21家经销商集团销售过百亿 押宝豪华车避免盈利波动

　　每经记者 祝贺 伍雨石 发自北京

　　 尽管汽车销量呈现低速增长，但是经销商的规模仍然在不断扩大。5月8日，中国汽车流通协会在京发布“2011年度中国汽车流通行业经销商百强排行榜”，21家中国汽车经销商集团入主“百亿俱乐部”。其中，广汇汽车、庞大汽贸、国机汽车分别以2011年度640.88亿元、554.55亿元和508.21亿元的营业额，位居行业前三。

　　 按照中国汽车流通协会的统计，2011年度百强经销商集团的营业收入达到了8515.27亿元，同比增长26%；百强经销商的总销量达到392万辆，同比增长41%。

　　 “这一增长高出产业销量增速的38.5个百分点，2011年整个汽车产业增速仅仅为是2.45%。”中国汽车流通协会常务副会长兼秘书长沈进军表示。

　　 不过，当行业资源愈发集中之时，中国汽车市场仍旧无可避免地陷入微增长的“困境”，这也令众多经销商集团的经营风险、盈利水平与生存环境面临诸多的考验。

　　资源强势集中

　　 按照中国汽车流通协会发布的数据显示，2011年度经销商百强企业营业收入已达8515.27亿元，同比增长26%；销量达392万辆，同比增长41%；其中，百强经营商人力资源总额达32.94万人，同比增长23%；此外，2011年度百强企业所包含的经营网店数量达到5665家，同比增长82%，其中授权4S店达3952家，同比增长27%。

　　 除了经营规模不断扩大，各汽车集团的整体营收水平也在迅速增长。从营业收入总额来看，2011年度营业收入达到百亿的经销商集团已达21家；营业收入超过500亿元的企业已增至3家。

　　 “榜首企业营业收入逐年提升，今年位列第一的经销商集团广汇汽车营业收入超过640亿元，同比增长19.14%。”沈进军表示。

　　 “超过500亿元营业收入的经销商集团在2009年度是没有的，2010年出现了2家，2011年涌现出3家。位居榜首集团在2009年是355亿元，2010年是538亿元，2011年达到641亿元。”沈进军表示。

　　 此外，汽车经销商集团整体销售收入的提升趋势也颇为明显。从2009年至2011年，经销商百强排行榜第50名销售收入已由13亿元增至2011的50亿元。

　　 值得关注的是，百亿集团中的企业盈利能力强劲，成长快速，销售增速更为突出：其中，百亿集团销售额占整体百强企业60%，2011年度百亿集团收入增速为59%，销量（含新车和二手车）增速为30%，净利润增长率更是高达61%，远高于行业平均水平。

　　整车销售恐不再赚钱？

　　 统计显示，2010年度百强企业已上市5家，融资规模达到133.76亿元；2011年，又有3家百强企业成功登陆上交所、深交所和香港联交所，使得2011年度百强企业上市企业已达8家，总融资规模超过200亿元，百强企业资本市场融资脚步仍然在加快。

　　 通过融资不断扩大经营规模，在眼下的市场环境中，对利润的刺激作用明显不如往日。

　　 尽管从中国汽车流通协会的统计数据来看，经销商集团的盈利水平“稳中有升”，即2011年度百强企业整体毛利水平达7.62%，高出2010年度1个百分点；净利率达2.31%，与2010年度持平；资产回报率水平提升至29.31%，比2010年度提升6.5个百分点。

　　 事实上，经销商集团的盈利能力已经急转直下。刚晋级为2011年汽车经销商“百强榜”第一名的广汇汽车董事兼CEO王震表示，从净利润的角度来看，行业平均数据表明整车销售已经不再赚钱。

　　 此外，庞大集团（601258）日前公布的2012年第一季度报告显示，一季度归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比下降33.26%。庞大认为，这或许与庞大集团经营战略的调整有关。2011年报显示，庞大2011年网点快速扩张，新增网点331家 (增幅35.7%)，其中4S店264家(增速66.5%)。为此，庞大集团今年放缓了新店扩张速度。

　　 庞大集团董事会秘书王寅表示，今年集团建店速度将继续放缓，预计全年4S店建设规模将缩减至150~200家。

　　 但是，行业的增速并未放缓，经销商的投入仍然是水涨船高。来自中国进口汽车贸易中心的数据显示，一季度高档、豪华车品牌新增4S店99家店，这意味着竞争越来越激烈，经营成本越来越高。

　　 一方面，经销商在不断通过融资来扩大经营规模，但是另一方面，汽车市场增长的放缓，也在不断压缩经销商的利润水平。

　　 “今年经销商集团的利润会大幅下滑，经营高档车、豪华车品牌的经销商或受到较小的影响。”信达证券汽车行业分析师邢海芝告诉《每日经济新闻》记者。

　　豪华车经营相对乐观

　　 有经销商人士认为，造成高端车单车利润率下滑的原因，在很大程度上是受国家经济走势的影响。但是在解构和比较了各细分市场的经营利润后，不少经销商仍然将目光集中于豪华车这一高端领域。

　　 中国正通汽车服务控股有限公司首席运营官莫国材告诉《每日经济新闻》记者，从2006年到2011年的复合增长率来看，高端产品市场是40%左右，而超高端产品市场达到了56%。他预计，未来五年超高端产品市场的复合增长率还将达到40%以上，而高端产品市场的增长率或许为20%左右。因此“集团在未来将重点关注高端和超高端产品市场。”

　　 “从企业利润和市场层面分别来看，首先，高端和超高端产品的毛利率远高于中低端产品。其次，从市场来看，今年一季度，宝马、奔驰、奥迪等高端车企业都取得了30%以上的增长，高端车和超高端车市场在未来还有较强的渗透空间。”莫国材表示。

　　 不过他也坦率地承认，受去年汽车整体市场下滑的影响，高端车的经销商的毛利率确实造成了一定的影响。

　　 “今年对集团来讲，高端车市场的利润要增长会很难，但还是能够维持在去年的水平，并不会出现太明显的下滑。”莫国材表示。

　　 “虽然高端车单车利润在下降，但由于量会增长，所以两者之间的对冲，将不会对整体利润产生太大的影响。”莫正材对于经营豪华车仍然相对乐观。

　　 湖北恒信德龙实业有限公司汽车事业部总经理熊更则告诉《每日经济新闻》记者，国家政策调控对高端车市场产生很大的影响。

　　 “春节之后，国家实行了资金紧缩的政策，高端车市场的客户，如来自于房地产行业以及金融行业的客户，在高端车市场的资金投入量在缩减。其次，今年高端车企业在中国市场计划的销量规模都很大，给经销商定了很高的销量目标，经销商的单车利润被大幅压缩。”熊更说。

　　 与此同时，伴随着汽车销量增幅的放缓和经营利润的下滑，汽车经销商的并购整合的案例也在增多。

　　 对此现象，莫国材告诉《每日经济新闻》记者，近两年，多家经销商集团都实现了上市，在上市后，集团就更需要扩大经营规模。

　　 “扩大经营规模的方式，一是扩大自建店网络规模，新建自建店；二就是选择并购整合。”莫国材说，“虽然现在很多集团都是选择用两条腿走路，扩大自建店网络规模的同时，积极对其他经销商进行并购整合。”

　　 莫国材认为，现在并购整合已经形成了一个竞争的态势，几家大的经销商集团不断进行并购整合，其他的集团也会提高警惕性并积极参与进来，未来兼并的趋势仍然会持续呈现。