连续下跌后酝酿反弹

　　上周末央行再次下调存款准备金率，但A股市场并没有给予笑脸回应。周一股指高开低走，周二探低反弹，周三继续大幅收低。面对利好的出台，市场并不赏脸，主要缘于降准利好早已在市场预期之中，预期兑现只是正常，并不属于意外之喜。同时，4月份经济运行数据比较严峻，央行马上降准反而令投资者对经济状况的担忧抬头。此外，希腊组阁失败，将举行新的议会选举，令欧债危机抬头，国际主要资本市场和大宗商品均出现大幅下跌。综合来看，当前基本面对股市的支撑有所弱化。在这样的背景下，昨日沪深股指继续震荡下行，终盘上证综指以下跌1.21％报收，深证综指则下跌1.4％，两市成交额小幅萎缩约6％。

　　市场热点方面，伴随大盘的震荡走低，大多数板块走势疲弱，但仍有一些亮点闪现其间。首先，事件型机会成为游资的主攻目标。王老吉商标回归广药集团，令广州药业和白云山A短线连续飙升。永安林业被传“林地存在稀土被盗采现象”，虽然公司进行了澄清，但周二开盘仍然直接封杀涨停，景谷林业、吉林森工、升达林业等林业股也莫名其妙地跟风上涨。周三积成电子因公布中标情况一度封杀涨停，终盘仍上涨7.93％。在总体的弱势格局中，游资如嗜血的鲨鱼般，紧盯事件型机会。

　　其次，家电股整体走势回暖。周二两市家电股逆势而动，出现整体回暖走势，青岛海尔、海信电器等龙头股涨幅领先。家电股上涨主要缘于市场预期新一轮家电业刺激政策有望出台。第三，因保险资金运用投资比例将调整，周二保险股有所表现，中国平安走势颇为抢眼。客观来看，在经济增速下滑的大背景下，保险行业总体经营形势比较严峻，而且估值在金融板块中也处于相对较高位置，本次险资运用投资比例调整将不会显著提升险企的业绩水平，因此强势难以持久。

　　投资者对降准利好并未激励大盘走强感到担忧，这其实是很正常的一种情绪反应，市场乐观态度转弱也顺理成章。但应该看到，再次降准强化了政策托底的预期，经济状况持续疲软将使下一阶段宏观政策更多转向“保增长”，政策力度和频度都可能加大，以确保经济软着陆。因此，在短期的政策真空之后，中期政策红利仍旧可期。

　　经过近日的持续整理，股指连续击破多条均线，上证综指昨日已回落至30日均线下方，并逼近下档唯一的重要均线半年线。在整理幅度上，股指已回吐3月底以来涨幅的一半，强弱类技术指标也均已回落到超卖区上下。应该说，调整从技术上看已经比较充分，大盘出现修复性反弹的要求有所积聚，短线有望出现一定幅度的技术性反弹。

　　申银万国徐明

　　●广州万隆

　　三大因素摧垮A股

　　受到三大因素的影响，昨日沪深股指几乎都以光头光脚的大阴线收盘，呈现典型的弱势特征。

　　首先，欧债危机恶化，导致欧美股市大跌，拖累A股。其次，美元指数发飙，对应的是大宗商品的暴跌以及股市的连续疲软。第三，做空中国之声重现。在美国有“卖空大师”之名的对冲基金公司尼克斯联合基金公司的创始人吉姆·查诺斯从2010年初就开始卖空中国股票。查诺斯日前在接受采访时说，“股市上有观点坚信中国政府有能力解决问题，但我根本不相信。在现代经济体系下，没有任何一个国家的经济构造像中国那样畸形。”

　　●北京首证

　　A股调整仍将延续

　　由于希腊问题，全球金融市场出现大跌，大宗商品价格也出现大跌，而国内的经济增速下滑比预期要差，市场谨慎情绪再次主导市场。

　　由于大宗商品价格出现大跌，有色金属、煤炭等板块继续受到抑制。地产板块由于目前政策调控放松尚未见到明显信号，因此经过前期连续上涨后，也面临获利盘的抛售压力。权重蓝筹的低迷短期之内或将延续，并拖累大盘进入持续性调整阶段。涨停板家数也在减少，说明人气继续降温，预计本轮调整在时间和空间上都还没结束。

　　●开源证券

　　调整空间进一步打开

　　大盘昨日低开低走，尾市出现一波放量跳水，上证综指击穿2350点重要支撑位，短线市场形态进一步走坏。

　　监管层五大措施推动机构投资者入市，境外养老金投资A股将在资格审核和投资额度等方面给予支持，监管层维稳市场意图明显。但从走势上看，股指再度出现大幅下挫，市场重心快速下移，成交量继续萎缩，投资者观望气氛不断加重。2350点的失守，意味着大盘调整空间将进一步打开，投资者需保持足够的谨慎。