧元区的终极混乱更早来临。虽说大乱或许最终可导致大治，但最初的冲击应是难免，而持有欧元多单的投资者显然没有理由去对抗眼前的下跌。

　　 今年以来，欧元兑美元大体维持平衡状态，其逻辑和假定之一是美国就业市场有所复苏，欧元区以希腊为首的债务问题国的问题暂时不会爆发，如此风险偏好或能维持一定的高度。

　　 从最近情形看，上述两大假定根基其实是不稳的，投资者刚看到这点，这几周可能会渐渐消化这个新的认识，如此欧元弱势将极难改观，因此操作上只能继续回避欧元。

　　风险厌恶为美元主要支撑因素

　　 美元自上周五起显著上涨，但之前局势一度岌岌可危。美元指数上周二探明低点78.603点，其后一直反弹，上周五升0.41%至79.514点，本周一曾冲高至80.034点，但目前回落至79.702点，仍涨0.24%。

　　 美国劳工部上周五公布，4月非农业就业新增职位11.5万个，为去年10月以来最少，远低于市场预期的增17万个。上周四美国公布的周初请失业金数据尚可，但这个数据仅为周度数据，不能充分说明问题。上周三美国公布的4月ADP民间部门就业数据明显弱于预期。

　　 也就是说，美国的就业情况并不尽如人意，这使前两月市场对美国经济的乐观情绪存在被大幅修正的机会。如果不是因欧元区不确定更强，美元定然没目前这种强势。

　　 影响美元强弱因素大体有三：一为市场对QE3的预期变化，二为对未来更早地加息预期变化，三为全球风险厌恶度变化。

　　 目前美元的支撑显然来自最后一个，该支撑虽然显得有点单一，但考虑法国、希腊大选的利空太过明显且后果难测，所以在欧洲的不明朗并未完全退去前，整体策略上仍可对美元持多头思路。

　　出口疲软或遏制人民币升值前景

　　 东方汇理银行外汇策略师表示，美国经济走软意味着对中国出口产品的需求减少。外部环境非常疲软，欧洲几个国家大选结束后，可能出现财政不稳定。到2012年年底，人民币兑美元将涨至1美元兑6.20元。

　　 5月4日，美国财长盖特纳在为期两天的中美对话结束后表示，中国在提高人民币汇率灵活性方面做出了重大及有希望的进展，将推动人民币进一步升值。

　　 香港离岸市场，人民币兑美元报6.3040元，较上日几无变动。12个月期无本金交割远期汇率跌0.18%至6.3560元。较国内即期汇率低0.7%。

　　 与此同时，因奥朗德当选法国新一届总统，致欧元重挫，人民币对欧元中间价昨天大幅走升882基点，即1欧元对人民币8.1574元。欧元兑美元昨日一度跌破短期支撑1.30心理关口，触及1月25日以来新低。

　　 对此，国泰君安宏观经济学家姜超指出，由于欧债存在较大的不确定性，作为避险资产，美元指数今年可能会走强；今年人民币有效汇率升值幅度会大于对美元的升值，主要是由于美国基本面好转，美元对欧元可能有一定的升值幅度。

　　 中国国家外汇管理局局长易纲昨日公开表示，人民币汇率已经不存在明显低估，而是正逐渐接近均衡水平。在人民币汇率波动性提高的情况下，中国应当防止人民币汇率调整过度，以保护经济。

　　 摩根大通认为，今年全年人民币兑美元升值幅度在2%～3%，年底在6.1的水平。澳新银行预计，人民币年内升幅在2.5%至3%。