促投资不在规模而在模式

　　昨天中国股市受政府将扩大基础设施投资的预期提振，上证综指收涨1.2%。同时，各地在发改委排队等待新项目批复的传闻也见诸媒体报道。但促投资式的增长方式不要只闻新人笑，不见旧人哭。

　　笔者在国家审计署官方网站上看到，副审计长侯凯去年中表示，截至2010年底，地方政府负有偿还责任的债务是6.7万亿元，负有担保的债务是2.3万亿元，其他相关债务是1.6万亿元。这些资金86%是用于公益性项目和基础设施建设的，也即举债而建的这些项目其现金回报率是十分低下的。

　　但是请注意，这还仅仅是地方政府的债务。据《第一财经日报》引述审计署报告，2011年、2012年分别有约2.6万亿元和约1.8万亿元的地方政府性债务到期，合计占2010年底债务余额的 41.66%。

　　一些机构分析这次的刺激政策规模相当于是2008年时一半，也即2万亿元，但2万亿元恐怕连还债务都不够。

　　5月份以来，投资审批速度确实在大幅加快：在黑龙江、新疆、重庆、海南和贵州，新的机场建设项目在今年5月被批复，被长期推迟批复的大型项目，如武汉钢铁、宝钢的项目被批准……传说中的刺激政策正在徐徐开闸。

　　5月12日，央行又降准50个基点。实际上，七天的银行拆借利率在两个星期内下降了134个基点达到2.50% ，足足比两个星期前的水平低了35%。

　　然而，在这么多的刺激政策里，我们最应关心的是：企业们是不是真的需要钱？他们缺的是贷款还是消费需求？笔者看到，我国4月份新增贷款几乎只有3月份的一半。“没有人买东西，借款投资扩大生产不是加速死亡吗？今年以来，我们其实是不愿意借款。”一位珠三角地区的大型啤酒设备生产商的负责人告诉笔者。

　　北大国家发展研究院经济学教授黄益平更是直言：“增长有望了！转型更难了！”事实上，刺激经济增长不在于刺激规模而是在于模式，在于雇用了绝大部分劳动力的民营经济行业能否活起来。最近，部委纷纷表态，落实民营经济新36条。但是重要的是，要有实质内容。民营经济真正火起来，内需有了，刺激政策才能真正起到实效。