如果希腊退出欧元区

　　本报记者 王丽颖

　　

　　除非希腊问题牵连到西班牙和意大利，否则希腊退出不太可能会波及整个欧元区。脱离欧元区后，希腊可以通过释放流动性方式让本币贬值，筹资偿债，但希腊经济实力并不足以抵御货币贬值

　　受希腊大选“疫情”影响，希腊股市5月8日创20年新低，欧美和亚洲股市也出现普遍大跌。倾向接受国际援助的新民主党领导人萨马拉斯5月7日组建联合政府的努力失败，给反紧缩的极左翼联盟组建政府留下了机会，而根据希腊媒体5月9日报道，如果此次谈判失败，希腊大选得票第三的泛希腊社会运动政治领袖，将不会接受总统向他发出的组建联合政府的邀请，这意味着希腊离二次大选又近一步。希腊政坛的诸多不确定性使得外界对于希腊退出欧元区等极端情况的讨论再次甚嚣尘上。

　　退出对欧元区影响有限

　　左翼激进联盟党领导人亚历克西斯·齐普拉斯8日表示，“公众的投票结果清楚地宣告希腊、欧盟和IMF达成的贷款协议无效。”言下之意，希腊最终会退出欧元区。根据规定，希腊激进左翼联盟有3天组阁时间，齐普拉斯会与希腊共产党和民主左派党领导人以及其他同样持反紧缩立场的政治人物会谈。然而，希腊共产党8日已明确表态，不会加入左翼激进联盟党领导的政府。有分析指出，左翼激进联盟党成功组阁可能性不大。

　　大商所期货学院教委委员刘新涛在接受《国际金融报》记者采访时表示，希腊的经济体量很小，目前的债务问题根本上是没有增长或者增长不足，也就是入不敷出。从经济本身来说，对欧元区以及全球经济复苏的实质影响是很微小的，但是意义却是重大的，在希腊背后还有意大利、西班牙等国家。除非希腊问题会牵连到西班牙和意大利，否则希腊退出不太可能会波及到整个欧元区。荷兰合作银行货币策略师弗雷表示，“现在看来，希腊将很有可能退出欧元区朝着自己的方向发展。无论希腊做出什么选择，欧洲剩下的国家能够妥善处理。通过建立起国外在希腊投资活动的限制，以及减少央行对希腊债务的参与，希腊退出欧元区造成的危害将被大大降低。”但也有人担心，希腊退出欧元区后，此前接受救助的爱尔兰和葡萄牙等国也会效仿，降低本国货币币值以提高竞争力。专家认为，这还要看希腊能否在退出后闯出一条发展新路，如果退出后局势更糟糕，其他国家不会轻易冒险。

　　对本国影响较远

　　但外界关注的是，希腊整个国家几乎濒临破产，退出欧元区后，建立新的货币和金融体系对本国经济和金融影响几何？而更多投资者担心的问题是，希腊的遗留债务如何解决？会不会一赖了事？

　　刘新涛认为，假如希腊无法从其他国家或者其他国际性金融组织借到钱来偿还债务，那么脱离欧元区只能是惟一的选择。到时候，希腊可以有自主的货币政策，实在不行，就不断释放流动性，发债或者发行货币，让本币贬值的同时以筹措到资金进行偿付。这个过程与美国的货币宽松政策原理相同，但结果会大相径庭。假如希腊大肆印钱，一方面会导致国内物价飞涨，实体经济受到严重冲击，银行业面临严重危机，另一方面也会在国际上遭受沉重的政治危机。

　　希腊放弃欧元重新使用自己的主权货币德拉克马这条路也荆棘密布。贬值在所难免，但经济发展能否跟得上至关重要，因为决定一国货币质量的因素除了政府财政外，总体经济实力非常重要。希腊目前不具备如美国、日本等国的经济实力，所以不到万不得已，希腊不会轻易退出欧元区。2001年1月，希腊正式加入欧元区，成为其第12个成员国，至此，希腊货币德拉克马与欧元正式挂钩，其汇率被确定为1欧元兑换340.75德拉克马。希腊中央银行失去了其独立制定货币政策的功能，转变成为设在德国法兰克福的欧洲中央银行在希腊的分支机构。

　　“货币贬值是个复杂的问题，涉及到利率、对外贸易和国内的实体经济很多方面。”刘新涛表示。按照一般的原理，货币贬值后利率要提高；货币贬值对出口有利，进口不利。问题在于，货币贬值到一定程度，国内通胀压力增大，只能动用货币政策来收缩流动性，那么加息是必然选择。但加息将加重银行业的负担，可能会导致银行资本充足率不足，进而影响到实体经济，所以希腊想抛弃欧元区获得重生这条路并不好走。刘新涛表示，希腊退出后，还债的可能性微乎其微，该国大多数的债权掌握在欧洲央行、希腊国内各大银行以及风险投资商手中。

　　希腊主张放弃财政紧缩的政治家也没有具体的退出方案，欧元区缩水的猜想也许过于杞人忧天。花旗集团认为，鉴于希腊组阁困难重重，受援前景迷离，该国脱离欧元区的可能性已由此前预期的50%上升至75%。《纽约时报》认为，德国已对希腊议会选举结果表示不安。法国和希腊的选举结果引发了国际石油价格大跌和欧美股市的下跌，如果处理不当，救助过该国的欧盟、IMF和欧洲央行三驾马车也会被严重牵连。