利好频出尝试打造政策底

　　昨日沪深股指先抑后扬，终盘上证综指小幅下跌0.42％，深证综指则微跌0.09％，两市成交额放大近15％。

　　在市场热点方面，在消息面的刺激下，两个板块的近期表现引人关注：一是铁路板块趋于活跃。近日，铁道部发布文件称，将为民间资本投资铁路提供投融资平台，拓宽民间资本投资参与铁路建设的渠道与途径。另外，又有报道称，截至去年末，铁道部获得的银行意向授信规模超过2万亿元，铁路投资将加速。在一系列正面消息的刺激下，铁路板块在周一出现集体飙升。二是建材板块风生水起。同样作为“稳增长”的主要手段，基建投资的加速令人充满期待。据报道，基建投资将在上半年审完全年计划，如果国内经济形势继续严峻，部分明年的投资项目有望移至今年执行。在此预期下，建材板块走势明显升温，特别是水泥板块已经连续走高。

　　从政策面看，在稳增长成为宏观调控主要目标之后，下一阶段货币政策放松的力度和频率可能会有所加大。同时，其他配套政策的出台也值得市场期待，例如，金融改革的逐步推进，推动长期机构资金入市的规定，消费刺激力度加码等等。总之，政策托底的预期开始增强，这对股市而言无疑是最大的利好。

　　但股市能否就此走出低迷态势，最重要的决定因素仍是经济底能否确定，而这就要看政策放松能否达到预期效果了。不可忽视的是，外部经济形势波诡云谲。一方面，希腊局势风雨飘摇；另一方面，欧债危机魅影重现。这些都将对全球经济与风险资产的表现构成很大威胁。至于政策调整的空间是否足以应对上述风险，仍需进一步观察。

　　周二股指大涨的最主要原因是关于“养老金投资运营方案即将公布，入市比例可能最高可达30%”的报道。该消息是否确实目前仍无法判断，但即使为虚，政策托底预期的增强也足以令市场情绪有所改善，有望压缩下档空间。短线看，仍可将本周一股指的走高视为技术性反弹，周三股指虽一度显著下行，但下午发起的反攻显示多方仍握有一定的主动权。与5月17日的上涨有所不同的是，这次反弹可能会有一定的持续性；相同的是，反弹的高度同样比较有限。总体来看，后市股指将主要保持在2300-2450点区间内震荡，等待基本面进一步变化，以确定最终突破的方向。因此，在操作上，投资者还应以观望为主。

　　申银万国徐明

　　●大摩投资

　　量能不足

　　制约反弹力度

　　昨日两市股指小幅低开，在10日均线附近维持窄幅震荡。临近午盘，地产板块跳水，拖累上证综指快速下跌，在跌破5日均线后逐步企稳回升。午盘之后，股指探底回升，显示做多意愿仍比较强。但由于证监会开始严查内幕交易，迫使游资全面退潮，导致市场资金面略显不足。

　　总体来看，上证综指上方面临较重的均线压力，成交量成为制约近期市场反弹的一大关键因素，如果没有持续的增量资金入场的话，市场短期或将维持弱势震荡整理格局，反弹空间预计比较有限。

　　●北京首证

　　大盘纠结

　　个股机会不少

　　从技术上看，上证综指昨日以小幅下跌收盘，深证成指日K线则收出一颗十字星。尽管如此，上证综指并没有跌破2350点支撑， 5日均线也失而复得。从技术面看，大盘近日再度走强的可能性仍比较大，不排除股指再收阳线的可能。

　　市场估值较低是目前最重要的支撑因素。不少银行股的市净率目前已经逼近1，这在A股历史上都较为罕见。但与此同时，很难看到市场全面上涨的动力。总体来看，大盘短期走势很纠结，但大幅下跌的风险并不大，很多个股反而出现不错的买入机会。

　　●联讯证券

　　阶段性底部

　　隐约呈现

　　昨日两市大盘呈震荡走势，临近午盘时开始放量下跌，尾盘稍有回升，最终股指收出下影线较长的阴K线。券商、水泥、饮料等板块涨幅较大，有色金属、稀土、港口运输等板块跌幅较深。

　　上证综指早盘曾一度摸到2380点附近，这个区域聚集了30日和60日均线，属于筹码密集地段，阻力相对较大，因此未能顺利冲破。在午盘下探到2350点时，股指又获得较强支撑。预计短期内股指或将复制昨日的震荡走势，在2350点与2400点之间展开盘整，并夯实5月份下探以来的阶段性底部。投资者可在2350点附近吸筹，仓位控制在5成为宜。