工业品走势偏空 商品趋势仍需看原油脸色

　　昨日原油价格走势再度指引商品，让人们对其标杆效应的质疑一时消散。

　　在昨日的亚洲电子交易中，原本维持弱势整理的原油并没有给商品施加多大压力，午盘前国内工业品表现较好，沪铜、沪锌、天胶、PTA、PVC等品种一度飘红，国际市场LME金属也出现反弹。就在判断油价回落将开启商品转空大幕的人们失望之际，自北京时间13点50分左右起大幅下挫的纽约原油却动了“真格”，不但携手布伦特原油上演断崖跳水，更是拖累LME铜、铝、锌等诸多品种掉头下行。国内方面，早盘上扬的能化品种应声而落，沪铜、沪锌等虽小幅收涨，但尾盘亦现回落。一时间，原油俨然王者归来。

　　工业品走势偏空

　　业内人士分析，多重因素导致了上周以来原油大幅下跌。受累于疲弱的欧美经济数据和美国原油库存超预期增加，上周国际油价连续下挫，破位下行。而7日法国总统大选人选确定，令投资者担忧新领导人上台后会导致解决欧债危机的进展放缓，投资者信心遭遇重挫。并且，近日美元指数继续走好也令大宗商品承压。

　　在市场人士看来，由于面临地缘政治风险趋弱、供需失衡、库存高企以及欧美经济前景疲弱等多重因素，近期国际油价弱势难改。海通期货投资咨询部总经理陶金峰认为，从世界主要经济体来看，欧洲经济低迷，美国一季度GDP数据以及3、4两个月的非农就业数据低于预期都说明其经济复苏放缓，同样，中国经济增速出现放缓尤其市场普遍预期降准迟迟未能出台，这也说明了中国决策层的谨慎。

　　尽管8日早盘沪铜、沪锌等品种小幅走强，PTA、PVC早盘也并未跟随原油同步走弱，但是，原油盘中的跳水带动国内PTA、PVC的下跌以及国内铜、锌等品种尾盘的回落，再度显示其商品之王的本色。

　　虽然铜、锌等品种小幅收涨，但陶金峰认为这“仅是技术性反弹，其可持续性不强。”

　　上海中期分析师方俊峰说，金属市场已经处于相对低位，而且铜锌在进入一个偏低的震荡区间后，持仓量有不同程度的攀升，从中可以看出国内有一定的逢低买盘介入。“但在下游金属消费难以有明显起色的情况下，金属价格难以有较大幅度的攀升。”

　　东证期货分析师马坚也认为，美国在一周内公布的无论是非农就业数据还是服务业指数，均显示出趋弱的迹象，同时法国和西班牙经济表现不佳也为欧洲经济的复苏蒙上了一层阴影。而这一切都表现在美元指数的走强及欧元兑美元的回落上，并且对基本金属的加工产生了较大的压制。

　　铜市熊途漫漫

　　除了商品之王原油外，铜被视作全球经济的晴雨表。不过昨日铜的走势并不乐观。虽然沪铜期货盘中小幅反弹，但尾盘同样出现了小幅下挫，而伦铜盘中也跟随原油出现跳水，市场人士认为，铜价近期难改弱势。

　　不过，相较昨日国际铜价的明显跌势，国内沪铜收盘却小幅上涨，其原因何在？马坚认为，因国际上LME的软逼仓而倒逼国内消费商不得不在期交所的库存里提货，从而使得期货库存连续的减少(两周时间减少了1万多吨)，市场对后期由于国内库存外流而导致现货趋紧的预期加重，正因如此，即使国际铜价出现回落，国内也显得较为抗跌。

　　尽管业内盛传，LME近月期铜表现出软逼空，但市场人士认为，软逼空并不能逆转近期铜价的弱势。由于高额的现货升水挤压空头，使其被迫付出较高的迁仓成本，形成所谓的“软逼仓”。不过方俊峰认为，LME官方对铜扭曲操作的重视以及中国在精炼铜出口方面的努力将在一定程度上缓和LME升水紧张的格局。

　　对于近期铜价走势，方俊峰说，由于全球宏观环境依然不稳，且进入消费旺季后中国市场呈现旺季不旺的特征，近期的铜价整体承压，运行重心较之前有所下移。本报记者熊锋

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