业绩增速到顶点 银行股濒临“破净”

　　“破净”二字终于像一把匕首，抵在了银行股脖子上。在市场整体走弱的背景下，银行板块全线飘绿。昨日（周一），华夏银行（600015）重挫2.75%，报收于9.54元，已经低于其一季度末每股净资产9.68元；交通银行（601328）则以全天最低价4.55元报收，较其一季度末每股净资产折价2.15%。

　　部分银行股面临破净

　　不过如果考虑到两家银行都进行了分红派息，那么至少现在华夏与交行股价除息后尚在一季度末每股净资产之上。华夏5月25日实施了10派2.5元（含税）的2011年度利润分配方案，派息后其一季度末每股净资产相应被摊薄至9.43元，尚比现在华夏银行的市价低0.11元。交行2011年度的利润分配方案为10派1元（含税），虽然6月18日才派息，但是除息日定于5月31日；那么现在交行一季度末的每股净资产相应被摊薄至4.55元，刚好与昨日收盘价持平。

　　这是A股历史上银行板块首次进入“破净”模式。即使在2008年次贷危机最高潮的时候，银行板块的估值也没有到如此低的地步。某券商银行业分析师指出，其实如果考虑到4月～5月银行的盈利会增厚净资产、而这些数据投资者尚无法知道，那么华夏、交行已经“破净”了。“破不破净，只是个数字游戏，它对投资者更多施加的是心理上的影响。“看看那些有H股的银行股，算下来是早已破净了。”

　　分析师：不宜太悲观

　　从海外市场来看，银行股破净绝不是世界末日。例如美国银行（BAC）现在的市净率就还不到0.4倍。

　　上述银行业分析师认为，从基本面来看，银行业的业绩增速已经到了顶点，在GDP增速放缓和货币政策相对稳健的基础上很难再维持前两年的超高业绩增速；而在股市低迷、没有增量资金入场的情况下，仅凭存量资金很难撬得动身量巨大的银行股。“资本市场看重的不是净资产现在值多少钱，而是企业资产是否能带来回报。”

　　东方证券分析师金麟则指出，4月底以来，人民币进入明显贬值通道，全球资产再配置下，资金呈现明显的由新兴市场流入美国的局面。而目前降准并无法有效对冲热钱外流，且在中国当前严格的信贷政策下，降准投放的流动性没有渠道进入实体。而惜贷会进一步加剧货币紧缩。

　　不过金麟同时指出，惜贷使得银行高贷款利率具有较强持续性，且银行业目前对应只有2012年1.04倍PB，建议投资者不必太悲观。 成都商报记者 王砚丹