创新产品引发基金公司座次大调整_tech

　　国内首批两只创新的短期理财基金轻松募得超400亿，迅速引来不少公司跟进。而目前时点更是有三只同类产品混战。就目前已经披露投资标的产品看，均集中投资存款惹来一定争议，业内亦担心扣除管理费、托管费，所剩下的收益并不多，是否会陷入赔钱赚规模境地亦值得关注。创新产品募集的巨额资金使得基金公司规模格局发生变化，不过似乎给到市场信号，市场开始告别过度集中于股票等高风险产品的情况，迎来固定收益类基金发展和创新的春天。

　　多家公司混战短期理财基金

　　国内首批两只创新的短期理财基金，在一周内轻松募集超过400亿。在目前传统基金发行困难，且不少赔本赚吆喝的节点，挑动了不少公司的神经。

　　本周一，汇添富理财60天债券型基金和光大保德信添天利季度开放债券型基金双双上档发行，二者募集期分别截止到6月8日和6月12日。而华安基金这亦宣布，将于6月1日起正式发行旗下第三只短期理财基金华安双月鑫。

　　不仅如此，痛失首批短期理财基金发行的光大保德信基金已于5月15日和23日密集申报了光大添天盈季度理财和光大添天益双月理财两只产品。而汇添富基金则还有一只汇添富理财14天债券型基金等待审核。

　　不过尽管华安月月鑫取得182.22亿份的巨型规模，但紧随其后发行的华安季季鑫未能延续辉煌，首募规模止步于55 .27亿份。这一忽然出现的情况让市场颇为意外，以至出现担忧这一创新产品如此快即出现颓势。

　　对此，华安基金固定收益部总监黄勤对南都记者坦言，依照托管行要求，该产品在6月底必须打开，因此其到期日为6月27日。“实际上确实只有一个多月的收益，如果真的可以从5月发售一直做到9月底，收益就会不错。”黄勤说，这一特殊情况确实影响到了部分投资者的参与。

　　而另有市场人士则指出，季季鑫的托管行正是刚刚为汇添富理财30天募到240亿的工行，刚经过了一轮热销，档期太近也有一些影响。

　　因此，就目前的渠道看，至少有三只同类产品在市场上竞争，等到6月12日，三家公司此轮同档期竞争的结果也将揭晓。

　　收益PK货币基金

　　从目前已经披露投资标的情况看，华安月月鑫日前发布首期建仓公告称，已经完成的投资组合构建，总资产为182.35亿中182.22亿元配置资产为大额协议存款。而刚刚获批即将发行的光大保德信添天利，亦透露将集中投资于银行同业存款。两类存款的共性都是基于银行揽存需求而出现，理论上均会高于同期定期存款利率。

　　对于月月鑫首期建仓，99.93%主要配置资产为大额协议存款引发了市场对是否真的创新争议，且为何面对目前市场短融的利率已经高于定存情况视而不见。

　　基金契约显示，其投资标的主要包括银行定期存款及大额存单、债券回购和短期债券(包括短期融资券、即将到期的中期票据等)三类利率市场化程度较高的货币市场工具。

　　黄勤解释称，基金委托托管行在中债公司开设债券账户，至少需要1-2两周时间。“如果我拿着活期利率的资金等待短融，届时不一定买得到，且收益还不一定能填补得上这部分损失。”黄勤说，一期运作期仅为5月9日至6月27日的月月鑫有点等不起。

　　据其透露，已经注意到短融利率高于定存，因此在月月鑫二期中考虑将做配置，不过三者之间的配比主要根据运作期前对市场的判断。

　　此外，市场还担心，按照一期的操作策略，仓位几乎全部配置协议定存，那么扣除管理费、托管费，所剩下的收益并不多，很难赶得上货币型基金的收益率。而据目前所知，汇添富和华安这两只理财产品型基金不收取申购赎回费用，只分别收取0 .27%和0 .3%的管理费和一定比例的销售服务费。

　　黄勤认为，管理费超过营销支出保障收益还是可以的。此外，依据测试，从2007年-2011年的全部模拟区间内，模拟组合收益率明显优于三个月定期存款和货币市场基金平均收益率。

　　华泰联合证券分析报告指出，从产品定位来看，短期理财基金本质上是货币基金的改进型，借鉴了货币基金按期分红的收益分配模式，又引入了债券基金封闭运作的投资模式，填补了传统货币基金与债券基金之间的市场空缺。(来源：南方都市报 南都网)

　　相比货币基金，黄勤认为其运作费用低于货基，且资产与负债期限匹配，没有估值风险，没有摊薄效应。适合于对现金流的时间、数量和收益有较明确预期的投资者。不过最终收益率与货基之间尚需等产品结束首个运作期后。

　　创新产品搅动规模大幅跳动

　　最近一个月，伴随着跨市场的沪深300ETF和短期理财基金两类创新产品的推出，市场的热捧使得公司规模大幅变化。

　　华安仅凭借着月月鑫的182.22亿，就直接冲击千亿规模，而汇添富凭借理财30天拿下244.42亿亦挤入前十，至于华泰柏瑞基金，凭借着300ETF，一周时间公司规模就从125亿元飙升到455亿元。

　　而目前市场对于基金公司的衡量基本还是以规模作为基准，随着这批低风险产品的集中推出，单纯从规模上考量似乎变得不再精确。

　　“主要还是看股东对公司的考核指标，之前很多公司亏本拼命发行，找帮忙资金，求渠道帮忙已经疲惫不堪。目前市场发生的变化要看股东如何权衡。”上海一位市场人士分析称。

　　事实上，我国基金资产过度集中于股票等高风险类资产，基金投资绩效波动性较大，稳定性较差，不合理的考核机制和不理性的收益预期迫使债券基金追求差价收益，忽略利差收益，偏离低风险的产品定位。结合成熟市场情况看，过往数年来，固定收益类基金的发展和创新空间确实存在。