欧元命系希腊去留危中有机 利空被预支？

　　21世纪网讯 5月23日纽约汇市欧元对美元跌破1.26关口，创出自2010年7月份以来的新低。原因是又有消息指欧洲为希腊退出欧元区制定应急方案，这一消息也重挫欧洲股市，主要股指跌逾2%。截至发稿时，今日汇市盘中，欧元对美元汇率始终未能重返1.26上方。

　　另外，5月23日，欧元对人民币中间价跌“破8”，创出近10年新低。

　　欧元当下弱不禁风，市场难道就真的没有对其汇率构成支撑的其他因素？

　　利空被预支？

　　就在市场为希腊的去留风声鹤唳之际，利好却被视而不见。据海外媒体周二报道，希腊银行疑似已获得千亿欧元的“秘密救助”。这部分资金据说属于欧洲央行秘密批准的“紧急流动性援助”（ELA），由希腊央行向国内各银行提供，预计总金额约为1000亿美元。受此提振，当日欧洲股市早盘主要股指普遍上扬。

　　即使是被视为压倒欧元的最后一根稻草——6月17日的希腊大选，也许并不如想象那么糟糕。澳大利亚著名的外汇交易商ECN Trade“放言”，希腊大选并非一定是市场所认为的利空消息，希腊大选仍然存在利好的因素。

　　ECN Trade认为，市场已经预支了希腊大选的利空作用，即在消息公布之时可能会引起市场的强烈震荡甚至是重挫，但是很可能行情在瞬间会峰回路转。

　　乐观派不独ECN Trade。投资大鳄索罗斯也表示，希腊退出欧元区影响不会特别大。

　　成本巨大 希腊不能说走就走

　　市场对于希腊“退欧”的担心来自于民望甚高的希腊新兴政治力量激进左翼联盟（Syriza）自始自终拒绝紧缩合作。不过，左翼联盟领袖日前却表示希望留在欧元区，向欧洲示好。

　　与此同时，在上周末结束的八国集团峰会上，与会领导人终于“松口”表示，应对不景气的欧元区经济应采取类似美国那样的刺激措施，来平衡欧洲的紧缩措施。

　　虽然希腊在反对紧缩立场上强硬，但从自身利益出发考虑，希腊退出欧元区可能性很小，因为退出欧元区意味着，希腊的经济、金融需要推倒重来，其面临的困境不亚于留在欧元区并接受财政紧缩协议。

　　另一方面，从成本角度考虑，欧洲央行乃至债权国也不会见死不救。因为一旦希腊退出欧元区那么很可能会引起连锁反应，或者债务危机将蔓延至主要债权国国家。这些都是不可预估的风险，所以欧元区的管理层不可能袖手旁观。

　　若希腊脱欧 欧元崩盘也难

　　即使希腊迫不得已走到出走欧元区这一步，欧元区因而崩盘的几率也很小。

　　高盛资产管理公司董事长奥尼尔表示，鉴于希腊和葡萄牙的经济总量仅占欧元区整体的不到5%，即使这两国退出也不是什么大不了的事情。

　　奥尼尔称，在未来，只有那些能够在严格条件下生存的国家才能留在欧元区。考虑到这一点，那些留下来的国家应该具有最大的影响力，市场应不必过于担忧那些较小国家持续不断的麻烦以及它们的去留问题。

　　事实上，国际资本市场近几个月已先后应对过几波利空，加上国际金融机构与组织已对欧元区未来的各种可能情况做了准备。因此西方舆论普遍认为，希腊退出欧元区所带来的冲击，应不至于如2008年雷曼兄弟事件突至而掀起的金融风暴与衰退来得可怕。

　　华泰联合证券甚至认为，类似1997年的亚洲金融危机也不会重现，因为欧洲存在强有力的“最后贷款人”和完善的“防火墙机制”。

　　华泰联合证券分析，一方面，泰国、马来西亚、韩国等遭受危机国家多属于小国开放经济，“货币错配”是危机爆发的根本原因，美联储则没有承担为主权国家担当“最后贷款人”的义务，但是欧洲有所不同，欧央行乐于为区内金融机构承担“最后贷款人”角色，如ECB 在去年12 月和今年2月两次近乎1万亿规模的长期再融资（LTRO），此外欧元作为主要国际货币亦无亚洲国家弱币的外汇市场抛售压力。

　　欧元汇率有支撑

　　在欧洲债务危机的冲击下，欧元从2009年年底开始大幅贬值，至今仍然处在疲态之中。一年前1欧元兑人民币牌价在9元以上，一年后1欧元只能兑换人民币不足8元，欧元兑人民币贬值幅度超过20%，同期美元兑人民币贬值幅度仅约为3%。

　　而欧元兑美元汇率亦降至1.2582的本年低点，但相比2000年的0.82的有史以来最低点仍相距甚远。

　　对此，瑞银在一份《欧元：谁在买入？》的报告中分析认为，承受着缩减资产负债规模和重建资本金压力的欧元区银行一直都在出售国外资产。随着欧洲央行进一步削减资产负债规模，它们很可能削减贷款规模，这就带来资金回流，从而给欧元构成支撑。

　　因此，瑞银预计，尽管欧元区债务危机势必会导致欧元汇率的持续下滑——瑞银的年末目标是兑美元汇率为1.15——但如果单一货币区不会瓦解，欧元汇率的下跌应能得到欧元区银行的缓冲。（21世纪网 李嘉琦）

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