谁更害怕希腊退出欧元区

　　师琰

　　5月28日欧洲三大股指开盘齐刷刷反弹。原因是前两天27日的民调显示，新民主党的支持率正稳步回升，势头超过了发誓撕碎紧缩协议的激进左翼联盟。这稍稍缓解了市场的紧张情绪。(编者注：欧股周一平收西班牙股市回到9年前)

　　此项由希腊独立市场研究机构METRON推出的调查结果说，27.2%选民支持新民主党，27%支持激进左翼联盟；另几个知名度较小的民调数据也显示，新民主党比激进左翼联盟领先0.5%-5.7%。

　　这也有别于此前由Public Issue与希腊Skai电视台发起的民调。当时的结果令人担忧：30%的被调查者支持激进左翼联盟(这几乎超出该党5月大选时得票率一倍)，新民主党则有26%的支持率。

　　交易员们戏谑如今股市已成“希腊民调衍生品”，涨跌就取决于谁在希腊大选民调中领先。

　　金融机构预计，一旦大选后是一个不愿意坚持紧缩政策的政府上台，希腊将最可能在2013年1月1日退出欧元区；而希腊若出现无序违约，欧元可能跌至兑美元汇率1：1的水平。

　　希腊若退出，法德损失大

　　在巴克莱资本驻伦敦经济学家Fabio Fois和欧洲固定收益策略负责人Laurent Fransolet看来，民调结果的变化，反映出希腊大选结果还存在高度不确定性，没有哪个政党能赢得36%-40%的选票从而独立执政，最可能的结果仍是联合政府。

　　他们对本报记者说，尽管过去几周希腊退出欧元区的可能性显著增加，但短期内不会把希腊退出欧元区作为“基准情景”，因为无论对希腊还是欧洲来说，希腊退出的成本和风险都远远超过好处。

　　希腊人显然也清楚这一点。即使是被新民主党领袖萨马拉斯斥为“幼稚和危险”的激进左翼联盟领导人齐普拉斯，也同样愿意希腊留在欧元区，只是不愿以遵守原救助协议作为代价。他承诺若在大选中获胜，将就是否留在欧元区举行全民公投。

　　公投的结果现在就很清楚，高达85%的希腊人在调查中认为应该留在欧元区；与此同时，人们也反对与欧盟和国际货币基金组织达成的紧缩条件。但以德国为首的债主们反复强调，如果想留在欧元区，希腊必须遵守其接受救援时达成的那些交易条件。

　　上周路透社报道称，一份欧元区高层电话会议备忘录中要求欧元区成员国就希腊退出做好各自应急计划。希腊财政部次日即发表政府声明，对上述报道内容断然否认；而蹊跷的是，欧元区或欧盟层面则对该传言真伪不置一词。

　　“欧洲正利用这种退出前景，威胁希腊选民投票给愿意接受紧缩条款的党派。” 雅典大学经济学教授瓦鲁法科斯(Yanis Varoufakis)对本报记者说。但他认为这不过是个空洞的威胁，因为那些人知道希腊退出对法德来说损失比希腊更大。

　　美、英、德成避风港

　　瓦鲁法科斯认为，如齐普拉斯上台，相信不会出卖选民，对与“三驾马车”(欧盟、欧洲央行和IMF)达成的协议只做轻微调整。“希腊必须违背其救助承诺，”他说，“因为此救助模式已进入恶性循环，希腊惟一现实的机会是挑战救助协议。”但这样的想法不会受到欧盟欢迎，而且希腊已运行在一个离实现紧缩财政目标越来越远的轨道上。官方数据显示，本月希腊税收收入减少两成，原定税收目标基本已无可能实现。

　　在一份新泄露的备忘录中，前总理帕帕季莫斯说，希腊政府可动用资金正逐渐减少：5月11日还有约38亿欧元，至6月18日剩约7亿欧元，到6月20日账上就会是负10亿欧元。

　　这份备忘录的时间是5月11日，帕帕季莫斯将这份备忘录提交给总统，后者试图以此说服各党派尽快联合组阁却失败，激进左翼联盟领袖当时强烈要求将这份备忘录公之于众。

　　显然，到6月17日大选时，希腊已无法以一己之力保持政府运转，如果没有外部资金援助，新政府甚至无法履行基本责任。而一旦欧洲央行停止向希腊银行提供流动性，希腊将不得不退出欧元区。以希腊为鉴，投资者纷纷逃离欧元区外围国家风险较高的主权债务。西班牙十年期国债收益率28日已上升至6.5%，而美国、英国、德国等的避风港地位则进一步加强。

　　英国央行上周发出信号准备在今年夏天重启3250亿英镑的定量宽松计划，但政府借贷成本却再次创下历史新低，10年期英国债券收益率跌至1.738%。德国、荷兰、瑞典国债收益率也均创下历史新低。

　　在希腊的外国房地产公司的运营数据则显示，4月份希腊市场对于伦敦物业的需求也与此前六个月平均值相比上升39%。