第一财经·国海富兰克林基金中国投资者信心指数（2012年4月份）

　　

　　2012年4月第一财经·国海富兰克林基金中国投资者信心指数为49.89，环比回升1.25个百分点，其中宏观指数、即期指数和预期指数分别为50.47、45.01和54.18。本期预期指数继续处于回升势头，较上期上涨2.5个百分点。与基本面趋弱形成反差的是整个四月份的制度红利政策频出，有力促使股指反弹。未来政策或流动性宽松程度仍将决定股指反弹高度。

　　虽然近期美国经济复苏势头有所放缓，但中期经济向好迹象未改变。同时，欧元区经济继续处于衰退中，但这些负面消息对国内股市产生的影响较为有限。从未来一个月海外股市对A股影响的调研看，多数投资者持正面观点，其中持正面影响观点的投资者比例从上月29.11%上升至36.22%。从国内宏观环境看，为了应对经济下滑，政策适度微调正在进行中，超过一半以上的投资者认为未来一个月政策会对股市产生正面影响。随着二季度货币和财政政策的落实，经济增长有望见底回升，32.67%的投资者对未来半年的经济增长持乐观看法，远高于持悲观观点的投资者比例。

　　但整个A股估值水平将制约股指反弹空间，据调研显示，对股票估值水平持高估观点的投资者比例持续增加，较上月增加近六个百分点，为33.11%，首次高于持低估投资者比例。四月份随着区域金融改革和新股发行制度等政策与制度颁布引发股指的反弹，但投资者对近一个月大盘走势的满意度并未明显改善，仍有30.22%的投资者持不满意看法。与此同时，投资者投资业绩亦未明显改善，反而趁机降低股票仓位。以上因素导致整体即期信心水平略微偏低。

　　对于未来股指的预期信心水平却连续上升，其中48.67%的投资者认为未来一个月股指会出现小幅上涨。此外，将股市与债市未来投资机会比较，看好股市的投资者比例略高，风险偏好相对较强。在未来一个月操作策略方面，近三成投资者倾向采取小幅加仓操作，仅14.44%的投资者会采取小幅仓策略。但投资者对未来是否增加股市投资资金量方面仍较为谨慎，64.44%的投资者维持之前资金量。随着股指反弹步入前期密集成交区，上行压力显现。但市场也在等待经济基本面和货币政策的进一步明朗的契机。

　　国海富兰克林基金与第一财经研究院金融组

　　2012-5-9

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