第三方上路：基金业迈入新时代

　　陈晶泽

　　[ 和银行渠道相比，第三方机构的优势存在于两方面，分别是费用低和服务好 ]

　　新修订的《证券投资基金销售管理办法》的正式实施为独立第三方销售机构（下称“第三方机构”）打开了一扇门。

　　据了解，将第三方机构纳入监管的范畴，也成为新《基金法》修订的一个着力方向。而伴随基金行业的不断发展壮大，在《基金法》修订过程中出现新的内容，包括对基金服务机构的行为进行了规定，这些服务机构除了包括传统的银行、券商等销售机构外，还包括一些第三方机构等。

　　目前，获得代销牌照的第三方机构已有7家。

　　第三方的康庄大道

　　第三方机构对于公募基金代销牌照的热切追捧，看中的是公募基金这一基础理财市场的巨大前景。

　　好买基金执行董事、CEO杨文斌此前曾对《第一财经日报》记者表示，从国外几十年运行下来的结果来看，公募基金已经成为国外最大的理财市场。大众投资公募基金的额度已经超过了银行存款10万亿美元。他表示，决定公募能够成为基础性产品的原因，是公募基金可以配置几乎任何市场。在其他理财品种里，很难找到可以同时配置股票、债券、货币等领域的产品。

　　但是，由于目前国内的基金大多数都集中投资到证券市场，因而近几年证券行业的不景气，使得国内投资者对于基金的理解出现了偏差。可喜的是，在证券市场基金遭遇亏损、赎回的同时，投资于债券和货币市场的基金规模得到快速放大。而在去年银监会叫停银行30天以下短期理财产品之后，汇添富、华安推出的短期理财基金迅速填补了这个市场空白，通过创新，公募基金又寻找到了一个新的天地。

　　而在这一系列的结构性调整下，中国公募基金行业在经历“还债、阵痛”之后，它的面目，也即将焕然一新。

　　但在公募基金自身寻求结构性改变的同时，原先的销售结构也有待改善。

　　申银万国在一份研究报告中认为，现在银行渠道占基金销售的总比例约为60%。而根据美国的经验，第三方销售的基金总量已经占到70%。不过报告同时认为，虽然在中国这样的情况不会发生，银行仍然会是主要渠道，但是在未来，第三方机构凭借低价和服务优势，将成为未来基金销售市场中重要的参与者。

　　和银行渠道相比，第三方机构的优势存在于两方面，分别是费用低和服务好。申银万国研究报告认为，按照乐观、基准和悲观三种假设情景进行预测， 在基准情景下，假设2015年基金销售金额2万亿元（参考 2006年~2010年开放式基金平均每年销售金额2.1 万亿元），第三方占比能够达到10%，则第三方销售市场规模为2000亿元。乐观情景下，假设基金年销售金额为3万亿元，则第三方基金销售规模将达到3000亿元。

　　监管需配套

　　杨文斌对记者表示，第三方机构是一个特殊的渠道。和银行相比较，劣势是渠道很窄，客户资源少，未来业务需要很强的市场开拓能力。但优势在于，第三方有很强的研究能力。在为客户提供资产配置建议时，专业性更强。

　　而第三方机构和基金之间并不存在竞争关系，应该理解成供应商和渠道的关系。也就是说，基金公司提供产品，第三方作为基金公司的一个资金募集渠道。

　　上海一家第三方机构的分公司负责人表示，第三方就类似基金产品超市，在这里，随时都可以有很多不同公司的不同产品进行比较和选择。这在单个基金公司是做不到的。

　　优势显而易见。但直到今年，基金代销牌照才正式发放，在公募基金大发展和牌照发放之间的“断档期”，是监管层在制度上的优化。其中一项重要的工作，就是通过制度上的规范，使得第三方真正行使其独立公正的职责，通过在技术上的设计，去确保基金公司、第三方和投资者三方的安全、利益。

　　不过在解决客户资金安全的同时，对于第三方销售人员在销售过程中可能出现的欺诈行为，仍是未来可能出现的巨大风险。

　　对此，杨文斌给出的解决之道是，公司将研究和销售部门隔离。研究部门只负责基金研究，员工获得这部分收入，而销售部门根据研究部门的研究结果向客户提供配置建议，同时，对于各家基金公司的每只产品，采取无差异的佣金机制，即不论向客户销售出哪只产品，销售人员最终获得的佣金提成比例是相同的。

　　而康宏理财首席营销总监冼健岷更是认为，如果第三方的销售人员向投资者提供不适合的理财产品也要被追究责任。比如向一个老人推荐一款激进的产品，就该被罚钱。