八部委发文证监会缺席 国际板推出无时间表

　　国务院办公厅日前转发了国家发改委等八部委《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，其中提到“研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则”，市场人士将其解读为推出“国际板”的又一信号。不过，值得注意的是，这份文件的签署单位唯独没有证监会。

　　适时启动国际板

　　八部委发文唯独少了证监会

　　八部委联合发布的《指导意见》中，有这样一句话：“研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点”。

　　对于此前一直在传闻技术准备基本完成，等待时机的“国际板”来说，“试点”显然是个敏感词汇，于是市场人士将其解读为“国际板”就要来了。不过，这份文件的签署单位唯独没有证监会。众所周知，证监会是负责“国际板建设”的重要专管部门之一，它的缺席显然别有深意。

　　申银万国首席分析师桂浩明认为，证监会的缺席恰恰表明“国际板”的推出条件还不成熟。桂浩明表示，这个文件并不是专门针对资本市场，证监会没有成为八部委当中的一员，恐怕更多反映在高层或者部级之间的设想，要具体落实，包括证监会介入确实还需要一段时间。

　　实际上，在去年的陆家嘴金融论坛期间，证监会官员已经强调，国际板虽然技术准备已经成熟，但不会有时间表。到去年年底，国际板的传言一度造成市场恐慌下跌，证监会和上交所很快就出面辟谣，表示有关国际板走流程的传言不实。

　　当下投资者信心缺失

　　国际板三大因素A股不具备

　　桂浩明认为，推出国际板的三大环境因素，目前A股市场都不具备：要推出国际板需要几个方面，第一，国内的资本市场运行比较平稳，并且各方面的估值比较合理。第二，从资本市场本身来说，应该说相对环境比较良好，特别是在供求关系当中也是能够达到大体平衡。第三，市场投资氛围比较浓厚，投资者信心指数比较充裕，从这几方面来看A股目前还不是很具备。

　　不过，对于沪深股市来说，一块石头砸下去，必定要泛起层层涟漪。光大证券首席投资顾问腾印认为，即使关于“国际板”将推出的猜测坐不实，沪深股市仍然要因此受到一定影响，连续的调整也远远没有结束。腾印表示，从发文来看，应该说中国证券市场国际化的步伐是大势所趋，国际板对于这个市场的影响尽管短期没有时间表，但是由于国际板的推出对市场的资金面的影响，以及这种估值的影响，我们认为市场会提前反映国际板推出的预期。所以八部委的发文实际上会提高市场预期，并不在于马上推出国际板的时间表。据中广

　　郭树清说国际板已有

　　被解释是为缓解负面情绪

　　在国家各部委中，中国证监会无疑是国际板的主要政策制定者和执行者。上交所和上海市方面也一直在为国际板造势。因此，如果近期要推出国际板，不可能没有证监会的参与。但为何证监会没有参与这份促进国际合作的政策文件的会签呢？有猜测是证监会有意回避。虽然只是猜度而已，但种种迹象表明国际板在当前证监会任务列表中不会排得很靠前；后者顾及到市场过于敏感，在此问题上也是抱着谨言慎行的态度。

　　今年1月的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清事实上提到了国际板，表示将在条件成熟的时候稳步推出。但是其后证监会官方公布的会议新闻稿没有一个字提及国际板的内容。显然，国际板虽然是证监会的重要议程，但远远没有到可以大张旗鼓推进的“合适时机”；甚至因为其对股市心理的负面影响，监管层对于公开谈及这个问题十分谨慎。

　　郭树清对国际板有自己的理解，并在今年两会期间有所表述。他表示国际板就是国际企业在A股发行上市，这个事情国内早已发生。统计显示A股有70家以上的企业是外资控股，有外资参股的企业占到70%。

　　郭树清的上述理解不无道理，但是目前A股市场外资控股或者参股的企业，其注册和经营都在境内，与境外注册和经营、适用境外法律和会计制度的国际企业还是有明显区别的。所以，他的一番“早已发生”的分析，或许只是为了舒缓投资者对国际板的负面情绪。

　　说到底，国际板绝不是境外企业到A股发行融资那么简单。过去外资之所以能控股某些上市公司，是因为港澳台和其他境外资本通过外商直接投资的方式先在境内设立了企业，这些企业再发行上市。而参股的情况，更多是在QFII的管道中进行的，一样受到严格的管制。

　　国际板实质上是资本项目管制上打开一个口子，意味着除了境内外双向投资之外，境外的企业也可以直接在境内的资本市场公开发行上市，融资效率更高，流动性和透明度更好。中国资本市场的发展势必跨出这一步，中国金融领域的改革开放也将以此作为里程碑。据一财

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　　八部委发文推金融国际化

　　6月1日中国政府网公布了发改委等八部委制订的《关于加快培育国际合作和竞争新优势指导意见》。指导意见称，要“适度加快金融市场开放”，包括“适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点”，这意味着被搁置了一段时间的国际板渐行渐近。

　　该指导意见由发改委、外交部、财政部、人民银行等八部委制订，但并未包括证监会。国务院办公厅5月24日批转了该文件，中国政府网6月1日对外发布。

　　指导意见中提出了8大目标任务，其中包括对外优化贸易结构、提升利用外资水平、加快实施“走出去”战略、完善区域开放格局、构建开放型创新体系、提高产业国际竞争力、稳步推进金融国际化、深化国际经济合作等。

　　指导意见中最引人瞩目的关于金融国际化的内容，重点涉及以下三项：一是适度加快金融市场开放。二是扩大人民币对外使用。三是稳步推进金融机构国际化。综 合