国际货币市场变化趋势及央行政策导致坚戈走弱

　　自去年五月起，哈萨克斯坦本币坚戈兑美元开始走弱，一直持续到去年年底，今年首次减弱迹象出现在3月，虽然哈萨克国家央行开始减少对美元的支持，但是坚戈对美元还是呈走弱趋势。

　　一、近年来哈萨克本币变化情况

　　2003年至2008年，受哈萨克斯坦石油开采总量加大，哈萨克出口商品在国际市场价格上升，外国投资流入持续扩大以及外债总额增长等因素的影响，哈萨克斯坦本币随着内外环境变化发生调整，坚戈持续走强。

　　石油和天然气凝析油占哈萨克总出口的60%以上，这类产品的出口是哈萨克外汇收入的主要来源，在金融危机之前，哈萨克扩大油气开采，石油国际价格的上涨使得坚戈开始增值。2008年年底至2009年年初，因为世界金融危机的爆发，石油价格大幅下跌，哈萨克国内货币市场受到极大影响，导致了坚戈剧烈贬值，哈萨克央行不得不花费很大一部分外汇储备来稳定坚戈，2008年哈萨克本币汇率一度保持在1美元兑换120坚戈。虽然至今已经过去了3年多，世界油价也比当时上涨了3倍，但哈萨克央行仍然坚持将美元对坚戈汇率维持在1美元兑换150坚戈左右的水平上。

　　二、金融危机对哈萨克货币的影响

　　金融危机期间，由于哈萨克与外部货币市场的联系渠道复杂化，哈萨克总外债增长幅度显著下降，近年来每年债务的平均增长约为50亿美元，而每年用于支付利息及偿还外债的外汇流出总额超过200亿，因此，从引进外汇的角度来看，上述现象造成了很大的外汇流出。

　　哈萨克本币的变化也使得外国在哈直接投资者收入上升，在过去两年中哈萨克支付给投资者的资金都以每年10%的速度增长，去年达到了235亿美元，给不涉及直接投资的债权人的酬金也达到了31亿美元。

　　此外，外汇流出很多一部分来自于哈萨克储存在国外的国际储备，虽然去年哈萨克外汇储备增长超过140亿美元，达到730亿美元，但同时也通过多种渠道包括非法途径向外流出。此外。哈萨克从国外的进口日益增长，国有企业和私人企业在外投资持续扩大，这些因素使得即便在优惠的价格形势下，也不利于加强本币。

　　三、哈萨克本币目前走势

　　2012年4月哈萨克本币兑美元的汇率保持在1美元兑147.50—148.29坚戈的波动区间内，其中4月5日达到峰值，4月16为谷值，当月最后一个工作日加权平均汇率为1美元兑147.89坚戈，3月份该值为147.77坚戈，年初为148.40坚戈。四月平均汇率和三月保持一致，为1美元兑147.79坚戈。

　　今年4月美元在国际货币市场出现增强情况，这种现象也映射在坚戈对其他主要贸易国货币的汇率上。根据4月最后一个工作日哈萨克央行的信息，当日1欧元兑195.36坚戈，1俄罗斯卢布兑换5.02坚戈，坚戈对欧元及卢布名义汇率贬值幅度分别达到2.1%和8.9%。考虑到坚戈对三个主要贸易伙伴货币汇率的变化，4月哈萨克国内货币市场比较稳定。

　　尽管哈萨克本币保持了有利的价格局势，而且哈萨克因出口获得大量外汇，但是可以看出，今年坚戈对美元的走弱比去年要早得多。去年4个月内美元兑坚戈汇率从147.50下降至145.54，坚戈升值率达到1.33%，同期央行干涉总量达到了70亿美元。但是如果当时哈萨克央行没有通过在国内市场购买外汇等措施对美元进行支持的话，坚戈本应该增值更多。今年1季度哈萨克央行购买外汇约14亿美元，即使4月份持续购买，但是调节总量不会超过20亿美元，只达到去年同期的三分之一。这样不论是缩减购买，抑或哈萨克主要产品国际价格上升，对坚戈汇率都不会有太大影响。

　　哈萨克央行去年声称，中期来看，因为缺少贬值的基础要素，坚戈不会贬值。按照哈萨克今年现行的货币政策，央行未提及加强本币的可能性，在汇率政策方面，央行不会允许汇率出现巨大的波动。此外央行表示会根据经济形势进一步减少其在外汇市场的参与，以增加坚戈的灵活性。但是如果出现国际能源价格大幅下跌等情况，央行不排除会立马采取措施对坚戈汇率做出调整。近来世界市场商品价格的下降可能会导致坚戈和哈萨克央行压力增大，据专家预测，今年下半年哈萨克央行将不得不对坚戈提供支持。

　　上述情况对当前及短期内坚戈和美元的汇率会产生负面影响。这种情况下，很难期待坚戈的走强。

　　（李洁）