若失去代理权 志诚泰和将如何存活？

　　同是在2009年11月入的股，北京志诚泰和数码办公设备股份有限公司（以下简称“志诚泰和”）两位“老总”的持股成本与另外4位股东相比却相差了1.5倍，这样大的差距不得不让人怀疑其存在“利益输送”。4月6日，证监会预披露了志诚泰和首次公开上市的招股说明书，如不出意外，该股的IPO本月内将在中小板闯关。不过，招股说明书却显示，从事文件处理设备销售和服务的志诚泰和，不仅存在销售产品代理权过期、销售渠道受到网络销售冲击等市场风险，在其两次增资扩股的过程中也存在利益输送的嫌疑。

　　主营存在巨大风险

　　招股说明书显示，志诚泰和位于北京市海淀区，目前总股本6520万股，拟发行2173.8万股，发行后总股本8693.8万股，拟登陆深交所。志诚泰和主营业务为文件处理设备的销售及服务业务，能否拿到供应商的代理权则将关系到公司的“生死存亡”。招股说明书表示，“公司与主要供应商之间的经销协议一般为一年一签”，因此“公司存在无法持续获得供应商销售代理权的风险”。另外，公司采购设备的品牌集中度较高，2009年度、2010年度和2011年度，公司向排名前五位的供应商累计采购金额分别占同期营业成本的82.38%、55.22%和45.15%，一旦不能拿到这些品牌的代理权，公司就将失去“半壁江山”。

　　除了代理权带来的风险之外，以京东、卓越、苏宁网购、国美网上商城也对办公设备市场带来了巨大冲击，抢占公司的销售份额。传统商家迫于店面费用的压力，很难将价格做到与B2C网站持平。而网购网站的出现，将办公设备等大宗商品的价格公开透明，这也会严重压缩像志诚泰和这类传统经销商的利润空间。招股书也显示，公司最近三年的综合毛利率分别19.14%、15.68%和14.79%，总体上呈下降态势。尤其是文件处理设备销售业务毛利率下滑明显，而这类业务占发行人营业收入的70%以上。

　　老总低价入股受质疑

　　不仅主营存疑，公司两次增资扩股的过程也存在利益输送的嫌疑。招股说明书显示，2009年12月1日，公司按2元/股的价格向公司董事长、总裁付文和董事、副总裁任伟增发新股450万股。其中，付文认购270万股，任伟认购180万股，而付文还是志诚泰和的实际控制人。而在当月的24日，公司再次进行了增资扩股，按5元/股的价格向张占青、丁宝胜、李永贵、李秋季等4名自然人进行了增发，增发的总股本为350万股。

　　以上两次认购之间的时间仅相差了23日，但认购价格差距达150%。对此，有分析人士指出，付文、任伟在增资入股之前已分别持有发行人控股股东武汉泰和投资35.29%和16.94%的股份，同时付文是公司的实际控制人，任伟是公司的董事、副总裁，因此两位“老总”有操控董事会进行利益输送的嫌疑，这违背了公平原则，损害了其他股东的合法利益。

　　记者 程心