中国证券市场改头换面还需加把火

　　中国证券市场要改头换面，取决于监管层是否坚决推进改革，为证券市场的改革持续提供动力。

　　业内瞩目的证券公司创新发展研讨会于5月7日、8日在京召开。监管层与各证券公司主要负责人共聚一堂，商讨未来中国证券行业的发展大计。自郭树清执掌证监会以来，连串的新政为中国证券市场带来耳目一新的变化，证券市场改革也一跃成为中国改革的焦点领域。其实早在郭主席甫上任之际，安邦就提出了一个命题：这一届面向“十二五”的证监会，应将证券市场的正常化视为新时期的使命，从根本上扭转中国证券市场重融资轻投资的格局。目前看来，证券市场改革正在沿这个方向发展，而且推进速度超过预期。

　　在一连串的股改新政中，最值得称道的是证监会的执行能力。从强制分红，到打击内幕交易，再到完善市场结构与交易制度，还有更难啃的内部人事换岗，证券市场改革雷厉风行，说到做到，几套组合拳打下来，一扫市场对改革的疑虑和轻视，既收束了人心，也起到了立威的作用。须知，中国诸多领域的改革在理论上早已没有什么分歧，欠缺的是系统的思路及敢动奶酪的魄力。时至今日，恐怕再没有人敢不把证券市场的改革当回事，郭树清主席的言论也成为市场瞩目的风向标。

　　在前述研讨会上，郭主席再度放出狠话，体现了一以贯之从严治市的决心，先谈新股发行改革，证监会将以最严厉的手段打击人情报价，甚至可以修法，再强调证券公司责任感，敦促证券公司采取最严格、最严厉的措施，强化诚信责任和法律意识，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返，并为证券行业的发展提出了五项原则，要不取不义之财，不能蒙蔽与欺骗客户。

　　可以说，郭主席对证券行业的劝诫与警告毫不留情地打中了业界的七寸。内幕交易、人情报价、搏傻游戏、坐庄控盘、利益输送、监管套利及寻租腐败等，是长期以来中国证券市场的痼疾，其间利益盘根错缠，证监会身为监管者，能直视挑战，把话摊开了讲，已可视为一种进步。依照新政推出的速度，不难料想，证监会将在不久的将来出台一系列规定，甚至以修法的手段，规范证券公司的行为，让业界精英更多地把精力放在金融创新与服务实体经济之上，而非像往常那般投机取巧。证券市场的玩法将面临质变。

　　中国证券市场要改头换面，取决于监管层是否坚决推进改革，为证券市场的改革持续提供动力。

　　问题的关键仍在于执行，新时期的中国证券市场能否真正改头换面?还取决于证监会是否能落实所说的政策，不因阻力而虚与委蛇，不了了之。这也是近些年来中国改革迟迟未能推进的主要原因。当前中国证券行业将迎来历史最好时期，财富的增长令社会对资产管理的需求大幅上升，利率及汇率市场化改革以及对外开放程度的整体提升也为金融创新创造了良好的条件，在这种宏观背景下，证券行业应牢牢抓住发展的机遇，而这离不开市场与监管层的相互配合。

　　从新政的内容和不断提升的市场预期来观察，新证监会深谙市场监管之道，今后证券行业的发展可能体现出“三重三轻”，即重监管轻审批、重运作清进入、重事后轻事前，这将给证券公司的日常运营带来重大变革。更重要的还有容错机制，郭主席强调，创新肯定会出错，需要各方面的理解和包容，但也应注意学习和借鉴，努力避免重复过去的错误。这种表态将给中国证券行业的发展带来更加稳定与透明的预期，也是证券市场正常化的必要支持。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　安邦研究团队反复强调，当前形势下，中国股市将成为未来中国经济“保增长”的抓手。目前看来，这届面向“十二五”的证监会正持续增强市场对改革的信心。中国证券市场要改头换面，取决于监管层是否坚决推进改革，为证券市场的改革持续提供动力。