Facebook业务单一被投资人质疑　

　　刘佳

　　千亿市值的Facebook破发了。

　　上市后的第二个交易日， Facebook就跌破发行价38美元，盘中最低跌至33美元，最终以34.03美元收盘，下跌11%。

　　资本市场对Facebook的狂热似乎减弱。易观国际分析师齐剑哲认为，Facebook最大的投资风险在于其相对单一的盈利模式和较弱的用户变现能力。比如，上个月，Facebook刚刚交出一份并不出色的财报，其第一季度销售额为10.6亿美元，比去年同期下滑6%；净利润为2.05亿美元，同比下滑32%。

　　此外，Facebook对于移动用户并没有清晰的战略。尽管Facebook移动用户量大幅增加，但广告业务的增速未能赶上用户量的增长步伐。不过，人人公司CEO陈一舟则在接受《第一财经日报》采访时表示，Facebook未来游戏业务和品牌广告业务仍有很大的发展空间。

　　清科分析师张亚男对记者说，不排除Facebook股价先经历一个回落的阶段之后，才会在合理的估值空间内运行。

　　DCCI互联网数据中心创始人胡延平则认为，Facebook高达千亿美元的估值反映了投资者对未来互联网行业的预期,目前，该预期被阶段性提前透支,因此股价短期出现破发。

　　上周五，Facebook以42.05美元开盘。不过，Facebook在上市首日就过得并不轻松。先是由于散户投资人频繁交易，导致纳斯达克系统压力过大，Facebook的开盘时间被迫推迟了30分钟，而在开盘后，股价两度几近跌破发行价。据外媒报道，为保股价不破发，大摩在首日交易的最后20分钟买入接近20亿美元的股票托市，但Facebook首日涨幅仅为0.61%。

　　不过，第二个交易日终究还是逃不过破发的命运。这几乎与两周前Facebook IPO首场路演时的情景形成了鲜明的对比。当时，蜂拥而至的投资者早在曼哈顿的喜来登酒店外的街道上排起了长队。

　　对于Facebook股价下跌，业内人士普遍认为是因为承销商对Facebook股价的支撑已经停止。IT评论人士John Shinal说：“Facebook的上市是公司和其承销商的巨大成功，他们几乎全部榨取了公开市场这时能够为该股提供的所有资金，但是这也就意味着留给买进该股的人们的利润几乎是零，甚至负数。”

　　昨日，投中集团首席分析师李玮栋对记者表示，破发一方面可能是因为在IPO前Facebook上调发行价所致，而另一方面，则反映出投资者对于公司的未来成长性存在不确定的心理。

　　“扎克伯格拥有高达56%的投票权，这意味着很多决策他一人就可以说了算，削弱了其他董事和股东对于企业未来发展方向的影响力。而且Facebook并没有经历完整的经济及行业周期，也没有大规模的业务转型与开拓经历，对于风险应对能力仍有待考验。”李玮栋说。

　　过高的售股规模也令外界对Facebook的成长性感到担忧。上周三，Facebook宣布提高IPO售股规模 25%，已持股的早期投资人将增加出售至多38亿美元股票，老股东占比将高达57%。

　　李玮栋质疑，如果这些老股东真的看好Facebook未来的成长潜力，没有必要在此时大量售股、急于套现。对比之下，Google在2004年上市时，老股东的售股比例为28%;而雅虎与亚马逊十多年前挂牌时，这一比例几乎为零。