股市正本清源 基金乐观其成

　　证券主持 尹武

　　昨日，受外盘走弱等因素拖累，沪深股市双双下跌。沪反映四连跌，深证成指跌破万点整数位，出现2％以上的跌幅……

　　针对当前行情，华泰柏瑞指数投资部张娅和柳军指出，上市公司的整体利润在1季度出现了同比回升的势头，但也出现了一些结构性的分化，沪深300指数净利润同比从4季度的-2.35%上升到+3.73%，带动A股整体净利润同比由负转正，而中小板和创业板同比仍然继续下滑。

　　张娅和柳军表示，整体上来看，A股企业的盈利指标处于历史低位，同时现金流指标处于高位，这些指标都从微观层面印证企业去库存阶段基本结束，经济的大周期可能已经触底，低点区域已现，尽管复苏的走势是“L形”还是“U形”尚难以判断。张娅、柳军日前在给持有人的5月月报中指出，借道在发的华泰柏瑞沪深300ETF联接基金，是享受“股市制度变革红利”的近路之一。张娅和柳军指出，无论是从基本面周期阶段、估值水平、还是流动性趋势来看，站在当前时点，我们都不应对市场过度悲观，此时中期看空的风险远大于看多的风险。

　　两位基金经理指出，当前处于底部区域的市场由于整体流动性尚不算充裕，所以肯定会受到海外市场、获利回吐等扰动因素的影响而短期波动，但这并不影响在沪深300指数自身动态估值接近10倍、同时乐观展望未来产业升级转型周期的背景下，对于标杆指数--沪深300指数的中期乐观。

　　张娅和柳军提醒投资人，今年可谓“股市制度变革之年”，从加强上市公司分红回报股东到新股发行制度改革，从华泰柏瑞沪深300ETF获批到QFII及RQFII扩大额度，以及从创业板和主板退市制度即将实行到降低交易费用等，一切的制度改革似乎对股市起到“正本清源”的目的。而在此过程中，谁将是直接受益者呢？让我们共同期待。