郑眼看盘：投资有节制 中线有益无害

　　每经记者 郑步春

　　周三A股横盘震荡，成交显著缩窄。收盘沪综指跌0.21%报2384.67点，深综指涨0.15%报964.26点。盘面看，地产股有所走强，其余个股并无特别情况发生，勉强可说创业板等小市值个股表现略强一些。

　　 消息面上，可能最重要的信息就是有关部门对新4万亿经济刺激计划的澄清。有关部门提出“两个不可能”，一为楼市放松不可能，二为4万亿不可能。这条消息实际上前一天即有，但未完全传开，昨才被充分报道。全新消息也有，《人民日报》周三刊文表示，稳增长要投资，而不要投资冲动。这两条消息方向是一致的，故可信度较高。

　　 上述消息可能对已进场的A股投资者心态产生些影响，但实际上未必真有什么利空，因这些消息本质上更有利于中国经济。

　　 对于“A股和基建投资规模之间关系”，笔者的理解并不受市场整体情绪影响。当然独孤的观点不见得是对的，许多时候是错的。不过既有观点，笔者就只知道如实表达。打比方说，假如再来4万亿元甚至8万亿元，笔者个人以为股指往上急蹿一下后反而可能会大跌特跌，直至崩盘；如果基建投资只有5000亿元或1万亿元，其他制度建设方面的措施多一些，股市反而会更乐观一些，因我国经济还保留着相当大的“后劲”。

　　 因此，既然上层已较充分地表达出在投资方面相对收敛的态度，那么大盘虽然受到的推动力弱一些，但整体上更容易处于相对稳定的状况。这样的市道可能比较适合于高抛低吸，一些对行业和经济刺激政策有较深研究的投资者可通过选择个股和行业来获得更大的相对收益。

　　 其他方面，昨收盘后传出消息，温总理主持国务院常务会议讨论通

　　 过《“十二五”国家战略

　　 性新兴产业发展规划》

　　 和 《全国游牧民定居工

　　 程建设“十二五”规划》。

　　 该消息应属于常规政

　　 策，是前一段时期工作

　　 思路的延续，所以虽然

　　 可能会对相关个股造成

　　 一定刺激，但由于在预

　　 期之中，估计力度有限。

　　 近期投资者仍可适度操作，因具体的产业刺激政策必陆续推出，只是资金应更多向“调结构”方向的个股倾斜，对那些纯投资类品种最好谨慎一些。

　　 就股指高度而言，投资者不必预期过高，这里面有个极关键的因素是占股指权重极大的银行股可能中长线无法走强。

　　 银行股未来压力会持续不断，一方面基建投资或将依赖银行放款。虽然银行未必有意愿贷款，但银行最终可能对抗不了行政力量，故其不良资产有可能变得更多；另一方面是市场对未来贷款利率单方面下调抱有预期，这种情况下银行股显然会受压制，且该压制连绵不绝。

　　 投资者过分激进不可取。除内部经济环境不好外，外部环境正处节骨眼上，显然会对操作产生干扰。本周末美国将公布非农数据，不排除美元走势剧烈波动的可能。另外，未来两周为希腊大选最后时段，变数自然极大。

　　 在人民币汇率方面，投资者最近也应加大戒心，因其已现兑美元的贬值态势。昨人民币最后报6.3577，较周二最终的6.3480有所贬值，且创出5个多月新低。

　　 当人民币贬值压力加大时，如果我国降息，更可能只降贷款利率却不降存款利率，否则易加速资金外流。昨巴西央行再度降息，这是个不轻不重的信号，或会使投资者对我国降息的预期进一步提升。