欧债拉警报 A股上涨难？

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　　希腊债务危机影响下，全球股市遭受重挫，A股周五大跌1.44%———

　　本期出场嘉宾

　　■西南证券首席策略分析师 张刚

　　■中投证券资深分析师 徐晓宇

　　■东兴证券财富管理部助理总经理 刘光明

　　■资深股民 股市黑客

　　■老股民 翠花

　　■主持人：本报记者 吴琳琳

　　■外围利空影响刚刚开始？

　　主持人：本周四A股大涨正让人重燃反弹的希望，可结果却传来坏消息，正处于危局中的希腊被强制“断奶”，周五A股又跌回去了。

　　股市黑客：欧债危机再度升级，真悲催啊！

　　主持人：欧洲央行宣布，暂停对部分希腊银行房贷。

　　股市黑客：希腊退出欧元区的可能性非常大，所以欧美股市全线下跌。

　　张刚：欧债危机目前处于矛盾深化的阶段，而且很难化解。

　　翠花：难道说这个危机就扛不过去了？

　　张刚：被救助国不愿意进行财政紧缩计划，救助国则不愿意再为债务负担沉重的国家埋单。

　　股市黑客：没错，各不让步。

　　翠花：那只能分家了？

　　张刚：一个不愿意勒紧裤腰带过苦日子来还债，另一个不愿意再施以金援。这日子还过得下去吗？分家另过是迟早的事情。

　　6月份希腊议会将重新进行选举，届时对国际股市的利空效应将发挥到极致，现在不过刚刚开头而已。

　　刘光明：也没那么悲观。欧债危机目前仍在最坏的阶段中反复纠结，虽然最终仍会得到解决，但所需要的时间可能会延长，在这过程中，会不断出现挑战投资者敏感神经的事件。

　　徐晓宇：欧债危机仅仅是拉开了序幕，希腊是财政危机，西班牙是房地产泡沫后的金融危机，而意大利是制造业衰退后的经济危机。一服药治不了所有的病。预期将来的欧元区可能瘦身，将来有可能形成一个小范围的更紧密的邦联。

　　■A股能独善其身吗？

　　翠花：大家现在关心的是，这事会不会再度拖累A股市场？

　　刘光明：这种负面作用已经在弱化，国内市场的主要矛盾已经不是担忧外部经济体的低迷不振带来的冲击，而是关心在结构转型中能否顺利进入下一个增长阶段以及具体政策红利释放的情况。因此，虽然欧债危机有深化的可能性，但在当前对市场的影响已经比较有限，不会造成太大的冲击。

　　张刚：我看未必。从历史上看，欧债危机爆发对A股的杀伤力都是蛮大的。

　　股市黑客：没错，以往几次欧债危机升级的消息传来，A股市场都受到不小的冲击。

　　张刚：尽管短期内或因为自身的利好因素，A股市场表现抗跌或逆势上涨，但中期走势上仍是触目惊心的。如2011年5月份希腊债务危机爆发，大盘跌破1月份的底部支撑，在6月底形成上半年的最低点；2011年12月份希腊债务危机爆发，大盘吞噬了汇金增持和央行降存准的利好，创出全年最低点。

　　翠花：这次呢？

　　张刚：此次希腊债务危机爆发，比以往更为严重，A股能独善其身吗？我希望如此，但不能因为一厢情愿而忽视风险。

　　徐晓宇：A股本身的问题很多，靠信心只能相对稳定市场，要整体走强是需要真金白银的实力的，在扩容不断稀释资金的情况下，难以想象中长线可以有乐观的表现。

　　■大盘何时才能结束调整？

　　主持人：从周五的市场表现来看，情况不大乐观。

　　刘光明：这种调整属于正常范围的技术性调整，这在今年的行情中将会是一种常态。

　　翠花：A股市场何时才能结束调整掉头上涨呢？

　　徐晓宇：目前A股市场不是何时结束调整开始上涨的问题，而是何时放弃防守，重新开始下跌的问题。

　　张刚：解铃还须系铃人。结束调整要依托于欧债危机的化解，或欧债危机利空效应的充分释放。前一种可能性较小，却不会出现太大的跌幅，而后一种可能性大，但必须以惨烈的跌势为代价。

　　股市黑客：听见了吗？翠花，你要做好思想准备啊。

　　翠花：悲催！

　　张刚：国内政策方面，尽管央行年内两度下调存准率，但还需更多配套措施，来弥补外需下降形成的缺口，但较难一蹴而就。6月份的希腊议会选举重启，或会形成转机，但至少还有一个半月的时间投资者要经受煎熬。

　　翠花：刘老师，您还是很乐观的，我想听听您的看法。

　　刘光明：A股市场何时结束调整，这要取决于对行情的定义和看法。短期来看，A股市场有望继续反弹，但并不能说这就是一波行情的开始。我认为，在政策已经见底而经济尚未见底的情况下，市场整体将维持反复震荡，底部重心会不断抬高，这个过程可能较为缓慢；当经济亦开始见底，并与政策正向效果产生合力的时候，将意味着A股市场真正见底。时间上不太好判断，预计是在下半年七八月份。

　　■文/本报记者 吴琳琳

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