利多利空交织 谁将主导行情？

　　纠结，一直主导着上周的A股市场。也难怪，“降准”利好突降后，外围市场却全线暴跌。国内4月份工业生产增速回落幅度也创了2009年6月以来最低水平，大大超出人们预期。“硬着陆”虽然是境外空头下的定义，但足够让我们警醒。而当诸多不利因素引领股市大跌的危难时刻，央行行长周小川却表示，央行将一如既往地支持中国资本市场改革发展。少见的表态令市场上周四大涨1%以上。近期的震荡全因消息而左右摇摆，那么之后将是谁主大盘沉浮呢？

　　多方观点：吃了政策定心丸 不会跌过分

　　今年的行情主要是政策红利的产物。自从新任证监会主席上任之后，一系列的改革措施像出弦的箭：惩治内幕交易、完善退市制度、强制分红制度、改革IPO制度、限制炒新、降低交易成本等，推出速度迅猛而密集。有人甚至将今年和2006年大牛市相提并论，称为“二次股改行情”。此外，宏观政策放松的方向已经明确，对境外资本开放力度将加大，市场将迎来更为宽松的资金面，有判断称目前已经是“政策底”，大盘跌不到哪里去。

　　■上海琪润投资董事长 洪涛

　　政策是推动市场中枢抬升的主要力量。随着再次“降准”，政策放松的方向已经明确。有政策底作为支撑，A股有望在调整结束后向上挑战年内新高。种种迹象显示，本轮调整已经结束，股指期货主力空头近期都将其空单大幅减仓，外围市场至少在6月份希腊重新选举之前，不会有更多的坏消息出现。5月16日港股大跌超过3%，但A股只跌1%左右，说明A股还是能走出自己的独立行情。

　　■科德投资 黎辉红

　　稳定经济的政策不断加码，表面经济增长正在逼近领导层底线，政府正在加码推出各种稳经济政策措施，减少经济下行风险。未来，随着通胀进一步回落，政策推出的力度和频率将更大、更快。而且金融改革创新动作不断，证券市场制度建设也在不断完善，入市资金渠道在积极拓宽。短期连续调整后，市场基本消化了各种负面利空影响，下一阶段市场将重拾升势。

　　■平安证券

　　“降准”利好银行下半年的净息差。在贷款定价能力已进入下行通道情况下，存款成本的下降将成为今年银行息差表现的关键。本次及未来可能继续出台的“降准”等宽松政策，将对今年下半年银行净息差形成利好。银行业绩确定性强、下行风险有限、估值优势明显，这共同决定了银行作为蓝筹核心的投资价值，维持该板块“强烈推荐”评级。

　　空方观点：内忧外患困扰 近期难走强

　　欧债危机持续发酵、希腊政坛不稳、西班牙16家银行及希腊评级齐降等令全球资本市场剧震，有人提出，全球经济需要重新审视、重新评估了。而中国的4月份经济数据对人们心理冲击最大，目前，通胀已经不是影响市场变化的最核心因素，工业增加值创出近两年新低，甚至改变了市场对经济见底的预期。这种担忧不是一两个股市政策可以扭转的。

　　■东兴证券 银国宏

　　全球经济在宽松政策刺激后，需要对经济复苏进行一次重估，而且至少目前来看，重估预期并不乐观。美国和欧洲的增长或复苏前景遇到的挑战似乎不是延续既有政策可以有效解决的，而中国的工业增加值创出近两年新低是心理冲击最大的宏观数据。这是一个非常差的状态，对应的上市公司盈利几乎可以确定会走到负增长区间，除非接下来可以回归到10%以上。这也是“降准”再来时市场不买账，低估值蓝筹的投资潜力并没有因为大量ETF成立和建仓而受到持续重视的原因。

　　■申银万国 桂浩明

　　去年年底的时候，大家普遍观点是经济还可以。到3月份发现不对，经济没有那么好，随着3月、4月份经济数据的公布，得到一个感觉就是，经济比预期的要差。因此对股市政策、对股市红利要降低点预期，恐怕要更多关注实体经济、宏观政策。在宏观还比较偏紧、实体经济处于蓝灯，偏冷的时候，恐怕对股市过高预期，或者希望通过一种创新、一种改革、搞一个期权出来股市就能走好都是不切实际的。

　　■西南证券 张刚

　　欧债危机正导致全球股灾，A股受外围股市拖累持续走低。6月份的希腊议会选举重启，或会形成转机，但投资者要经受至少一个半月的煎熬，目前建议尽可能降低仓位。外围股市若无法止跌，对A股的拖累仍将持续；新股发行后续将保持较快节奏，本周将迎来八股齐发，资金或有分流效应；技术面看，大盘处于下跌趋势中，摆动指标显示，大盘在空方强势区下探，仍有下跌空间。

　　【股民观点】

　　■中国科大赖凯：经济基本面不好，光靠管理层高调喊话，股市仍难支撑高位。

　　■张立晨的围脖(http://weibo.com)：宽松政策是有对象的，是实体经济，不是虚拟经济。

　　■纯粹投机：大盘股卖出凶猛，我猜想主力会在5月底左右发动一次小行情，来清除2350点附近的筹码。

　　■汪潮涌：国际养老金都开始进入A股市场了，国内养老金不能等了，要不将来高位接盘多亏呀。

　　■香怜W：苦逼的中国股民，年年望梅止渴、画饼充饥。当然啰，2013年没牛市，还有2014、2015年，总有一年会来的，这点我坚信。

　　主持人：刘畅