白银上市首日避险氛围浓（热点透视）

　　

　　白银期货上市首日较为活跃。当日白银期货成交量已经大大超过了上海黄金交易所白银T+D品种的交易量，可见白银期货合约参与热情之高

　　成交活跃

　　5月10日，白银期货上市首日就表现出自己的特性，即波动剧烈，主力1209合约盘中最高触及每千克6196元，最低触及每千克6082元，波幅为1.8%。

　　通常来说，期货品种上市首日存在一定套利机会，白银期货也不例外。在套利交易的推动下，白银期货成交量不断放大。从文华财经统计的沪银指数来看，白银期货成交持仓比为7.06，创5月10日国内期货品种的最高水平。上海中期期货分析师李宁指出，这说明日内成交活跃，短期资金参与热情度较高。

　　光大期货分析师孙永刚指出，根据上期所公告，白银期货的挂盘基准价定为6166元/千克。5月10日白银期货主力1209合约开盘价略高于基准价，为6190元/千克，因此期现套利基本没有空间。不过，白银近月1209合约与远月1212合约开盘平水，产生了跨期套利机会，不少投资者进行了卖出近月合约买入远月合约的跨期套利。

　　此外，内外盘套利也存在机会，由于隔夜国际白银期货跌幅巨大，国内白银期货开盘后的高价位没有维持多久，就在内外盘套利资金推动下大跌。

　　跨市场套利也不乏机会，李宁指出，当日11点14分，白银主力1209合约与白银T+D的价差达114元，存在着买期货1209合约、卖白银T+D的反向套利机会。

　　接近尾盘，套利资金逐步获利平仓，国内白银期货价格也被迅速拉升，最终国内白银期货主力1209合约收盘仅小幅下挫0.42%。

　　套保起步

　　除了交易活跃度较高外，更值得关注的是白银期货一上市就吸引了众多企业客户参与。

　　记者昨日从上期所获悉，白银期货主力1209合约首单花落河南豫光金铅股份有限公司（空单）、海城诚信有色金属贸易公司（多单），其经纪商分别为北京中期期货、海通期货；白银期货1210合约首单由江西铜业股份有限公司（空单）、水口山有色金属有限责任公司（多单）获得，经纪商分别为金瑞期货、五矿期货；济源金利冶炼有限责任公司（多单）则夺得白银1211合约首单，经纪商为万达期货。

　　且上市当日，河南豫光金铅股份有限公司、水口山有色金属有限责任公司已申请了套期保值仓位。

　　豫光金铅总经理任文艺表示：“在白银期货推出前，我们只能利用境外期货渠道进行套保，但要担心出口政策、税率、汇率的变化，这会给企业造成一定的风险。”

　　湖南水口山有色金属集团副总经理李诚星表示：“去年我们生产白银200多吨，今年有望达400吨，预计一半以上都会参与套保。”

　　中国有色金属工业协会副会长王琴华指出，白银期货上市对白银行业意义重大。目前，国内铜、铅冶炼企业的白银产量达到全国白银产量的85%。因此，铜、铅冶炼企业参与套保，对白银行业稳定运行非常重要。

　　机会较多

　　白银期货的活跃度能否持续还需观察，不过业内人士认为，白银期货波动较大的特性决定了白银期货有较多交易机会，也让企业有更多套保需求。

　　从走势来分析，李宁指出，目前希腊、法国的政局更令市场对欧债危机的担忧升温，美强欧弱的格局仍将持续，欧元的下挫反向提振美元指数，令美元指数维持阶段性强势，这可能会令金银继续维持弱势。孙永刚也指出，白银已经进入下跌周期。白银的供应和需求都较平稳，但白银同时兼具金融属性，目前市场普遍对美国推出新一轮量化宽松政策有较强预期，这将推动白银大幅上涨。但孙永刚认为，美国深化量化宽松的概率较小。

　　兴业银行分析师蒋舒认为，白银期货上市首日各合约收盘涨跌互现，体现了市场参与者对未来白银价格预期的分歧。李宁认为，一般来说上市之初，由于投资者对价格分歧较大，新品种存在着较多的套利机会，白银期货也不例外。

　　南华期货公司副总经理虞琬茹向《国际金融报》记者表示：“南华期货已经在为一些客户设计软件，来实现国内、国外白银市场的套利，以及上海黄金交易所白银T+D和上期所白银期货之间的套利。此外，白银期货的推出，也将吸引公募基金和阳光私募推出贵金属类为主的基金产品。”