德拉吉力挺欧盟 急开危机治理新药方

　　记者 张环

　　在欧盟表明支持建立“银行业联盟”的立场后，欧洲央行行长德拉吉随即表示赞同。不过与欧盟提出的救助方案稍有不同的是，德拉吉将建立泛欧存款担保计划、建立欧洲银行救助基金以及加强欧洲银行业的集中监督等三项内容，纳入建立“银行业联盟”的框架下，作为三大支柱。

　　近期，除希腊外，西班牙银行业危机持续发酵，与债务危机捆绑在一起，成为欧债危机不断恶化过程中的新特点。对此，欧盟委员会5月30日在出台了一揽子经济增长建议之时，也再度抛出针对欧洲银行业的救助措施，包括建立欧元区“银行业联盟”，欧洲救助基金直接对银行注资以及设计泛欧存款保险基金。5月31日，欧洲央行行长德拉吉在欧洲议会经济和货币事务委员会作证时对上述措施给予肯定，呼吁各国必须明确未来的政策方针，努力降低日益高涨的避险情绪，缩小货币联盟间的主权债务利差。此外，国际货币基金组织（IMF）亦对建立“银行业联盟”提议表示欢迎。至此，在银行救助问题上，参与危机救助的“三驾马车”已统一了立场。

　　6月1日，高盛集团驻法兰克福欧洲经济学家德克·舒马赫在与本报记者连线时指出，当前，信贷问题和未来贷款规模的发展趋势，日益成为决定欧元区经济增长前景的关键性因素。他认为，一系列较为激进的救助措施的提出有助于缓解金融市场的紧张情绪，但很难从根本上解决危机。“一旦‘希腊退出’风波再起，或者一家系统性重要银行破产，欧洲银行业危机可能升级，信贷环境也将进一步恶化。”他说。

　　银行救助 迫在眉睫

　　此前，荷兰、希腊、法国先后经历政治变动，左翼势力的抬头令深陷债务危机泥潭的欧元区面临更大的不确定性，“希腊退出”风波由此而起。就在该事件吵得沸沸扬扬之时，希腊、西班牙、意大利、葡萄牙等国多家银行相继出现挤兑苗头，让看似一次政治动荡迅速演变成一场金融风暴，而风暴中心正是近期频频遭遇评级机构空袭的南欧小国——西班牙。

　　上月8日该国第三大银行Bankia破产危机爆发后，短短半个多月，西班牙银行业危机已从“蓝色预警”上升至“红色预警”。目前，该国政府已宣布，对Bankia的资本重组将通过2009年设立的银行业有序重组基金（FROB），发债筹资完成。尽管如此，市场对该计划能否顺利进行仍疑虑重重。更严重的是，种种迹象表明，Bankia破产只是冰山一角。欧元区内，一场更大规模的银行业危机正在酝酿。官方数据显示，西班牙目前有30%的存款是隔夜存款，这一数字在意大利高达48%，葡萄牙为21%。这表明这些国家都面临着较高的挤兑风险。有经济学家估算，一旦希腊离开欧元区，爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙四国将很快流失掉900亿至3400亿欧元的存款。分析认为，一旦发生挤兑潮，灾难性后果将随之而来——银行很可能因资金链断裂而倒闭，大银行也将大幅削减贷款。届时，更为严酷的信贷紧缩和流动性冻结会像瘟疫一样，在欧元区蔓延，从而引发新一轮经济下滑。

　　舒马赫告诉记者，如此高的隔夜存款率，是市场信心缺失的体现。在避险情绪高涨的当下，大量资金正流出欧元区，这无疑加重了银行业的“病情”。事实上，自雷曼兄弟破产后，对欧元区私营部门的银行信贷增长急剧放缓。这反映在银行贷款供应下降和自营部门贷款需求萎缩等方面。为缓解欧元区信贷环境趋紧的现状，欧洲央行重磅推出两轮长期再融资操作（LTRO）。现在看来，高达万亿元的举措仅给市场带来了片刻安宁。新一轮的金融市场动荡已然上演。5月31日，欧洲股市收于5个月来最低点，全月累计下跌约7%，创去年8月以来最差月度表现。欧元对美元汇率跌至1.2336，为两年来新低。

　　三管齐下 立体突围

　　面对日益凸显的欧洲银行业危机，在5月25日的欧盟非正式会议上，意大利总理蒙蒂提出了建立统一“银行业联盟”及实施“共同保险制度”的想法。目前，这一想法正得到越来越多的支持，被视作重塑市场信心、避免银行业危机持续恶化的“灵丹妙药”。在欧盟表明支持建立“银行业联盟”的立场后，欧洲央行行长德拉吉随即表示赞同。不过与欧盟提出的救助方案稍有不同的是，德拉吉将建立泛欧存款担保计划、建立欧洲银行救助基金以及加强欧洲银行业的集中监督等三项内容，纳入建立“银行业联盟”的框架下，作为三大支柱。他认为，在这三大支柱的基础上建立起来的联盟，将帮助各国政府处理系统性重要银行出现的问题。

　　“很明显，德拉吉‘三大支柱’概念的提出，是在欧盟提议基础上更进了一步”，复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯在接受本报记者采访时指出，从资金保障、风险控制和统一监管这三方面入手，促进欧元区内银行制度一体化，即金融一体化，可视为推进欧洲一体化进程的一大举措。“当然，建立该联盟绝非一朝一夕，比如德国的反对，但这是一个大方向。”他说。分析普遍认为，目前欧洲应该致力于打破银行境况疲弱和国家负债累累间的恶性循环，欧元区各国需要在监管架构和实践、跨境危机管理和分摊负担方面进一步融合，建立“银行业联盟”将是对当前“欧洲经济和货币联盟”架构的重要补充。

　　花旗集团全球首席经济学家威廉姆·布特在表示赞同之余，对三大支柱的重要性做了排序。他认为，如果即将于7月1日生效的欧洲稳定机制（ESM）直接参与资产重组，对“问题银行”提供资金支持是“切断银行危机与主权债务危机之间关联”的手段，那么，这必须建立在欧盟层面监管的基础上。

　　市场担忧难以根本消除

　　目前来看，针对上述救助措施，并非所有成员国都表示赞同。对于德国、芬兰等相对富裕的国家来说，似乎很难接受如此“慷慨”的救助计划。尽管“三驾马车”已统一了立场，德国总理默克尔依然在5月31日的讲话中，只字未提建立“银行业联盟”一事。此前，德国已多次表明其反对立场，特别是对动用救助基金直接对银行注资的提议，给予严厉回击。他们认为，这样做将使得成员国在获得救助的同时绕开必须履行的义务，包括进行更多赤字削减计划以及进行经济结构性改革等。

　　“德国对直接注资的反对，不无道理。”舒马赫指出，从当前形势来看，欧洲银行业危机是建立在持续萎缩的经济基本面之上的危机。当欧债危机还未得到根本性好转，市场对欧元区增长前景依然悲观的前提下，类似于“希腊退出”的闹剧可能还会上演，也会有更多如Bankia这样的系统性重要银行走向破产。在这样的环境下，欧元区的信贷环境不会得到明显改观。他指出，经济增长与信贷之间呈正相关，只有在GDP走强的情况下，私营部门对银行贷款的需求提高，信贷才能回暖。因此，如果要真正治理银行业危机，还需继续推进经济结构性改革，包括金融领域的一系列改革。