纺织服装上市公司 利润为何“滑不留手”？

　　据观察，有5家纺织服装上市公司已经连续三个季度净利润下滑，随着A股市场退市制度真正全面铺开，业绩环比持续下滑股警钟长鸣。

　　纺织服装上市公司今年首秀演砸了!据财汇资讯最新统计，A股公司一季度净利润环比增长18.13%。而纺织服装上市公司大部分都在走下坡路，业绩环比下滑15.51%，业绩低于预期，各子行业景气度出现分化。

　　笔者注意到，有5家纺织服装上市公司已经连续三个季度净利润下滑。这种持续的业绩滑坡也为其余上市公司敲响警钟。继创业板退市制度正式推出不久，备受期待的主板退市制度也真正破题。随着A股市场退市制度真正全面铺开，这些公司到底还能在A股市场撑多久?

　　业绩分化中的大滑坡

　　纺织服装板块一季度整体业绩不但没有增长，还出现明显的滑坡现象。

　　数据显示，2012年纺织服装行业一季度实现净利润26.47亿元，而2011年一季度至2011年四季度，该行业实现净利润分别为29.8亿元、28.27亿元、31.39亿元、31.33亿元。显然，纺织服装行业今年一季度净利润同比下降11.17%，环比下降15.51%，且已经是连续两个季度业绩下滑。扣除非经常性损益后的净利润能够更加准确地把握该公司的实质性业绩变化。纺织服装行业一季度扣除非经常性损益后的净利润为23.16亿元，成为近4个季度的最低数据值，2011年一季度至2012年一季度，该行业实现净利润分别为22.69亿元、23.19亿元、27.52亿元、23.57亿元、23.16亿元。

　　营业收入是企业的主要经营成果，是企业取得利润的重要保障。从这个角度更能诊断出一个行业的经营现状。纺织服装板块今年一季度实现营业收入402.7亿元，环比下降25.22亿元，降幅5.89%。其实，这一指标也已经是连续两个季度下滑。去年四季度，该行业营业收入为427.92亿元，环比下降5.86%。

　　据申银万国证券分析，一季度纺织服装总体业绩略低于预期，各子行业景气度出现分化。男装公司表现较为突出，户外用品、女装类公司整体符合预期;休闲服和家纺类增速明显放缓，业绩低于预期。收入与净利润增速放缓，这主要与宏观经济低迷、年初天气多变、终端消费需求回落、房地产持续调控等因素有关。从利润表来看，行业整体毛利率呈现稳中有升趋势，中高端男装、女装和家纺行业注重品牌附加值提升导致毛利率水平上升较为明显。期间费用总体控制得当，销售费用占比逐步提升，管理费用占比相对稳定，男女装公司期间费用率提高较为明显，其余子行业公司相对保持稳定。

　　另有券商预计，高端女装和男装行业2012年中期业绩预期良好，预计二季度内销和出口形势将逐步改善。

　　利润持跌5股案例分析

　　整体数据显示，纺织服装板块今年一季度亏损公司16家，其中7家公司环比由赢利转亏损，而持续亏损且亏损放大的有4家;在赢利的上市公司中，有36家业绩环比下降。行业景气的整体下滑，似乎给不少上市公司不尽如人意的业绩增添不少借口，但是有的公司单季度业绩的持续下滑，不得不让人们满心狐疑。

　　伟星股份:深陷经营低谷

　　公司今年一季度每股收益-0.02元，净资产收益率-0.38%，主营收入同比下降4.07%，净利润同比下降174.96%。从单季度指标看，2011年一季度至2012年一季度净利润分别为848.49万元、9453.88万元、7958.75万元、1355.90万元、-636.06万元，已经连续三个季度业绩下滑，且出现明显亏损。一季报披露，预计2012年1~6月净利润同比变动幅度小于15%，原因是受2011年不利经营形势的持续影响，市场竞争加剧，公司经营情况不确定性增加。

　　从二级市场看，截至5月14日收盘，今年以来该股累计下跌4.94%，跑输大盘8.24%的涨幅。

　　浔兴股份:订单下降的尴尬

　　公司今年一季度每股收益-0.022元，净资产收益率-0.55%，主营收入同比下降12.02%，净利润同比下降194.91%。从单季度指标看，2011年一季度至2012年一季度净利润分别为360.37万元、3931.58万元、1932.13万元、247.76万元、-342.02万元，同样出现连续三个季度业绩下滑的局面。一季报预计2012年1~6月份归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降50%至80%。2011年6月份以来的制造业景气度下滑的宏观局面未得以扭转，上游服装、箱包行业旺季延迟，造成拉链行业订单下降、利润同比下滑。

　　从二级市场看，截至5月14日收盘，今年以来该股累计下跌3.69%，跑输大盘4.55个百分点。

　　华润锦华:棉纺织业务成拖累

　　公司今年一季度每股收益-0.0185元，净资产收益率-0.47%，主营收入同比下降17.64%，净利润同比下降112.23%。从单季度指标看，2011年一季度至2012年一季度净利润分别为1956.80万元、1916.52万元、1063.25万元、646.78万元、-239.30万元，已经出现连续四个季度业绩下滑且出现明显亏损的局面。2012年一季报披露，报告期内净利润亏损239万元，业绩亏损主要原因是原料价格同比大幅度下降，同时受棉纺织行业市场形势持续疲软影响，公司棉纺织业务产品售价同比大幅度降低，毛利率大幅度下降。

　　从二级市场看，截至5月14日收盘，今年以来该股累计下跌20.07%，大幅度跑输大盘(同期上证指数累计上涨8.24%)。

　　浙江富润:投资遭遇滑铁卢

　　公司一季度每股收益0.02元，主营收入同比下降5.38%，净利润同比下降45.72%。从单季度指标看，2011年一季度至2012年一季度净利润分别为446.27万元、1340.05万元、1333.79万元、630.87万元、242.24万元，已经出现连续三个季度业绩下滑，与亏损逐步接近。一季报披露，报告期内公司投资收益为-136.43万元，主要是联营公司杭州航民上峰水泥有限公司本期亏损，公司确认投资收益-100.65万元所致。

　　从二级市场看，截至5月14日收盘，今年以来该股累计上涨61.43%，收益率跑赢大盘6.46倍。看来，业绩的下滑并未给二级市场带来阴影。

　　鲁泰A:成本升价格降的双压

　　公司今年一季度每股收益0.11元，净资产收益率2.24%，主营收入同比下降6.52%，净利润同比下降44.55%。从单季度指标看，2011年一季度至2012年一季度净利润分别为20775.30万元、28389.40万元、22501.27万元、13186.83万元、11519.44万元，已经出现连续三个季度业绩下滑。一季报披露，报告期内净利润下降主要原因受欧债危机影响导致欧洲市场需求低迷，美国经济复苏缓慢，国内劳动力及能源成本提高，致使公司产品成本上升、价格下降、毛利率下降。报告期内财务费用为1936万元，上年同期为1176万元，主要原因是汇兑收益减少所致。

　　从二级市场看，截至4月26日收盘(此后一直停牌)，今年以来该股累计上涨4.86%，跑输大盘8.24%的涨幅。

　　

　　（责任编辑：傅云鹏）