欧企转向美国找杠杆贷款

　　29日，穆迪在一份报告中警告称，随着经济状况不断恶化，加上私募股权基金不愿注资，至少25%的无信用评级、部分贷款将于2015年到期的欧洲杠杆并购公司将违约。

　　穆迪报告表示，如果企业被关在高收益率债券市场之外，欧洲的杠杆贷款违约率将不止翻倍。新的抵押贷款凭证的发行不太可能恢复，银行又不愿意持有杠杆贷款。虽然接受调查的公司中有一半的规模可以允许其发售债券，但考虑到再融资的规模，它们在高收益率市场上可能会相对地被区别对待。

　　据彭博社报道，穆迪对254家杠杆收购公司的调查研究发现，这些公司共有1330亿欧元(1670亿美元)2015年年底到期的债务，其中超过一半被36家持有。

　　而据《华尔街日报》报道，有迹象显示，信贷风险较高的欧洲企业正在绕过本国银行和投资者，直接向美国市场寻求贷款。

　　来自标普公司C apital IQ部门的数据显示，截至上周五，今年欧洲企业在美国杠杆贷款市场已举债约144亿欧元(约合180亿美元)，较2011年全年举债额67亿美元高出一倍有余，创下至少2007年以来的最高水平。2007年是上一个杠杆贷款繁荣时期的高峰，当时全年的杠杆贷款额曾达到122亿欧元。

　　银行家们称，欧洲债券的市场需求增加，主要是由于缺乏高收益的美国公司债。然而，在杠杆贷款繁荣时期，推动这一市场的主要是并购交易融资。但在目前企业大多不愿进行并购的情况下，近来的交易更多是涉及举债方将旧的贷款置换为新的贷款。由于求助杠杆贷款市场的一般是那些信用评级为非投资级的企业，因此欧洲企业面临的一个风险就是，一旦美国公司举借的杠杆贷款增加，市场对欧洲债券的需求就会下降。这或许会导致这些欧洲企业可选择的融资渠道减少，从而进一步推高融资成本。

　　G oldenT ree资产管理公司驻纽约的合伙人兼资深贷款组合经理FrederickH addad表示，欧洲的信贷市场已经关闭，企业必须寻找出路。

　　不过，企业并未完全放弃欧洲市场。比如，德国汽车零部件制造商舍弗勒集团在2月份就将约80亿美元债务组合中的绝大部分出售给了欧洲投资者。知情人士称，也有一小部分债务是从美国市场举借的，因为该公司未能从欧洲市场筹得全部资金。

　　在欧洲，银行对高风险贷款的兴趣减弱，主要由于许多银行自己还在努力应对融资困难以及更严格的资本要求。

　　另外，由于持续数年的金融动荡，欧洲市场上无论是贷款抵押证券的发行，还是投资者的风险偏好，都有所下降。相比之下，美国经济形势较好，银行业总体上更为稳健。银行家们指出，共同基金对高收益债券的需求为欧洲企业带来了融资渠道，而美国市场上贷款抵押证券的发行也比欧洲更为活跃。