Facebook“破发” 社交网站未来模式有待创新

　　易观国际分析师文剑哲则表示，Facebook高估值的背后，盈利能力不强，泡沫或大于奇迹

　　■本报记者 夏 芳

　　创造了纳斯达克上市公司“发行神话”的Facebook并没有逃离破发的厄运，该公司在上市后的第二天便以破发收场，公司股价报收于34.03美元，较发行价38美元下降了11%，公司估值也从1000多亿美元下降到932亿美元。

　　对此，有业内人士认为，承销商对Facebook股价的支撑已经停止，因此Facebook股价开始下跌。

　　睿霖咨询IT行业研究员潘茹接受《证券日报》记者采访时表示，当前世界需要信息沟通交流，这一刚性需求推动了facebook的成长和发展。但是毋庸置疑的是，其发展模式仍需完善，尤其是在上市后，将面临来自投资者和业绩数据的压力，这预示着facebook需要加强其营收的稳定增长，在产品创新、广告推广以及转向移动终端的平台建设等方面都需要加大发展力度，当前由于其市值过大导致其股价难以快速上涨，短期内股价或呈现下跌态势。

　　Facebook模式能走多远？

　　可以说，Facebook的诞生是概括了微博(http://weibo.com)、社交时代下的一个互联网新模式，并受到网友们的热捧。后来，世界各地纷纷效仿Facebook模式，国内以人人网和开心网等SNS社交网站就是Facebook的衍生品。但是，对于Facebook模式的未来前景，在业内人士看来存在一定的隐忧。

　　“Facebook创立了互联网社交新模式，并在资本市场上得到回报，而这种模式能走多远还不好说。”一位业内人士对记者表示。

　　而Facebook在IPO前则表现出信心膨胀。

　　该公司上市前两日把发行价从原来的每股28美元至35美元上调至34美元至38美元，16日增发8400万股，使发行总股数达到4.2亿股。5月18日， Facebook在纳斯达克交易所上市交易，售价定在每股38美元，募集资金将达到160亿美元，市值超过1000亿美元，成为美国历史上规模最大的互联网公司IPO案例。

　　但是这家创造互联网最大IPO的公司上市首日便遭遇“坎坷”，如果没有承销商投入大量资金来护盘的话，Facebook上市首日将难逃破发。可是，投行们的支援虽然化解了Facebook首日破发的尴尬，但是，破发的命运并不会改变，本周一，公司股价破发，报收于34.03美元，但是这个数字在业内人士看来，还远远不够，“24-25美元/股较为合理”。

　　同样，Facebook的上市也拖累了行业内股票的股价走势，其中，社交游戏公司Zynga股价下跌0.07美元，报收于7.09美元，跌幅为0.98%。职业社交网站LinkedIn股价下跌2.18美元，报收于96.84美元，跌幅为2.2%。人人股价下跌0.19美元，报收于4.74美元，跌幅为3.85%。

　　接受《证券日报》记者采访的易观国际分析师文剑哲则表示，Facebook高估值的背后，盈利能力不强，泡沫或大于奇迹。另外，Facebook相对单一的盈利模式和较弱的用户变现能力将给投资人带来巨大的投资风险。另外，在最近披露的一季度收入中，Facebook的营收增长低于去年同期水平，再次验证了Facebook单一的广告盈利模式存在巨大风险，也无法支撑其千亿美元的估值。

　　影响国内同行业

　　作为社交网站的创始者，Facebook在分享资本盛宴的同时也遭遇到一些质疑的声音，然而，仍处于前行中的国内社交网站，他们未来的路将如何走也备受关注。

　　在人人网上市的这段时间内，来自Facebook上市的消息一直成为人人股价上涨的助推剂，然而，Facebook的“出师不利”也让人人备受连累，在Facebook上市首日，人人股价大跌20.99%，周一又下跌了3.85%，报收于4.74美元。

　　奥本海默基金驻纽约的分析师安迪·杨(Andy Yeung)指出：“Facebook的IPO交易已经结束，现在投资者重新把关注的重点放在人人的基本面上，且中国的在线广告市场已迅速减速。人人得益于Facebook IPO上市以前的预备阶段，但现在外部刺激性因素已不再存在。投资者往往‘听到谣言时买入，而得到确认的消息后卖出’，而在今天，消息来了。”

　　而美国投资银行Maxim Group分析师埃克·何(Echo He)指出：“Facebook的股价表现不如人们预期的好。从基本面来看，人人的当前估值是无法维持下去的。”

　　从目前市场表现来看，人人的处境并不乐观。同样，国内另外一家社交类网站开心网接下来将如何迈好自己的步伐也备受关注。

　　文剑哲对记者表示，人人的成功源于其拥有学校资源，增加用户的粘性，但是唯一不足的是，人人还没有打破用户年龄段的局面，仅局限在学生年龄段的用户过于单一，不利于公司发展。而开心网之前是依赖游戏而发展起来的，不是纯粹的社交类网站，而游戏类社交网站的粘性不强。概括说，两家社交网站都有一定的问题，但是目前的社交模式在未来的一段时间内不会改变。

　　而在潘茹看来，不少视频网站、搜索性网站也开始将社交概念融入其中，其未来发展的竞争将会日趋激烈，要成为市场上的常青树不仅需要社交类网站进一步维护和拓展其用户数量，同时也需要加大创新力度，并适应时代变化，注重移动互联网的发展，在盈利模式上也需要有所突破，未来竞争或将呈现寡头垄断竞争格局。

　　开心网方面接受《证券日报》记者采访时则表示，中国的社交网站在收入结构、业务模式和发展定位等方面，与Facebook还是存在较大差异的，中国的社交网络还是会走独立发展的道路，受其影响不会太大。开心网会本着理性务实的理念，继续走开放平台、实用社交、移动互联的道路，创造更大的用户和商业价值。从长期看，企业比拼的仍将是硬实力，以及能否开创新的业务模式，保持用户的黏性和活跃度。而这些也是国内社交网站所共同面临的挑战。

　　而关于Facebook股票破发，开心网副总裁郭巍则对《证券日报》记者表示，股票涨跌是正常现象，尤其不能凭借一两天的股价涨跌来看一个企业的中长期走势。而看Facebook的股票价格，关键要看上市三个月和六个月后，看公司的季报和限售股解禁后的情况，从季报中可以看出公司本身的发展情况，从限售股解禁后的情况中基本可以看出市场对这家公司的比较真实的判断。

　　人人网CEO陈一舟接受《证券日报》记者采访时表示出对Facebook看好，“Facebook上市估值合理，如果没有大的股灾的出现，它的市值有80%的可能性会在未来的三到五年内翻倍。“我们一直在回购人人公司的股票。另外，人人的四大收入支柱分别来自品牌广告、中小企业自助广告、游戏、电子商务，其中，游戏占的比重比较大的。” 对于自己公司股价的表现，陈一舟则表示公司的股价被低估。

　　（责任编辑：刘蕾）