400亿大盘股压顶 郭氏疗法堵与疏

　　罗诺

　　在郭氏新政完成了半年的政策布局之后，真正的首轮“大考”或即将到来。

　　“如果不继续采用人为手段回避的话，今年三季度将成为郭氏新政的第一个成果检验期。”2012年5月初，一位接近监管层人士向记者透露。

　　在其看来，曾导致A股市场风声鹤唳的中国水电（601669.SH）等超级大盘股的抽血行动，下半年或将再度袭来，并将成为考验郭树清的一道年终大考。届时郭氏也将迎来上任一周年。

　　作为郭氏介入资本市场的“首份年报”，能否让投资者“开门见喜”，也将是下半年市场关注的焦点。

　　50条新政PK400亿募资压力

　　事实上，即将到来的三季度，A股市场所需要承受的融资压力，并不比2011年同期时乐观，而这无疑是摆在郭树清面前最严峻的难题。

　　虽然证监会投资者保护局日前强调“IPO的发行规模和节奏与去年相比并未提升，与市场涨跌并无必然联系”，但这样的说法并不能让人信服。

　　“要知道，上会和发行的节奏，是不同的概念。”某前任发审委员提醒记者，目前来看，发行规模与去年相比的确没有太大提升，但就影响而言，一家融资100亿的公司和10家融资10亿的公司，前者就要大得多，“去年过会但没发的超级大盘股，拖到今年，就会像洪水蓄积在那”。

　　对于郭氏新政而言，稳定的市场环境其重要性不言而喻。

　　但可以预见的是，2012年第三季度，一旦强制堵塞超级大盘股融资洪流的大手松开，市场承受的压力将不可小觑。

　　2012年3月底过会的中信重工约50亿的融资额尚待字闺中，虽然其金额较之前预计近70亿的规模已有所缩减。

　　5月初，EMS约100亿元的IPO计划同样获得通过。而日前，记者又获悉，人保集团也计划在三季度末登陆A股市场，计划融资额约100亿元。

　　此外，去年8月就已过会的陕煤股份尚有173亿的融资计划待发。

　　仅仅上述几家超级大盘股，其融资规模就已超过400亿元。而2011年三季度，真正发行的超级大盘股仅中国水电一家，且其融资规模为135亿。

　　郭氏新政“堵”与“疏”？

　　郭氏新政所要直面的压力，并非只有已处于等待发行上市的、400亿融资规模的超级大盘股。将上市融资目光聚焦在今年三、四季度的大盘股还大有人在。

　　国信证券就正在等待预披露时刻的最后来临。而一汽股份的整体上市也扬言聚焦国庆前后。

　　只比已过会的EMS晚4个多月完成环保核查的中化股份，也准备以约200亿-350亿元的拟募资规模登陆A股市场。

　　此情此景，郭氏新政是该继续“堵”，还是变“堵”为“疏”？

　　400亿大盘股压顶 郭氏“疗法”堵与疏

　　“堵”显然与其新政推崇的“市场化”方针相悖，似乎也与央企近年来继续鼓励整体上市的政策相悖。而“堵”的同时也同样会造成“淤积”不断增大，之后“疏”的压力也倍增。

　　“疏”？又将如何疏？

　　是完全市场化放开，任凭其对于大盘的“一泻千里”的冲击，然后再推倒重来，还是适当把握节奏，缓缓而行？

　　“从监管层的态度来看，选择适当节奏缓慢放行的可能性较大。”上述接近监管层人士告诉记者，按照郭氏思路，控制这些超级大盘股的发行规模，旨在等待新股发行体制和相应配套政策的逐渐实施。

　　如此，就对郭氏新政“执行能力”和“时机判断能力”提出更为严苛的要求。

　　“这不仅是郭树清个人能力问题，而要看整个监管系统的配合和政策的执行力度。”上述接近监管层人士坦言。

　　事实上，监管层认为A股“三高”问题的症结之一，在于新股发行市场的“供低于求”，因此提供更多优质上市公司的股票，是解决三高问题的关键。但频发的超级大盘股在改善供求关系的同时，却难脱“抽血”恶名。

　　“虽然监管层一直表示IPO发行与二级市场的涨跌无关，但其对于数家超级大盘股的融资规模的一再调控，又表明其不得不正视这种关联关系。”一家遭羁押待发的大盘股的承销商高层告诉记者。

　　在即将到来的超级大盘股发行重压面前，郭树清将何以应对，郭氏新政又将如何演进，无疑将是今后市场各方关注的焦点。