债市投资还有下半场

　　记者 沈梦捷

　　晚报讯 “2012年债市将迎来确定性机会”。正如大部分基金经理所预测的，今年以来，债券型基金收益率稳步攀升。Wind数据显示，截至5月28日，今年以来债券型基金平均涨幅已达5.6%。其中，万家、天治、泰信等旗下债券型基金涨幅领先，而国泰基金旗下国泰双利债券A上涨6.2%，在大公司的债券型基金中表现突出。

　　国泰双利债基金经理胡永青表示：“在流动性大幅放松成为确定性事件的背景下，未来一段时间，债券和股票等金融资产都存在一定的机会。如果信贷投放加速，实体经济得以复苏，股票的波段机会相对更大，信用债也还有具有绝对回报的空间。”胡永青认为在这一背景下，以国泰双利债为代表的，有20%股票仓位的二级债 “进可攻”、“退可守”是比较合理的投资品种。

　　6月即将到来，国金证券基金研究中心首席分析师张剑辉也表示，利率行情近期快速演绎后将有震荡调整，中期看驱动因素的延续使得债基行情还有下半场。而就基金选择的构建而言，张剑辉建议优选重配中低评级的基金产品，其中开放式基金方面，可优选例如国泰双利债等关注中等级别企业债的大型公司基金产品。

　　张剑辉进一步分析认为，第一季度GDP增速超预期下滑以及全社会用电量等微观数据走弱，显示经济底部尚待进一步印证和观察，这为政策微调放松预留了空间，近期政策也开始出现一定的加速迹象。尽管CPI有所反复，但考虑到推动因素不具持续性以及去年的高基数效应，同比下滑趋势不变，目前低增长低通胀的经济环境对债券市场继续形成一定支撑。而且，前期央行关于 “增加流动性供应”的言论以及印度、巴西基准利率的相继下调，都助涨市场对流动性宽松和降准的憧憬。