利好兑现后反成利空

　　 周一，央行下调存款准备金率利好消息未能刺激A股反弹，投资者反映出“利好兑现即是利空”的谨慎心态，沪深A股大盘双双收阴。

　　 沪综指开盘2408.26点，最高2411.27点，最低2377.98点，收盘2380.73点，下跌14.25点，跌幅0.59%，成交893.6亿元；深成指开盘10278.95点，最高10284.90点，最低10091点，收盘10093.38点，下跌118.03点，跌幅1.16%，成交754.9亿元；中小板指数跌幅0.61%；创业板指数跌幅0.17%。

　　 盘面观察，两市个股涨少跌多，上涨公司家数837家，下跌1327家。板块方面，医药股相对突出，板块涨逾1%，广州药业、白云山A、永生投资、天方药业等四股由于重组题材涨停，带动了医药板块整体走强。一般而言，医药股属于非周期性板块，前期涨势相对滞后，但在大盘下跌之际往往抗跌，因此得到避险资金青睐。

　　 5月18日起，下调存款准备金率0.5个百分点。降准使得货币政策宽松趋势进一步得以强化，市场流动性继续改善；但这一利好消息非但未能给市场带来提振，反而引发了“利好出尽是利空”忧虑。

　　 梳理发现，其实最近大盘震荡下挫，主要是受到外围期货市场冲击，特别是欧债危机重出江湖。希腊国民普遍不愿意实施紧缩财政方案，内阁难产，使得其出现无序违约、宣告破产、直至退出欧元区的可能性再次增大，这掀起了欧债危机的新一轮高潮。最近10个交易日，美元指数持续走强，重上80关口之上，全球商品期货市场纷纷重挫。

　　 受此影响，国内期货品种也多数下跌，其中农产品期货放量下跌，多个品种甚至跌停。正是在商品期货大跌背景下，前期A股持续走强的黄金、有色、稀土资源、煤炭、石油、农业等热门板块“多翻空”拖累大盘。

　　 研究发现，国际商品期货市场走势对A股有较大影响。2007年A股冲上6124点之后下跌，其中很大一个诱因是国际商品期货暴跌导致。2005年-2007年大牛市，沪综指涨了6倍多，有色金属板块涨逾12倍之上，大暴跌正是首先从有色金属板块开始。

　　 当然，大宗商品暴跌无疑会减轻国内输入性通胀压力，CPI继续下行已经没有悬念，央行再次下调存款准备金率也正是基于这些考虑，但应该暂时还不会降息。正是在这些因素考虑之下，本栏年初提出：今年股市没有大牛市，只有大波动。真正的牛市来临之日，应该是中国央行连续降息之时。

　　 （肖年红）