引入民间资本“铁老大”还有功课要做

　　他山之石

　　□杨洋

　　长期处于垄断地位的“铁老大”日前再次向民间资本抛出“橄榄枝”。铁道部近日发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，提出鼓励和引导民间资本依法合规进入铁路领域。

　　这并不是“铁老大”第一次向民间资本抛“橄榄枝”。2005年，铁道部就出台了《关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》，但经过6年，民间资本进入铁路建设的资金依然微乎其微。

　　在目前的铁路系统体制下，仍面临诸如运输定价、清算方法等尚待解决的问题。民间资本进入铁路领域虽然没有政策上的障碍，但面对铁路行业的特殊体制，民间资本随时都会遇到限制性的“壁垒”。

　　鉴于此，铁道部这次明确提到要“建立健全相应的规章制度，保护投资者的合法权益”，以及“按照政企分开、政资分开的要求，加大铁路经营管理体制机制改革创新力度，确立铁路运输企业市场主体地位”，这在一定程度上消除了投资者的后顾之忧。

　　虽然与上次相比，在财政投入大幅减少及自身债务情况未见缓解的现状倒逼下，铁路行业引进民间资本更为迫切，但“铁老大”对民间资本吸引力有多大还是未知。

　　与政府投资不同，民间资本具有较为突出的趋利特点。这一特点决定了其投资经营目标是利润最大化，其投资主要发生在价格相对较高、利润回报较大的行业。民间资本这一特性也说明了其投资铁路积极性尚缺乏最为直接的动力。

　　投资者的顾虑还包括许多方面。首先，铁路领域的投资项目具有投资规模大、投资回收期长及未来收入不确定性等特点；其次，面对政企合一、调度高度集中的铁路系统，民间资本能有多少勇气投入？第三，无法回避的高负债。截至去年9月30日，铁道部总资产37395.2亿元，总负债22288.5亿元，负债率高达59.6%。民间资本能否承受如此高的债务风险？

　　由于民间资本对于少数行业的依赖度极高，一旦国家对于这些行业进行调整，民间资金的安全性也将受到影响。近年来，由于国家对煤炭资源的整合以及对房地产行业的调控，部分民间资本受到影响，这使其会更谨慎。

　　不可否认，吸引民间资本投资铁路建设，不但能解决目前铁路建设资金的缺口问题，而且能减轻政府的财政负担，引入非公有制经济的鲜活力量，也有利于促进铁路行业市场化改革。不过，一些重要问题如不先得到妥善解决，引入民间资本就有可能成为一些部门的一厢情愿。据《金融时报》