约定收益的未来

　　近期，投资增速和经济下滑超出预期，政策幻觉和市场博弈笼罩市场，存款准备金率下降与公开市场操作并行。不过这对于居民的日常理财而言，显然并不能构成悲观的理由。在国内市场，已经出现了结构化的债券基金产品。

　　 这类基金往往采用分级设计，分为稳健型的A级份额和进取型的B级份额；A级份额多和定存利率挂钩，事先约定收益，独立发售，定期开放，滚动运作；B级份额，通过分级，获得杠杆，封闭运作，以博更高收益。目前，这类基金主要有富国天盈、万家添利、博时裕祥、长信利鑫、鹏华丰泽等。

　　 对于这类产品的A级份额，投资者可以在开放日以净值兑现事先约定的收益和本金，无需像其他类型产品那样承受二级市场的波动。而且，由于开放频率较高，约定收益往往显著高于同期限的定存利率及企业债到期收益率，受到稳健型投资者的偏爱。

　　 以富国天盈A为例，该产品每六个月开放一次，约定年收益率为1.4倍银行一年期定存，并根据开放当日的银行利率即时调整。在当前利率环境下，天盈A的约定年收益率为4.9%，几乎与三年期定存利率相媲美。

　　 根据基金合同，该产品最近一次开放为5月22日，且对于老持有人而言，如果再继续持有一个封闭期以上，赎回费将会降至0。