搞好市场比人造蓝筹更靠谱

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　　今年以来，监管部门三番五次地提及A股市场蓝筹股的投资价值，并认为市场严重低估了蓝筹股，建议投资者树立价值投资理念，寻找有价值的蓝筹股。但是，什么是蓝筹股？哪家公司是蓝筹股？

　　“蓝筹”、“红筹”等词汇来自西方赌场。人们将那些在所属行业内占有支配地位、业绩优良、成交活跃、红利丰厚的大公司股票称为蓝筹股，是投资者敢于下重注的股票。美国证交所网站对蓝筹股的定义是：那些以其产品或服务的品质和超越经济景气好坏的盈利能力和盈利可靠性而赢得全国声誉的企业的股票。在这样的概念界定下，真的不敢轻言国内哪家上市公司是蓝筹股。

　　很多国人误把沪深300成份股判定为蓝筹股，其实“沪深300”只是指数里的权重股，仅仅只是一些所谓的大公司，是构成蓝筹股概念的一个因素，但不是必然和唯一因素，而且沪深300中几乎都是国企央企，他们垄断性地占据了一些关键性产业和市场，而利润高低、产品质量和服务效率却很少接受市场来衡量，因此目前的沪深300成份股就不是真正意义上的蓝筹股。

　　前段时间，有人组织了一场关于如何发现和打造蓝筹股的研讨会，当时有人问我：五大国有商业银行盈利这么稳定，又在股市中占据这么重要的位置，算不算蓝筹股？我说很难说他们是蓝筹股，原因是在打破金融垄断、利率市场化之后，长期靠吃存贷利差的银行业，其利润40%的增长率还能维持多久？今明两年，地方政府还债高峰期到来，房地产企业融资也集中到期，未来银行的呆坏账一定会显现。况且，这些大银行自上市以来仍未摆脱五六年前的发行价和上市价，有些长期在发行价之下徘徊，你能说它是蓝筹股吗？

　　除了不是真正意义上的蓝筹股之外，中国股市价值发现的功能已经缺失，退市制度的缺失，以及不合理的发行制度导致一二级市场利益严重割裂，导致二级市场的股票和股价成为“行尸走肉”。当务之急，监管部门要做的事情应该是营造一个健康健全、法制化、真正市场化的A股市场环境，只有市场环境改善之后，上市公司质量好了，价值投资自然就会形成，蓝筹股也就自然涌现了出来。千万别搞什么人造蓝筹和人造牛市。

　　（苏培科）