青年莲花退出收购萨博 庞大损失惨重

　　曹咏

　　一年多等待后，曾对收购萨博志在必得的中国青年莲花汽车(下称青年莲花)，最终还是放弃。

　　瑞典《工业日报》5月23日报道，青年莲花已退出收购，一个由多家中国公司结成的电动车联盟，成为潜在买家。

　　“青年莲花放弃还有其他收购者，具体情况目前不好判断。”24日，庞大集团(601258.SH)董秘办公室相关人士告诉本报记者。

　　这场旷日持久的海外收购背后，失意者不在少数。

　　据庞大集团2011年报披露，瑞典萨博汽车被宣布破产，导致其不得不将向萨博预支付的购车款进行100%坏账计提，金额达4.17亿元。

　　尽管已作最坏打算，但萨博迟迟未能寻到买家，无异给上述逾4亿元资金能否讨回，打上大问号。

　　“现在还没进入一般债权人偿还步骤，我们只有等待清偿的相关程序。”上述庞大集团人士坦言。

　　24日，庞大集团收跌1.48%，收报7.30元。

　　冒进故事

　　如果不是2011年参与萨博竞购失败，如今的庞大又将如何？

　　今年4月12日，庞大公布上市后首份年报：2011年实现营业利润9.19亿元，同比降45.37%；净利润6.59亿元，同比降46.96%。

　　公司的解释包括，已向萨博汽车支付4500万欧元预付购车款，而萨博2011年12月被宣布破产，因此就前述预付款计提100%坏账准备，金额为4.17亿元，导致营业利润减少。

　　“前述情况为偶发事件，不会造成持续性影响。”庞大强调。

　　但投资者的批评早已铺天盖地。

　　以最新价7.30元计算，距庞大上市首日开盘价(复权)已累计下跌44.99%；更何况前者高达45元的发行价，至今仍是无法企及的高峰。

　　撞上“黑天鹅”事件，使公司雪上加霜。资料显示，庞大最早对萨博的合作披露始于2011年。

　　2011年5月17日，庞大公告称，与萨博及其母公司荷兰世爵签署《谅解备忘录》，就在中国设立合资公司及对荷兰世爵投资事宜达成一致，同时签署《汽车销售协议》。

　　庞大曾介绍计划初衷，包括以10亿元收购萨博24%股权，同时获得萨博中国市场独家代理权。不难看出，收购之初，庞大对自己的定位仍是经销商。

　　同年6月，浙江青年莲花汽车的加入，使这场收购发生质变。

　　根据当时声明，庞大将与青年莲花合计出资2.45亿欧元，认购萨博至少53.9%的股权，直指实际控制权。

　　其中，庞大将以1.09亿欧元分两次认购荷兰世爵发行的2600万股普通股，相当于控制24%的股份；青年莲花则以1.36亿欧元认购29.9%股份。

　　该计划遭萨博实际控制人通用汽车的拒绝，通用的底线是中国企业股份不能超过40%。

　　2011年9月，萨博进入重组程序；而庞大、青年莲花与通用的拉锯战更不容乐观。

　　一个月后，瑞典方面宣布，中止与庞大和青年莲花累计2.45亿欧元的投资协议；萨博母公司声明表示，两家中企分别提出过一项替代性交易，寻求购买萨博100%股权，他们亦无法接受。

　　同在10月，收购萨博一役中越陷越深的庞大再抛融资计划，拟发债不超过38亿元；此时，距其上市仅6个月，当时的IPO募资高达63亿元。

　　扩张后遗症

　　庞大被迫咽下萨博的苦果，逾4亿元投资被直接全额计提。

　　但故事还在继续。根据程序，萨博进入破产清算后，将按优先次序偿还债务。第一轮是清偿欧洲银行和工会债务，包括银行贷款和工人工资；第二轮则是以庞大、青年莲花和萨博供应商为代表的“一般债权人”；最后则是包括通用在内的持有萨博优先股的股东。

　　现实却超出债权人预计。据2012年4月破产管理人提交给瑞典法院评估报告，萨博及其两家子公司全部债务达130亿瑞典克朗(约合19.2亿美元)，而公司资产价值仅约36亿瑞典克朗(约合5.32亿美元)，尚不足前者的三成。

　　能否寻到有实力买家，成为庞大等债权人讨回欠款的关键。

　　青年莲花一度是呼声最高的潜在买家，不仅是前者对萨博的不离不弃，还在于报价慷慨。4月，该公司曾宣布300亿瑞典克朗的报价方案，甚至超出萨博实际需求。

　　但据瑞典媒体的报道，青年莲花已放弃收购萨博，潜在买家能提供的价格均逊于青年莲花。

　　尽管已做出100%计提坏账的准备，但庞大对资金的渴望同样迫切。

　　4月27日，庞大集团宣布2011年公司债上市——固定利率五年期品种，票面利率高达8.5%；公司还计划发行16亿元中期票据，以缓解资金紧张。

　　“如果庞大能收回部分资金，将计入营业外收入处理。”沪上一汽车行业分析师介绍。