银信受限 银证合作打开同业业务新通道

　　丁玉萍

　　“银证合作”、“银租合作”风生水起。

　　5月16日，一位股份制银行行长告诉记者，该行今年与证券公司、租赁公司的合作开始加大，已成为新的利润增长点。理财产品设计从走银信合作的通道转向借助券商、租赁等渠道，正在成为全行业的新趋势。

　　不过，记者通过采访了解到，证券公司、金融租赁公司等新的渠道，只是为了规避监管而萌发的信托渠道的替代品，未来发展的规模和程度也将受制于监管政策的变数。

　　转到银证信合作

　　面对贷款增长的疲弱与更高的资本要求，发展同业业务以降低资本消耗、获取高收益成为银行的不二选择。但主要平台银信合作已严格受限，新的利润增长点正转向以证券公司为主的其他金融同业。

　　“去年我们同业业务大量做信托受益权和同业代付，但今年开始与证券公司、租赁公司的合作开始加大，这是一个新的利润增长点。”某股份制银行行长5月16日对记者表示。

　　广义范围的银证合作涵盖第三方存管业务、资产证券化业务、债券回购业务、融资业务、理财业务及其它创新型业务。

　　银证合作的方式之一是将原来的银信合作变为银证信合作，增加券商作为中间渠道：银行资金委托给证券公司，证券公司通过设立集合资产管理计划和专项资产管理计划对接信托公司的集合资金信托计划，再给到融资客户。

　　之前的银信合作下，银行用自有资金或者理财资金对接信托公司的信托计划，曲线满足融资客户的需求，但受72号文（《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》）的影响，传统的信贷类银信合作基本停止。

　　“证券公司和银行是委托、受托关系，事实上是按照银行的指令把资金投到信托计划里，支持银行的客户。”该行长解释。

　　受72号文影响，融资类信托及银信合作应声而降。

　　截至今年一季度末，我国信托业资产5.30万亿，其中融资类信托资产余额占比49.65%。银信合作余额1.79万亿，占比33.83%；而去年同期信托业资产3.27万亿，融资类占比57.45%，银信合作余额1.53万亿，占比46.82%。

　　表外转表内挤占一定的信贷额度，商业银行必然苦思合理规避监管之道。银证信合作的方式相当于，“自有资金或者理财资金购买尚未进入表内的资产。”

　　除银证信合作模式外，也有银行直接取消了信托公司环节，彻底创新银证合作理财业务——银行拿自有资金或通过理财产品筹集的资金与证券公司形成委托、受托关系，通过券商集合理财计划买断银行的保理业务，投资银行已经在表内的票据类、信贷类资产。“相当于银行资金直接投资到银行的保理业务上。这是银行表内资产表外化。”该行长补充道。

　　银证合作、银租合作目前规模还不大，但正逐渐成为趋势。“选择这两类同业是因为一方面，这两个行业有明确的业务管理办法，比较清晰，另一方面，它们分别通过融资和融物的渠道来支持实体经济，监管上也比较容易接受。”上述股份行行长指出。

　　合理性存疑

　　金融创新的动力一是客户需求，二是盈利驱动，三是规避监管政策。创新与监管总是在博弈中相克相生。

　　一位股份制银行资产管理部负责人受访时指出，银行需要别的渠道来做同业业务，表外业务不可能被完全压制。

　　该人士表示，银证合作理财业务中，银行通过券商渠道降低了融资性投资的交易成本，券商虽单笔的利润率不高，但不用承担风险，双方都有动力将业务向前推动。“券商收取的‘通道费’为千分之三左右。”他透露，这个费率与银信合作理财业务中信托公司的管理费费率相若。

　　但从监管的角度而言，这类银证合作创新是否能被认可，规模做大后是否会遭遇与银信合作一样的尴尬处境，存在变数。

　　“现在我们行做的量还不大，但我们在密切关注同业，这是一个新趋势。”前述负责人认为。

　　事实上，根据银监会72号文的思路，监管部门对信托公司以管道、平台角色开展的银信合作持否定态度，那么，银证合作中证券公司如仅仅是“通道角色”，监管部门恐怕也难以赞成。

　　上述股份行行长认为，监管层对同业业务重点强调三个方面：贸易背景的真实性、会计核算的真实性和资金来源的真实性。但银行在同业业务中各种创新的终极目的是“弥补贷款不足造成的利润下降的趋势”。

　　近期公布的信贷数据显示，4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。

　　“监管层对于表外业务的监管不应该以压制为主，而是要注意引导和规范，要看是否真实地支持了实体经济。”该行长表示。

　　此外，随着资本充足率监管更严、贷款规模受限等政策的变化，商业银行的转型从2010年起逐步加速，利率市场化的步伐也渐行渐近。

　　“利率市场化趋势对银行影响很大，”该行长认为，“银行做理财也好，做资产买卖也好都是为了适应未来的利率市场化。现在已经是利率市场化的前奏了，理财业务是存款的利率市场化，而这种类资产证券化是贷款的利率市场化。”