无惧大市羸弱 光大银行H股上市6月启动

　　秦伟

　　 5月以来，恒指连连下挫。不过，去年曾受市况影响而推迟H股上市的光大银行决定不再等待。

　　 “目前仍然是按原计划上，6月启动。”接近光大银行H股上市的投行人士向记者透露。

　　 按照光大原定计划，5月底确定基石投资者，6月启动上市，7月有望正式挂牌。目前，基石投资者已经基本确定。上述投行人士透露，只有一名基石投资者退出。

　　 “（光大银行上市）还是在积极推进过程中。”在接受本报记者采访时，接近光大银行H股上市的人士表示，总体是按原计划推进。而基石投资者方面，他表示数量很多，国际和国内都有很多机构投资者看好。

　　 此前，有消息称基石投资者数量约11家，可能包括英国保诚保险、大华银行、富邦人寿等机构。

　　 或下调招股价

　　 尽管推迟一年，但光大银行依然运气不佳。进入5月以来，受外围环境特别是欧债危机可能再次恶化的影响，恒指接连下挫近12%。

　　 “（这次）募资规模相对缩小。”前述投行人士指出，招股价可能降至1倍市净率（PB）之下。

　　 目前已经在港股上市的中资银行，其估值大多在市净率的1.5-1.8倍，与之相比，光大银行可能低于1倍市净率的价格无疑增加了自身的吸引力。不过，香港一位市场人士指出，1倍以下的市净率并不必然意味着光大银行大幅降价，“如果减少坏账准备，

　　 市净率本身的数额大小是可以调整。

　　 “光大银行此次已经决意降价挂牌，相信是有所准备。”上述市场人士对记者表示，由于传言淡马锡将加入基石投资者之列，这对光大银行H股上市有企稳作用。

　　 不过，光大银行此番H股上市，仍然面临重重考验。港交所的数据显示，香港市场上的投资者多数依然趋于保守态度。剔除黑池等另类投资平台的成交情况，5月28日港股成交金额仅366亿港元，成交量仅1229亿股。

　　 “最近投IPO的话，（资金）需要锁定7天。”上述市场人士向记者解释，而这7天内，欧洲随时可能发生多种情况，投资者需要面临的风险很大。

　　 今年6月，希腊将会再次进行政府组阁，结果如何不仅将对欧元区产生重大影响，香港市场势必间接受到冲击。在6月，这正是光大银行H股上市的关键期。

　　 多个IPO搁浅

　　 进入5月以来，随着市况萎靡，香港市场上多只新股IPO遭遇搁浅命运。

　　 5月28日，中国永达汽车取消了筹资4.33亿美元的IPO计划，投资人需求不足是失败的主要因素。上周中国有色矿业也突然叫停IPO，公开招股时间被延后。 “市况疲软会造成可比同业市盈率下降。”香港一位外资投行人士对记者解释，在新股定价期间，市况波动对于新股的估值和定价会造成一定负面影响。

　　 不过，也有逆势而上的成功典范。5月28日，英国珠宝商格拉夫珠宝（Graff Diamonds，1306.HK）公开招股，首日孖展已达千万港元，前述市场人士也坦言，Graff的IPO是最近投资者比较有兴趣投资之一。

　　 “与Graff没有基石投资者不同，光大银行大部分新股是针对基石投资者。”上述投行人士认为，尽管光大银行6月还要经历考验，但应该会顺利挂牌。