震荡暗藏机会 “短线为王”正当时

　　楚天金报讯 5月股市几乎一直在走下坡路，沪综指全月下跌1%。而从本周情况看，周初连续两个大阳线让投资者看到了希望，但股指反弹到20日均线就开始表现出反弹无力的态势，其后连续三天缩量震荡，又让投资者捏了一把汗。盘面上，热点持续性不强，如水泥、环保、煤炭、地产等板块，往往表现出“一日游”的行情，另一方面，成交量难以有效放大，周四周五，沪市单日成交额又降至800亿元以上，大盘进一步上攻也就难以为继。

　　盘面走势显然与消息面相关：发改委回应称“新一轮经济刺激计划”是误解，为市场带来利空，相关的水泥、房地产板块下跌；5月PMI指数回落至50.4%，创5个月新低，则对市场的中长期走势形成压制。

　　在政策面趋暖和经济增速下滑的背景下，6月是否会逆转局势，走出一波行情？哪些因素将左右下周走势？投资者又该如何操作？昨日盘后，记者就此采访了湘财证券祁大鹏、天风证券胡小伟和金证顾问陈自力三位分析师。

　　市场信心不足

　　记者：本周前两个交易日，大盘连拉长阳，但随后三个交易日，两市又缩量盘整。主力为何不敢乘胜追击？

　　祁大鹏：盘中热点持续性很差，部分热点持续活跃的时间不到一个交易日，上述市场特征都在传递大盘上涨乏力的信号。目前来看，欧债问题继续对市场环境形成压制，而国内的经济刺激政策力度仍不确定，从而使得市场缺乏了坚实的基本面支撑。

　　胡小伟：昨日股指震荡整理，市场观望情绪开始升温。当日早间公布的5月份中国制造业PMI为50.4%，创5个月新低。这一数据令市场对实体经济的担忧加剧，但同时，该结果也有可能加速国内新经济刺激政策的出台，故其实际影响难以定论。

　　陈自力：市场反弹无力的原因，还在于信心不足。虽然目前市场整体的低估值封杀了下跌空间，政策加码改善了市场预期，但反弹高度和持续性到底如何，则取决于市场信心和情绪。对此，成交量是一个较好的观测指标。本周前两个交易日放量反弹后，两市成交量持续萎缩，反映市场观望情绪再度加重。而影响市场信心不足的因素有三：其一，经济底尚未出现，市场“等待”的心态浓厚；其二，欧债危机一波未平一波又起，“黑天鹅”令风险偏好下降；其三，财政政策的刺激力度被重新思考和审视。

　　三因素左右后市

　　记者：大盘似乎又陷入了上下两难的境地。你们认为，大盘后市如何走？

　　祁大鹏：沪综指持续窄幅震荡，日K线形态没有明显的方向性提示，成交量也继续徘徊在强势市场对应的临界值下方15%左右的位置。这种无方向运行的市场总会在大盘大涨或大跌前出现。按目前市场的运行轨迹来判断，大盘继续无方向震荡，震荡过程中空方的能量上升速度要明显高于多方。原因很简单：目前市场维持震荡是靠利多政策等外力支撑，一旦这种外力作用下降，大盘向下突破就比较轻松。

　　胡小伟：目前主要有三大因素左右后市：其一，股指目前运行的点位相对较低，但上方压力依然较大，同时，市场的做多动能也相对不足，若要上行，须有量能配合；其二，外围市场的下跌和希腊债务危机仍对大盘有利空影响，从而影响了大盘的反弹，并给后期走势带来太多的不确定性；其三，下周即将公布的5月份宏观经济数据也对目前市场的反弹产生一定的影响。

　　陈自力：从股指近一周的运行态势看，继上周股指收出了一根止跌信号的倒垂小阴周K线后，本周股指如愿以偿地收出了一根量价配合相对完好的周阳K线，并且在盘中一举突破了5周、10周以及20周均线压制。但从日K线图看，实际上本周股指是形成了一个先扬后抑的走势。上涨放量而调整缩量的走势，表明短线市场的调整空间应该是相对有限的。并且，技术上在冲击2400点整数关口之际，股指经过了几个交易日的蓄势，下一周突破2400点整数关口的概率较大。如果周末没有重大利空对市场构成反压的话，下周股指维持强势冲关的可能性占主导地位。

　　短线参与 绝不恋战

　　记者：后市如何操作？

　　祁大鹏：投资者可以在大盘震荡中短线参与震幅较大的个股，“获利就走，绝不恋战”是未来几周大盘横盘震荡的主要操作策略。

　　胡小伟：从图形上看，昨日十字星显示出股指上行乏力，未见放大的成交量也凸显了多方意愿不够坚决。连续两根十字星线后，市场观望情绪可能加剧，消息面的风吹草动都可能左右局势，而当前外围形势趋于恶化，国内新政又呼之欲出，多空孰强孰弱难以定夺。建议投资者关注周末消息面变化，可先行降低仓位，再根据市场形势做下一步打算。

　　陈自力：经过三个交易日的缩量调整后，市场蓄势基本充分，下一周股指应该以强势突破2400点整数关口，挑战三角形的上边压制为主。操作上建议持股待涨，仓位可在五成以上，积极关注节能环保、工程机械、保障房及资源股。 （记者郑川）