上海中期6月7日早盘策略

　　宏观：欧洲央行兵马虽未动，但粮草已先行

　　昨天公布的多数经济数据均不理想。德国4月工业产出环比下降2.2%，结合5月份综合PMI数据低于50来看，在新兴市场和欧元区外围国家经济下滑的共同影响下，德国经济也难以独善起身。西班牙4月工业产出更是同比下跌8.3%。美国一季度非农生产力终值下降0.9%，坏于市场预期的下降0.7%，也在一定程度上印证了我们在6月报中所认为的“美国经济在惊喜之后，正归于平淡”的判断。

　　欧洲央行的议息会议作为昨日市场关注的焦点，并未采取任何实质性的举动。就当前欧元区的经济基本面而言，确有降息的必要，但降息的效果将非常有限，欧元区问题的根本解决仍有待于欧元区政治层面上的努力。鉴于希腊和西班牙在短期内的极大不确定性，欧洲央行此次未采取实质性行动，有助于其在和核心国以及欧盟的互动博弈获取主动权。

　　但从议息会议后德拉吉的讲话中，可以看出欧洲央行已经对可能出现的紧急情况，特别是可能发生的流动性危机做好了应急准备。欧洲央行会把按固定利率无限制提供流动性的政策延长至2013年1月15日。同时，欧洲央行还决定将在7月25日、8月29日、9月26日、10月31日、11月28日和12月19日以固定利率无规模限制地推出3月期LTRO。上述措施有助于避免欧元区流动性紧张事件发生，从而利好黄金、白银等易受流动性冲击的品种。

　　股指早盘策略：或止跌企稳

　　分析要点：欧美经济形势有所转机令欧美股市强劲反弹，或间接性利好国内股市。虽然从这两天的持仓排名来看，净空仓位处在高位，显示目前市场基本由空头把握，但市场对于央行降息的预期持续攀升，这将有效限制空头做空动能，从而令股市止跌企稳。操作上，建议前期空单平仓获利了结，暂时观望。

　　黄金早盘策略：多单持有

　　分析要点：隔夜伦敦金上涨3.09美元，盘中触及一个月以来高点1640.70美元。隔夜欧央行将利率维持在1%不变，欧元企稳令美元承压，提振金价走高。但欧央行行长德拉吉会后暗示如有必要将采取进一步宽松措施，对流动性充裕的预期令金价受益走高。技术上看，伦敦金5日、10日、20日均线发散向上，60日均线趋于走平，显示强势格局依旧，建议多单继续持有。

　　白银早盘策略：多单持有

　　分析要点：隔夜伦敦银上0.91美元，涨幅为3.19%，创三个多月以来最大单日涨幅，盘中触及近一个月的高位29.90美元。国内沪银主力合约1209涨幅为2.65%，创上市以来最大单日涨幅，持仓、成交均有所增加。隔夜欧央行将利率维持在1%不变，但欧央行行长德拉吉会后暗示如有必要将采取进一步宽松措施，对流动性充裕的预期令银价受益走高。市场焦点目前转移至周四美联储主席伯南克就美国经济发表的国会证词，市场预料可能会给予宽松政策的暗示。技术上看，伦敦银均线系统多头排列，建议多单继续持有。

　　期铜早盘策略：空单适度减磅

　　分析要点：欧洲央行周三将基准利率维持在1%不变，但暗示可能很快会放松政策以提振低迷的欧洲经济，隔夜的市场风险偏好升温，当日LME期铜收涨123美元至7463美元/吨。技术图形显示，LME期铜在7300美元处有一定支撑，短期内将出现一定的反弹，建议空单适度减磅，换得更高的卖出价位。

　　螺纹早盘策略：多单跟进

　　分析要点：昨日螺纹主力1210合约维持偏强震荡格局，受空头减仓的影响，期价早盘震荡上行，4110附近遇阻回落。持仓方面来看，多空主力均继续减持，而空头减仓较多。尾盘期价已站稳20日均线，短线偏多格局已确立，今日期价能有效站稳4100则多单继续跟进。

　　铝早盘策略：多单继续持有

　　分析要点：隔夜美元指数有所回落，带动外盘金属出现一定程度反弹，LME铝期价尾盘收于1981美元/吨。国内沪铝期价昨日回补周二的跳空高开缺口，期价维持在15900元附近展开震荡，短期内期价下跌空间有限，建议多单继续持有。

　　铅早盘策略：多单谨慎持有

　　分析要点：隔夜伦铅回升逾1%，收于1922.75美元/吨。昨日沪铅站上万五关口，运行于5日及10日均线之间，但午后震荡走低，周边金属铜、锌等均小幅收阳，凸显铅价的弱势。不过伦铅低位回升，或提振国内投资者信心。操作上建议多单谨慎持有。

　　沪锌早盘策略：短多参与

　　分析要点：隔夜伦锌一度冲高至1905美元/吨，收于1893美元/吨，涨0.3%。昨日沪锌延续小幅回升态势，不过震荡加剧，显示出多空分歧依然较大。从持仓结构来看，主力空头继续向1210合约移仓。操作上，短多可择机参与，日内交易为主。

　　天胶早盘策略：空头短线回避

　　分析要点：昨日沪胶1209合约成交量创近期高位，但持仓减少且期价探底回升的走势似预示着短期空头情绪已部分宣泄完毕。加之西班牙银行业有望获得援助，且美联储量化宽松预期得以增强，短期宏观面的改善将增强沪胶技术性反弹的动能。为规避期价低位反弹风险，空单短线观望为宜，上方关注23000一线压力。

　　塑料早盘策略：隔夜金融市场普遍收高，连塑料将震荡上行

　　分析要点：隔夜，受到西班牙银行业救助预期的影响，全球金融市场普遍收高，美股创出今年以来的最大单日涨幅，国际油价亦延续此前反弹走势。另外，昨日国内连塑料盘中出现一波快速杀跌行情，主力1209合约击穿前期低点后，放量增仓下行。不过，考虑到隔夜外盘的走势，今日连塑料将震荡上行，操作上，中线空单耐心等待入场机会。

　　PTA早盘策略：上冲受阻，PTA抛压依旧

　　分析要点：昨日，国内PTA继续着此前一个交易日的上冲回落态势，主力1209合约盘中最高触及7336元/吨，随后即逐步回落，上方压力依旧明显。不过，考虑到隔夜外围市场出现普涨的局面，今日PTA料将跟随上涨，操作上，继续关注7340元/吨关口的压力情况，中长线空头思路不变，耐心等待逢反弹沽空的机会。

　　焦炭早盘策略：多单依托1800一线参与

　　分析要点：昨日连焦主力1209合约收小阳，日内小幅走高，整体K线形态来看已有所企稳。但成交继续萎靡，在基本面未有改观的背景下，短期反弹较为乏力。今日或延续震荡格局，短线多单可依托1800一线轻仓参与。

　　甲醇早盘策略：短线偏空思路操作

　　分析要点：近日煤炭价格持续四周回落，甲醇下游产品价格亦有回调，企业开工率低迷，原料支撑孱弱，下游萎靡不振，外加甲醇库存充足，价格进一步下滑的可能性大。昨日甲醇期货主力1209合约未能站稳整数关口2800一线，上方阻力较大，在现货萎靡，宏观利空的环境下，预计甲醇期价延续弱势，短空思路为主，入场区间2800-2820，止损点2830，中长线观望为宜。

　　PVC早盘策略：缩量震荡整理，PVC上方压力依旧

　　分析要点：昨日，国内PVC低位震荡整理，主力1209合约在上方6500元/吨关口承压明显，经历周一的放量跌停之后，目前期价暂时止住跌势，但反弹的力度料将不足。不过，考虑到隔夜外围商品的普涨局面，今日PVC料将小幅回升，操作上，仍以中线空头思路为主，耐心等待反弹后入场沽空。

　　棉花早盘策略：美棉大幅反弹，基本面尚未改变

　　分析要点：隔夜美棉在美国可能出台刺激政策的情况下，出现了大幅反弹，其中7月和12月合约达到了3美分的涨停位置，显示强劲的反弹势头。今日郑棉或震荡偏强，但现货弱势格局短期难改。策略上，现货有交储经验的企业可以买入1301合约下年度交储套利，一般投机资金观望为主。

　　白糖早盘策略：空单谨慎持有

　　分析要点：受空头回补的推动，隔夜ICE原糖期价大幅上涨，今日国内白糖期价料将跳空高开，但从昨日持仓情况看，主力空头大举增持，反映出国内市场做空白糖的动能依然较强，这可能使得今日期价在高开之后走跌。倘若技术上，期价无法站上20日均线，持有的空单仍可谨慎持有，反之，则止损离场。

　　玉米早盘策略：玉米维持偏多思路

　　分析要点：周三美玉米大幅上涨，因美元回落且周边市场反弹。昨日国内玉米价格小幅震荡，价格受到2400元整数关口支撑，站稳新平台。下游需求方面，鸡蛋价格继续上涨，猪肉价格止跌反弹，养殖业有向好趋势，有望提振玉米价格。盘面上，今日继续关注60日均线压力，维持偏多思路。

　　豆油早盘策略：振荡偏强，逢低买入

　　分析要点：隔夜美豆大幅收高，大涨2.7%。昨日国内豆油现货市场跟盘上涨近100元/吨，对豆油近期企稳反弹有较好支撑。连豆油今日受美盘影响，料将高开，若盘中顺利站上10日均线，则豆油短期上涨势头确立，逢低买盘可介入。

　　棕榈油早盘策略：短多参与为宜

　　分析要点：棕榈油期价跟随外围商品市场，技术性反弹休整。不过，因国际油籽市场新利多消息匮乏，且国内棕榈油库存居高不下，成本支撑力度有限，期价短期或难摆脱弱势格局。技术上，棕榈油主力1301合约或维持止跌震荡整理，短多参与为宜，关注上方8000点阻力位。

　　菜油早盘策略：多单轻仓跟进

　　分析要点：受CBOT大豆期价升势提振，隔夜ICE油菜籽期价收高，但涨幅因缺少买盘跟进受限。国内受潜在收储政策支撑，菜油1209合约重获10300点支撑平台后，上探前平台阻力位10500点。多单逢低轻仓继续跟进，期价有效站上10500点，目标位关注10650阻力位。

　　豆粕早盘策略：强势格局或将再启，逢低买入多单

　　分析要点：隔夜美豆受美元走软和现货市场坚挺双重利好提振，大涨2.7%，得两个月以来最大涨幅。昨日连豆粕上涨1.76%，期价收于3179元/吨，但仍未冲破前期振荡箱体上沿，今日借美盘强势，加之豆粕备受市场资金关注，期价料高开，多头或将尝试上攻60日均线，若量价齐升，则豆粕将重启上升节奏，建议投资者逢低买入多单。若期价高开低走，则今日将以振荡偏强走势为主，日内交易高抛低吸，上方阻力3265元/吨，下方支撑3200元/吨。

　　大豆早盘策略：注意防范日内连豆高开低走行情

　　分析要点：昨夜美豆07合约暴涨36美分，势必会继续推动连豆猛涨，但是由于大豆本质上属于反弹行情，故而空头的力量，仍不容小觑，市场在没有出现明确的转势信号的背景下，多头切忌盲目追涨，投资者需要防范日内的高开低走行情。