世界正向两极分化

　　随着经济危机的展开，各国为了本国利益，不惜采用贸易战、货币战等各项措施，生存依赖性、相关度、协调性已经大不如前。世界正向两极分化。

　　金融危机前，托马斯·弗里德曼有关全球化的书《世界是平的》风靡世界。但金融危机后的今天，我们可能会发现世界正向两极转化。

　　进入5月以来，世界经济在三个方面产生变化: 1.欧元区问题，希腊的去留及欧元的结局；2.美国经济面及联储政策；3.金砖四国经济增长面。在三个问题上， 自五月以来坏消息连连。

　　但投资者面临更大的问题是政府在经历2008年、2009年救市后，不愿意再加大刺激力度。欧元区国家仍在博弈而无行动。面对无法预测的未来，投资者纷纷逃离市场。

　　全球股市在5月的下跌并不意味全球经济会全部陷入新一轮衰退，因为世界经济在向两极分化。一方面，欧洲经济二次衰退已定调；但另一方面，美国经济在外围经济不利的情况下正利用自己的优势以极低的成本吸收着世界的资金。美国经济虽然恢复微弱，但仍是世界上采购经理指数（PMI）大于50的为数寥寥的国家之一（PMI大于50意味着经济仍在扩展）。目前，市场对美国就业增长非常悲观。笔者认为要慎读美劳工统计局的就业数据。美劳工统计局的传统统计方式对于2008年后就业市场的极端现象会出现很大误差。美国媒体前天也指出，上周五报道的6.9万人新就业人数严重偏低，实际应为78.9万。

　　更为重要的是，全球资金正向美国市场转移。美国10年期国债收益率一度低于1.5%，创历史新低。低利率将近一步降低企业贷款成本，也降低居民贷款成本。

　　另一方面，欧元区问题不会得到快速解决。欧洲央行昨日决定维持基准利率1%不变。这项决定是正确的。欧元区的根本问题是各国没有承担责任的决心。因此，欧洲央行必须让各国政府正视目前的问题，而不是转嫁问题。

　　虽然全球不大可能有新一轮大规模量化宽松政策，但各国政府已在不断出台各项刺激政策。市场对美联储推出QE3抱有希望，但笔者仍认为推出QE3的可能性不大。在目前，市场对美国国债的大量购买已压低美国国债收益率到历史低位，美联储没有必要再次压低收益率。而且QE拯救经济的有效性至今也无定论。

　　在金融危机之前，世界各国经济发展依赖性很强。以中国为例，一方面，中国大量出口商品到美国与欧洲，同时也从海外大量采购原材料和矿产。美国、德国也是如此。这就是“世界是平的”的原因。但随着经济危机的展开，各国为了本国利益，不惜采用贸易战、货币战等各项措施，生存依赖性、相关度、协调性已经大不如前。世界正向两极分化。