分红已成散户心中永远的痛

　　漫画杨仕成

　　力促上市公司现金分红

　　1627家、5557.39亿元，这是2011年度上市公司分红情况最精简的统计结果

　　初看2011年分红公司数量和总金额较以前有了明显提高，但实际上却并非如此

　　多年以来，绝大多数上市公司根据自身情况实现过不定期现金分红，仅数百家保持金身不破。从多年以来上市公司给股东带来的实际收益看，股息率一直维持在千分位上。为保护普通投资人利益，证监会连出分红新政，但在执行过程中，多数“铁公鸡”们仍是阳奉阴违，借用各种托辞推脱自己应尽的责任……

　　落实分红政策之火不断

　　多年以来，分红一直是上市公司的“短板”。自2001年起，监管层就开始意识到资本市场重融资、轻回报的顽疾，先后出台了4项管理办法或规定，甚至将再融资与公司分红相挂钩，但所取得的效果仍不甚理想。

　　2011年10月，证监会新主席郭树清上任后，首件大事就是直指上市公司分红。11月初，证监会在通气会上宣布，将要求上市公司逐步明确分红规划，并不得随意改变。要求上市公司明确分红回报规划，包括现金分红政策和分配决策机制，并从新股上市开始。随后在12月，证监会关于创业板IPO的新政出台，提出了企业应在招股说明书上写明上市后具体回报规划、分红的政策和分红计划等。由此，对A股市场“铁公鸡”强制拔毛的战役正式打响。

　　今年5月9日，证监会再度发布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，要求上市公司进一步强化回报股东的意识，制定明确的回报规划。

　　爱送转增不爱分钱

　　企业派发现金股利，股东得到投资回报，本是天经地义。但在A股市场，上市公司不向股东派发现金红利或象征性地派发反倒成了天经地义的事。长期以来，A股中小投资者们似乎也对微薄的“真金白银”提不起兴致，反倒对送转股份更为喜欢，而高送转也总能在财报期间摘得“最佳概念奖”。

　　其实，高送转不过是上市公司玩弄的财务游戏，不掏一分钱就落个好名声。送股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，使每股净资产降低。转增则是公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，反映在股本结构上的实际效果与送股相接近。二者区别仅在于红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积，可以不受公司本年度可分配利润多少的限制。

　　现金分红力度不升反降

　　虽然分红纪录连创新高，但分红力度却背道而驰。从本文表格可以看到，虽然2011年两市全部上市公司5557.39亿元的现金分红总额相比2002年时446.06亿元增长幅度超过10倍，但仔细分析看，2002年公布年报的全部公司净利润累计实现总额为817.95亿元，446.06亿元分红总额占当年总净利润比重的54.53%，从分红占利润比看，2002年上市公司分红力度远高出2011年。同样还可看到，在分红政策的推动下，近两年上市公司实际分红力度却是不增反降，分红比例仅仅超过1998年、1999年的水平。

　　据《红周刊》