企债首日涨近4%债券打新要靠“抢”

　　近期的债券市场可谓一片红火。从4月到5月，不少新企业债上市当天便出现大涨，不少涨幅超过3%以上，4%的也不在话下。不少在股票上的“打新族”开始转向新债市场，想在红火的债市分一杯“羹”。

　　但是，由于网上申购债券额度较少，打新债更多时候像是“碰运气”。专家表示，即使打到了新债，也要考虑时间和流动性成本，建议选择发行量大，锁定期短的新债进行尝试。

　　文/记者 潘彧

　　债券的牛市行情一直在持续，在股市一片惨绿的时候，三大债指继续飘红，纷纷创出新高。债指的凶猛说明了目前债市的火热。股市盘桓不定，不少股民已经转而把眼光投向前几年曾经火过的债券市场。目前新债的抢手程度一点都不比此前的新股差，原因就在于目前相当可观的新债收益率。

　　下单五次六次

　　未必能中一次

　　以上市首日收盘价来看，据5月份上市的数只公司债可以看出来，打新债收益率相当可观。例如，5月15日上市的“12雅致02”上市首日报收103.99元，申购收益率接近4%，非常可观。而5月17日上市的“12蓉新城”，上市首日报收103.60元以上，申购收益率超3.6%。

　　由于正好乘着债市“慢牛”的东风，不少上市数天的次新债，在二级市场的价格依然在一路走高。以4月份上市的“12渝南债”，上市首日便出现4元以上的溢价，此后一路缓慢爬升，昨日收盘已经达到106.10元。

　　而假如购入之后持有到期，以“12渝南债”为例，7年期债券在存续期前5年的票面利率为8.40%，减去20%的税款后，实际利率为6.72%，且附有5年末到期回购条款，比起现在5年期的存款利率5.5%来说，也有一定优势。但和股票“打新”类似，目前债券“打新”也要靠“抢”。

　　记者在各大债券交易论坛上看到，不少“债民”在感慨目前债券“打新”困难。“打新债需要拼运气，抢速度，下单五次六次，都不见得能打中一次。”一位资深“债民”告诉记者。

　　据悉，新债发行网上申购的规则不同于打新股。新股为配号抽签，机会公平，而新债为先到先得，要么全中，要么全部不中，因此如何能够“抢得先机”非常重要。

　　上交所的债券申购开始时间为9时25分，深交所债券开始时间为9时15分。有投资者为了打上新债“漏夜下单”，事实上仅仅是在自己的券商席位排上了队，但并没在交易所席位上抢先。

　　只有到了发行时间，所有委托单才一次性发送到交易所。这时候就要看哪家券商跑得快，谁又在该券商席位上排在前面。因此，“打新债”的运气成分远远大于新股。虽然不少“债民”在发债前一天就挂单，也难以打中新债。

　　提醒：打新债也要考虑时间成本

　　如果打新债没有打中，资金会在当天返还，但是如果打新债中签，资金会被锁定，等待上市之后才能抛掉债券。一般来说，新债的锁定期在半个月以上，“12蓉新城”的锁定期则长达两个月。

　　因此，虽然上市首日便有3.6%以上的涨幅，但是折合年化收益率也不过24%左右，还要承担锁定期内债市转熊，新债“破发”的风险。不过，在这段时间内，持有的债券依然按天付息。

　　宏源证券固定收益部首席分析师范为提醒说，现在我国的债券市场发展还并不完备，一些发行量较小的债券，在上市之后投资者想获利抛出，很可能会面临没有人“接盘”的窘境，造成流动性危机。业内人士介绍，打新债时，最好选择发行量较大的债券，保证其在二级市场流动性良好。